本报记者 董红艳 北京报道

“祥源系”金融产品从11月底开始陆续出现兑付异常，12月4日后相关爆雷消息持续发酵，作为“祥源系”旗下企业，尽管安徽省交通建设股份有限公司（下称“交建股份”，603815.SH）12月7日发布公告与该事件切割，但其股价仍出现多次跌停的情况。12月11日，交建股份股价报收8.68元/股，下跌0.72元，跌幅7.66%。

对此，业内专家向《华夏时报》记者分析称，此类“误杀”较为常见，交建股份股价下跌系祥源系风险传导下的市场过度反应，若其基本面稳健，股价有望回归合理区间。

近年来，交建股份因基建主业增长承压，两度跨界光伏、咖啡豆业务均以终止告终。如今，一边是突发的股东层面风险冲击，一边是转型未果后的经营挑战，交建股份前三季度刚有回暖迹象的业绩能否稳住，仍待观察。

担忧情绪持续蔓延

交建股份是“祥源系”资本版图中的重要一员。早在2004年，祥源控股集团就完成了对安徽省公路工程总公司（交建股份的前身）的收购与改制。

截至2025年10月17日，祥源控股集团有限责任公司持有交建股份27429.33万股股份，占交建股份总股本的44.32%，是其绝对控股股东。同时，交建股份的实际控制人为俞发祥，而俞发祥也是“祥源系”的核心人物。

在爆雷传闻发酵初期，交建股份股价已开始松动。12月1日盘中交建股份股价最高价还能达到13.23元，到12月5日盘中最低价就跌至11.93元；截至12月5日收盘，股价报12.08元，当周累计下跌0.66%。这一阶段股价虽未出现大幅跳水，但似乎透露出市场对祥源系风险的初步担忧。

12月7日晚间，交建股份披露公告称，近日，网上出现有关公司控股股东祥源控股集团有限责任公司（下称“祥源控股”）、公司实际控制人承担连带保证责任的金融产品出现部分逾期兑付的媒体报道并引发投资者关注。公司就相关事项向祥源控股及公司实际控制人进行了核实并进行自查。公司未为任何金融理财产品的兑付提供担保或增信，目前生产经营一切正常。

但市场恐慌情绪未得到及时缓解。12月8日，交建股份股价直接一字跌停，跌幅达10.02%；12月9日继续跌停，收盘报9.78元/股。12月5日到9日这3个交易日内，其股价收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，股票交易波动异常。

针对股价的异动，12月9日，交建股份再次公告，强调公司目前生产经营一切正常，相关金融产品兑付事件与交建股份及其参、控股子公司均无关，交建股份不承担任何兑付及担保义务，亦未为任何金融理财产品的兑付提供担保或增信。

12月10日，交建股份股价未因连续撇清关联而止跌企稳。12月10日收盘，交建股份报收于9.4元，较前一交易日下跌3.89%。不过，相比前几日的跌停状态，股价的整体跌幅已经出现了明显的收窄。

值得留意的是，面对祥源系金融产品兑付异常事件，“祥源系”另外两家上市公司祥源文旅和海昌海洋公园均在近日发布公告与该事件切割。但无一例外的是，三家关联上市公司的股价都出现了大幅下挫。

其中，海昌海洋公园（02255.HK）在12月9日跌幅达到12.00%；祥源文旅（600576.SH）的股价也从12月4日起，处于连续下跌的状态。不过，同在A股上市，祥源文旅的股价未像交建股份那样出现跌停。

奥优国际董事长张玥在接受《华夏时报》记者采访时表示，从市场反应来看，交建股份股价的下跌确实受到了“祥源系”金融产品兑付异常事件的波及。尽管公司多次澄清与事件无关，但投资者在信息不对称或情绪传导下可能出现过度反应，导致股价短期承压。这种“误杀”现象在A股市场并不少见，尤其当关联方出现负面事件时，市场容易产生避险情绪。

不过，张玥认为，若公司基本面稳健、业务独立性强，股价通常会随着事件明朗逐步回归合理区间。投资者需理性区分关联风险与公司实际经营状况。

经营压力之下多次转型

多年来，交建股份主营业务聚焦于公路、市政基础设施建设领域，同时拓展了房屋建筑、勘察设计等配套业务，业务多集中于安徽省。2025年中报数据显示，交建股份在公路、市政基础设施建设领域的总营收为14.08亿元，在总营收中的占比为71.73%；在房屋及建筑及附属设施建设领域的营收为2.78亿元，在总营收中占比14.18%。

2022年交建股份的总营收达到64.99亿元的高点，但从2023年起营收进入持续下滑状态，到2024年总营收缩减为41.73亿元；在盈利上，交建股份也是出现了类似的下滑。从毛利上看，交建股份的盈利空间较为有限，符合基建行业毛利率偏低的整体行情。

随着基建领域的竞争加剧和利润水平的不断被挤压，交建股份也曾有过明确的转型计划。其中，2023年，交建股份曾计划发行股份及支付现金的方式收购光伏公司博达新能70%股权，但后因政策和市场环境方面的变化，于2024年7月10日宣布终止该收购事项。

转型光伏未果，交建股份又转向了咖啡豆业务。2025年1月公布了跨界咖啡豆业务的转型计划，拟与上海埃塞企业管理中心共同出资设立合资公司，聚焦埃塞俄比亚咖啡豆的进口销售与深加工业务。

如此跨度的转型也引来了监管方的注意。计划公布数日后，上交所下发问询函连发五问，要求交建股份方面对公告前股价异常波动、自身财务状况不佳等问题进行解释，并补充披露合资方背景、投资可行性等内容。

对于质疑声，交建股份坦言自身并无咖啡业务相关人员储备，后续业务开展在技术和资源上需依赖合作方；否认存在内幕信息提前泄露等情况。今年2月，交建股份完成了合资公司的工商登记。

不过，跨界咖啡豆的转型仍然夭折。2025年7月，交建股份以“投资合资公司的市场前景发生变化，预计无法达到投资预期”为由，宣布终止该项目。

对此，张玥向记者指出，交建股份转型未果，一方面反映基建行业传统模式惯性较强，向新兴领域拓展需要技术、人才和资源的深度积累；另一方面也说明企业在战略定位或执行层面可能存在挑战。

“当前基建领域竞争呈现两极分化，头部企业凭借资金、资质和规模优势巩固市场份额，中小企业则面临同质化竞争和利润挤压。未来基建行业将更注重绿色低碳、智能化和跨领域融合，企业需通过技术创新或专业化细分市场突破转型瓶颈，政策驱动下的城市更新、乡村振兴等领域仍存结构性机遇。”张玥进一步分析称。

值得一提的是，今年前三季度，交建股份的业绩和盈利能力均有回升的趋势。财报数据显示，2025年前三季度营业收入为30.21亿元，同比增长6.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元，同比增长36.40%；毛利率11.02%，较2024年同期的9.06%大幅上升1.96个百分点。

为了进一步了解情况，12月11日，《华夏时报》记者多次致电交建股份，并向交建股份方面发送了采访提纲，但截至发稿未获回复。