英国股票投资者正严阵以待，准备迎接该国多年来最受关注的预算案之一。财政大臣雷切尔·里夫斯正寻求筹集约300亿英镑(390亿美元)以填补公共财政窟窿，重塑财政可信度。

预算案公布前，政府已出现多次政策逆转并陷入政治危机。里夫斯明显放弃提高所得税的计划令企业担忧可能出现税种拼凑式加税。周三公布的预算案中，可能首当其冲的行业包括银行业、住宅建筑商、零售商和商业地产商。

巴克莱分析师保罗·梅指出，市场普遍怀疑里夫斯能否实现收支平衡，这推高了投资者要求英国资产承担的风险溢价。"在经营环境不明朗的情况下，很难对股票回报感到安心。"

投资者在研判预算案时，不仅要权衡针对特定行业的措施，还需考量影响整体消费者情绪的政策，例如任何所得税起征点冻结范围的扩大。

以下是预算日值得关注的要点：

对利率和汇率敏感的股票

债券市场对预算案历来反应迅速激烈(前首相利兹·特拉斯可作证)，很可能定下市场基调。收益率上升会降低股票的相对吸引力，反之亦然。收益率对银行、保险、住宅建筑和商业地产等特定行业有更直接影响。

City Index高级分析师菲奥娜·辛科塔表示："任何市场不认同里夫斯计划的迹象都可能推高债券收益率，这对市场是坏消息，尤其对更聚焦国内的富时250指数。"相反，收益率下降将利好"债券代理股"——即常因股息受追捧的股票，包括公用事业类。

辛科塔补充道，若英镑因持怀疑态度的外汇市场走弱，或有利于更国际化的富时100指数成分股(多为跨国公司)。富时100指数约四分之三盈利来自英国境外。英镑走弱对英国零售商帮助较小，因其常以外币海外采购后以英镑销售。

银行业

2026-27年度英国银行业预计实现约80亿英镑税前利润，可能使其成为预算案目标。最可能受增税影响的是国民西敏寺集团，其次是劳埃德银行集团。巴克莱大部分业务在美国，汇丰银行则对亚洲有重大风险暴露。

更高的利润会让银行成为众矢之的吗？

KBW分析师爱德华·弗斯认为，增税"将给银行完美借口不按政府要求向更广泛经济放贷"。该行业也可能因消费者税率提高而受负面影响，后者可能因此减少借贷和消费。

房地产业

巴克莱的梅指出，房地产是经济晴雨表，需强劲经济和持续政策才能表现良好。梅称，感觉预算案朝令夕改而根本经济问题未解决的地产业界将寻求清晰度。

关注重点将包括涉足办公楼的商业地产公司(如英国地产、大波特兰地产、德文特伦敦)，以及涉足零售的集团(如哈默森、土地证券)。塞格罗、Tritax Big Box等仓储业主也将受关注。

上份预算案中，Safestore Holdings等自助仓储公司因国民保险和最低工资上调受重创。财政部可能考虑的措施包括开征住房销售新税、调整主要居所资本利得税减免及所谓"豪宅税"。

房屋建造

在工党执政期间，房屋建筑商发展滞后

RBC资本市场分析师安东尼·科德林表示："预算案对住房部门难言利好，因政府必须筹款，而较富裕业主和房东可能被视为软目标。"他补充称，措施或不如某些人担忧的严厉，因任何减缓市场的行为都会打击政府建房雄心。若大众实际收入未受预算案负面影响，该板块可能出现释然性反弹。

Vistry、Bellway、Barratt Redrow、Persimmon、泰勒温佩、伯克利集团、Crest Nicholson和MJ Gleeson将受关注。科德林认为伯克利集团最易受增税冲击，因其对伦敦、英格兰东南部和海外买家敞口较大。

零售与酒店业

BI分析师西琳·布齐德指出，零售商、食品饮料公司和休闲运营商可能面临更高用工成本及其他增税。提高商业税率可能冲击乐购、森宝利等超市，提高最低工资(尤其年轻人)将影响整个零售业。

面向消费者的行业也极易受进一步抑制信心和消费意愿的措施影响，如高所得税率或起征点冻结。Peel Hunt分析师约翰·史蒂文森称："任何直接加税措施无疑将压制板块股价，所有面向消费者的行业皆如此。"Shore Capital分析师克莱夫·布莱克 accordingly表示："若所得税短期不涨，将带来宽慰感。"

Peel Hunt分析师道格拉斯·杰克指出，餐馆将受用工成本增加冲击最大(因人工占比最高)，其次是酒吧、保龄球馆和健身房。

博彩业

议员们正审视博彩业课税方式。Peel Hunt分析师艾弗·琼斯称选项众多，包括调整投注、在线赌场和博彩机税率，认为预算案下行风险切实存在。

关注重点将包括Entain、Flutter、Rank Group、Evoke及为博彩机提供软件的Playtech、瑞典Evolution等公司。分析师称，博彩机税率可能上调也可能拖累酒吧股。

外包服务

政府支出变化可能影响公共部门外包，涉及Capita、Mitie、Serco等公司。但行业专家预计里夫斯更可能增税而非减支来筹款。

Panmure Liberum董事总经理乔·布伦特表示："我观其行而非听其言。尽管工党部分人士反外包，但现政府已提高私营外包比例。难民庇护是绝佳案例——外包政治不讨好，但政府实际别无选择。"

财富管理业

预算案前，里夫斯在改革个人储蓄账户方案上遭主要投资平台反对。财政部欲重振伦敦股市并刺激经济，要求零售投资公司研究推出预制式ISA(英国股票最低配置约20%)。

据报道反响不一，媒体称年度现金ISA免税额或从2万英镑降至1.2万英镑。若此类提议纳入预算案，面向散户的St. James's Place、Hargreaves Lansdown、AJ Bell、安本互动投资者、Quilter等机构可能活跃。

来源：智通财经网