在今年12月的货币政策会议上，英国央行选择降息25个基点。至此，2025年，英国央行一共降息100个基点。回顾2025年，英国央行的货币政策以“渐进式降息”为特点，全年累计共降息4次，每次幅度均为25个基点。最终，基准利率从今年年初的4.75%下降至年末的3.75%。

英国央行12月的货币政策会议声明显示，自上次会议以来，消费者价格指数（CPI）已降至3.2%，尽管仍高于2%的目标，但预计短期内将更快回落至目标水平，工资增长和服务价格通胀持续放缓。

“货币政策的制定旨在确保中期CPI通胀率稳定在2%，这需要平衡实现这一目标所面临的风险。自上次会议以来，通胀持续性增强的风险已有所减弱，但需求疲软对中期通胀构成的风险依然存在。”英国央行表示。

对于未来的货币政策走向，英国央行也给出了一定的指引。英国央行在12月货币政策声明中指出，货币政策进一步宽松的程度将取决于通胀前景的变化。自2024年8月以来，政策的紧缩程度已有所下降。根据目前的证据，基准利率可能会继续缓慢下降，但对于进一步宽松政策的判断将变得更为棘手。

总体而言，今年英国央行的降息节奏整体呈现出“先快后慢”的特点。结合12月英国央行给出的政策指引，目前市场预计，英国央行未来的降息节奏可能会越来越慢。根据《金融时报》记者的统计，英国央行在上半年降息两次，分别在2月和5月。下半年降息两次，分别在8月和12月。尽管上下半年降息次数相同，但从5月至8月，两次降息只间隔了3个月。而从8月至12月，两次降息间隔了4个月。

数据显示，英国11月CPI年率下降至3.2%，超预期降温，这给了英国央行继续降息的空间。但从目前的情况看，英国央行并不存在继续大幅下调利率的情况，降息的门槛可能会有所提高。市场预计，2026年英国央行可能只有1至2次降息。

此外，值得注意的是，2025年英国央行的货币政策决议几乎都是在充满分歧的情况下作出的。在12月的货币政策会议上，英国央行货币政策委员会以5票赞成、4票反对的结果最终决定降息25个基点。而提出反对意见的4名委员则支持将利率维持在4%不变。

对于英国央行而言，通胀的走低以及劳动力市场的降温将成为支撑英国央行继续降息的理由。不过，从英国央行目前透露出的信息看，未来的货币政策决议预计将采取更加谨慎的态度。

正如英国央行所说，利率可能会继续缓慢下降，但对于进一步宽松政策的判断将变得更为棘手。此外，英国财政部已公布秋季预算。英国央行称，将在2026年2月的货币政策报告周期内对这一财政政策的影响进行更加全面的评估。

来源：@金融时报

作者: 刘燕春子