受科技股“七巨头”主导美股、AI泡沫担忧影响，英国多只养老金基金减持美股，部分转向国债与黄金，也有基金调整科技股持仓而非全面撤离。

由于担心美股市场日益集中于少数科技股，且人工智能（AI）领域存在泡沫风险，英国养老金基金正削减其美股敞口。

为数百万英国储户管理着超2000亿英镑资产的多家养老金计划向《金融时报》表示，近几个月来，它们已将资产配置转向其他区域，或为应对潜在股价下跌增加了防护措施。

此番调整之际，受英伟达（NVDA）、Alphabet（GOOGL）和Meta（META）等所谓“七巨头”（Magnificent Seven）股票推动，以科技股为主的纳斯达克综合指数（IXIC）今年已飙升逾20%，自2023年初以来更是翻倍有余。

这引发了市场对“少数股票主导市场”的担忧，且泡沫风险可能导致退休储户面临大幅抛售的冲击。

“我们认识到美股相关的特定风险，例如关税措施以及大型科技股的集中化问题，”英国金融服务机构菲尼克斯集团控股公司（Phoenix Group）旗下标准人寿（Standard Life）投资方案主管卡勒姆·斯图尔特（Callum Stewart）表示。该公司管理着360亿英镑的可持续多资产基金，服务200万名成员，其股票资产中约60%配置于北美市场。

斯图尔特称，该基金正在减少美股配置，转而增加对英国和亚洲市场的敞口。

英国的固定缴款养老金领域对潜在股市波动尤为敏感——这类养老金通常由员工（雇主一般会提供支持）积累个人退休账户，年轻储户往往大量投资于以“七巨头”为主导的美股指数。

就距离退休还有30年的储户而言，其资产中通常有70%至80%（甚至100%）配置于全球股票，而大部分股票配置又以美国大型科技股为主。

“美股科技股的集中化，加之其估值处于历史高位且高于其他行业，正促使人们更加关注这给基金成员带来的风险，”投资顾问公司XPS的高级顾问尼尔·梅因斯（Neil Maines）表示。

管理着120亿英镑资产、涵盖18.5万名成员的怡安主信托基金（Aon Master Trust），今年夏天出售了约10%（约7亿英镑）的全球股票投资组合，其中大部分是美股。自十年前成立以来，该基金在成员计划初期一直将其100%的储蓄资金投入股票。

首席投资官乔·沙普尔斯（Jo Sharples）表示，该基金削减股票配置是“为了把握英国国债市场的机会”，但她补充称，“鉴于市场对AI泡沫的广泛讨论，减少股票敞口在一定程度上降低了这类风险”。

她还表示，市场回调是“我们越来越关注的风险之一”，不过她并不认为“目前已处于泡沫区间”。

富达国际（Fidelity）管理着239亿英镑的未来智慧基金（FutureWise fund），该公司表示并未减少美股敞口，但重点通过将美股敞口转向“更稳定”的公司，同时“增持黄金进行风险对冲、缩短债券久期”，为临近退休的成员提供保护。

“我们在美股敞口中嵌入了更强的下行保护，以抵消新兴风险——尤其是科技领域的风险，”富达国际表示。

由政府支持、管理着580亿英镑资产的职业养老金计划Nest（国家职业储蓄信托），美股敞口约为170亿英镑。首席执行官马克·福西特（Mark Fawcett）表示，该基金正将新的养老金缴款投向私人市场，而非出售现有的美股持仓。

“我们正在分散投资，远离那些大型科技股，”他说，“无法断言这场科技热潮就是泡沫，但管理风险是我们的职责，而我们正通过多元化配置来实现这一点。”

这些举措出台之际，全球机构已警告称，股市越来越容易出现大幅回调，尤其是考虑到少数股票的主导地位。截至10月底，“七巨头”约占摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI World index）的四分之一。

欧洲央行上周表示，英伟达、Alphabet 、微软（MSFT）和Meta等美国科技股的估值已变得“过高”，原因是投资者受到“错失恐惧症”的驱使。

英国央行和国际货币基金组织（IMF）近期也发出了类似警告，强调若市场对AI的乐观情绪消退，高估值的AI股票将使投资组合面临巨大风险。

不过，鉴于美国大型科技股持续强劲的表现，且担心错失进一步的大幅收益，部分养老金基金经理不愿削减对这些公司的配置。

尽管英伟达的市值已达约4.3万亿美元，但该公司最近一个季度的芯片销售额增长速度仍超出华尔街预期，凸显了全球AI投资热潮的强劲势头。其股价自4月低点以来已翻倍。

管理着650亿英镑资产的地方政府基金Border to Coast，已减持部分AI相关个股，但整体略微增加了美股敞口。

“我们看到AI领域的竞争格局正在发生变化，”该基金股票主管威尔·巴拉德（Will Ballard）表示。

“因此，在过去几个季度，我们逐渐减少了对英伟达和甲骨文（ORCL）的投资，同时增持了我们认为将受益于创新和竞争格局变化的公司，即博通（AVGO）、超威半导体（AMD）和谷歌。”

英杰华投资（Aviva Investors）全球股票投资组合经理理查德·萨尔达尼亚（Richard Saldanha）近期表示，他“愿意”持有大型科技股头寸，并指出目前近60%的美国科技公司会支付股息，而2005年这一比例仅为20%。

管理着380亿英镑人民养老金基金（People’s Pension）的People’s Partnership首席投资官丹·米库尔斯基斯（Dan Mikulskis）表示，面对高估值但强劲盈利增长的情况，投资者面临着棘手的投资决策。

“争论的核心在于如何协调这些强大的力量，”他说，“目前，我们没有近期改变配置的计划。”