4月24日，中兴通讯发布2026年第一季度财报。财报显示，公司一季度实现营业收入约349.88亿元，同比增长6.13%；归属于上市公司股东的净利润约13.1亿元，同比下降46.58%；扣除非经常性损益后的净利润约9.36亿元，同比下降52.16%。

利润下滑受多重因素影响。财务费用方面，因汇率波动，由上年同期的净收益3.4亿元转为净支出3.41亿元。资产减值损失近2.39亿元，同比上升近两倍，主要为存货跌价准备和应收账款减值计提增加。其他收益（含政府补贴等）从上年同期的8.05亿元降至3.73亿元。

现金流层面，经营活动产生的现金流量净额为约-19.79亿元，去年同期为净流入18.51亿元，变动主要因销售回款减少、采购支出扩大。投资活动净流出从13.84亿元增至56.9亿元，主要源于定期存款类金融产品净投入增加。资产负债表方面，一年内到期的非流动负债增加48.53%。

基本每股收益从上年同期的0.51元降至0.27元。加权平均净资产收益率从3.38%下滑至1.72%。总资产小幅增长3.67%至2257亿元，归母净资产增至768亿元。

营收稳增，利润遭三重冲击

中兴通讯一季度营收同比增长6.13%，与近几个季度的中个位数增长节奏基本吻合，运营商网络、政企及消费者终端三大主业整体保持稳定。然而，营收平稳增长与净利润大幅下滑之间的剪刀差，凸显出成本端及非经营因素的扰动成为核心矛盾。

利润下滑呈现多重压力叠加的格局。

汇率冲击最为显著。受汇率波动影响，财务费用由上年同期净收益转为净支出，同比变动幅度达200.28%。作为高度国际化的通信设备商，中兴通讯海外业务占比较大，汇率敞口难以完全对冲。

此外，减值计提明显加码。存货跌价准备及应收账款减值计提同步增加，折射出部分客户回款节奏放缓及存货周转压力。政策性其他收益亦大幅退坡。其他收益（含软件增值税退税及政府补贴等）较上年同期缩水超五成，政策性红利的阶段性退潮对利润影响直接。

衍生品及公允价值变动亦产生拖累。公允价值变动收益由盈转亏，营业外支出同比显著扩大。不过，本期投资收益大幅增长，主要来自联营企业盈利转好及衍生品合约交割收益，对利润形成一定对冲。

经营净流出近20亿，现金流三端承压

现金流信号更值得关注：经营净流出近20亿元，投资与筹资端同步承压

经营活动产生的现金流量净额由去年同期的净流入18.51亿元转为净流出19.79亿元，是本季报中最值得关注的指标之一。公司解释，主因是销售回款减少与采购支出扩大形成的双向挤压。若这一趋势持续，将对流动性管理提出更高要求。

投资活动净流出从13.84亿元扩大至56.9亿元，主要源于定期存款等金融产品净投入增加。同时，预付款项同比增长36.53%，显示供应链端资金占用上升，或与采购节奏前置及供应商账期安排有关。

筹资活动净流入同比下降44.91%，叠加一年内到期的非流动负债增长48.53%，意味着公司短期内面临更多到期借款的再融资安排，资金链弹性有所收窄。

资产端保持稳健，负债端短期压力上升

截至一季度末，公司总资产约2257亿元，较上年末增长3.67%；归母净资产约768亿元，增长1.84%，整体资产结构依然稳健。其他非流动金融资产增长35.66%，主要为一年以上金融工具投资增加，反映公司在资金配置上的主动管理。

负债端的变化值得关注。一年内到期的非流动负债较上年末增长48.53%，主要是长期借款集中到期，对短期流动性形成一定压力。递延所得税负债下降41.56%，主要因公允价值变动导致应纳税暂时性差异收窄。