来源：华尔街情报圈

最近有人认真讨论8000美元的黄金。

尽管金价近期出现回调，但摩根大通表达了更为看涨的观点。

· 基准情景：摩根大通将2026年黄金价格预测从5055美元上调至6300美元。

· 上行情景：摩根大通还指出，如果家庭大幅增加黄金配置，金价有望达到8000美元。摩根大通估计，目前私人投资者持有的黄金配置比例约为3%，如果这一比例小幅上升至4.6%，可能预示着金价将升至8000至8500美元。

对此黄金大佬们也发表了自己的看法。

VON GREYERZ合伙人Matthew Piepenburg认为，过去几十年一直唱衰黄金的各大银行，现在自己开始给出极其激进的黄金预测。这不是普通的行情判断，而是风向巨变。

第一，作者认为黄金不是“吹过头”的资产，而是“战略货币金属”。泡沫资产涨，是因为故事。黄金涨，是因为货币体系出问题。这两种上涨逻辑完全不同。

第二，有传言说芝商所（CME）人为压低黄金价格，让被逼空的银行有机会脱身。但作者认为这次下跌不是见顶，而是做空者投降前的最后挣扎。金银是否被“操纵”，市场一直有争议。但有一件事是客观的：近几年实物金银从交易所持续流出、央行在持续买入、库存下降，说明市场对“纸黄金”和“实物黄金”的信任度正在分化。

第三，最讽刺的变化是大银行开始唱多。

高盛给出2026年年底预测是5400美元，而且特别加了一句“有显著上行风险”。言外之意是，我们不好意思说太多，但我们觉得可能更高。

摩根大通甚至给出了最高8500美元的极端预测。

过去几十年大银行一直压低黄金的重要性，而现在银行开始给出更高的金价预测，这是一种“态度投降”。

第四，黄金真正的驱动力是“债务”和“印钞”。

全球债务354万亿美元，美国国债38万亿美元，M2疫情期间暴增40%——钱变多等于每一单位钱变不值钱，而不值钱的钱等于黄金标价更高。黄金不是在涨，而是纸币在跌。70年代美元脱钩后黄金涨2300%，2008年后涨170%，疫情期间涨40%。当人们意识到纸币不可靠，会囤积“好钱”（黄金），这是一个历史反复出现的现象。

他还用了一个比率：M2/Gold Ratio=4.5（80年代高点时是2.5）

如果按货币总量对标，黄金仍然“低估”。这种模型不能精确预测价格，但确实说明黄金上涨空间来自货币扩张。

Piepenburg的观点情绪很强，但他想说的不是短期涨跌，而是一件更大的事：黄金正在从“投资品”变成“货币资产”，而连华尔街都开始承认这一点。

8500美元的预测可能是“尾部情景”。如果真发生，大概率意味着——更严重的债务失控、更激进的货币宽松，或金融体系重大震荡。黄金暴涨，往往伴随系统风险，而不是幸福信号。