日本众议院选举尘埃落定，执政联盟获胜引发市场对财政刺激的强烈预期，推动股指期货走高同时令日元与日债承压，“高市交易”卷土重来。

据2月9日报道，在刚刚结束的日本众议院选举中，由自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过半数议席。这一结果为日本现任政府推行其经济议程扫清了政治障碍，市场迅速对此做出反应，投资者押注新一轮财政支出将提振日本经济增长。

受选举结果提振，金融市场呈现明显的“风险偏好”模式。日经225指数期货在东京早盘交易中一度上涨约3%，延续了今年以来日本股市的强劲表现。投资者普遍预期，高市早苗所倡导的增加支出政策将直接利好股市，尤其是国防和科技相关板块。

然而，外汇与债券市场则面临压力。日元兑美元汇率在周一亚洲早盘交易中走弱至157.61附近，逼近此前引发日本当局干预的160关口。与此同时，由于市场担忧政府的扩张性财政政策可能加剧债务负担，日本国债面临被进一步抛售的风险，全球基金经理在选举前已削减了对日债的敞口。

“高市交易”或主导股市

随着执政联盟获得过半数议席，分析认为所谓的“高市交易”（Takaichi trades）可能成为周一市场的主导逻辑。东证指数上周五已收于历史高位，今年以来上涨超过8%，远超发达市场股票指数约2%的涨幅。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“总体而言，选举结果对日经指数是受欢迎的消息，因为结果清晰，且高市早苗的刺激政策有了更清晰的政治路径。”

在股票方面，市场最关注的领域包括国防和核能等板块，这些板块与高市早苗的国家投资议程相吻合。新加坡Reed Capital Partners的首席投资官Gerald Gan指出：“日本股市有望借此胜利反弹。Sanae Takaichi希望增加支出的领域，如军事、人工智能和半导体，可能会成为最大的受益者。”

日元逼近干预红线，日债面临抛售风险

在外汇市场，日元周一亚洲早盘在窄幅区间内波动，兑美元汇率微跌至157.61。上周日元已回落1.6%，目前仍处于160附近的区域，该区域此前曾促使日本当局出手直接干预。

TJM Europe的销售和交易董事总经理Neil Jones在电子邮件评论中表示：“日元的自然方向将是进一步走弱。似乎整个全球外汇市场都在预期某种形式的官方实体行动。”

债券市场同样面临压力。由于流动性差以及对日本财政可持续性的担忧，日本国债在1月份曾大幅下挫。包括Schroders Plc和JPMorgan Asset Management在内的全球基金经理在选举前均减持了日本国债，特别是超长期债券。Takaichi提出的暂时削减食品销售税的提议是引发抛售的关键驱动因素之一。

Eastspring Investments的固定收益投资组合经理Rong Ren Goh评论称：“这对自民党来说是一个有利的结果，尽管市场并非完全没有预料到。过去几周，日本国债收益率和日元都在选举前进行盘整，因此这一结果现在应该允许市场重新通过现有趋势进行交易。”

日本央行加息预期升温

尽管存在财政担忧，但上周债券表现略有好转，缓解了收益率的上行压力。JPMorgan Securities Japan Co.的量化和衍生品策略师Masanari Takada认为：“虽然这一结果加剧了债券市场参与者的紧张情绪，但自民党目前的局面可能会给首相高市早苗带来政治回旋余地，以倾听债券市场的担忧。”

值得注意的是，在计票期间，高市早苗表示她关于弱势日元好处的言论被断章取义，并重申她希望建立一个能够承受货币波动的经济体。

目前，市场焦点已转向日本央行的政策路径。隔夜指数掉期显示，日本央行在4月会议上加息25个基点的可能性约为75%，并在6月前完全定价。