【大河财立方 记者 杨萨】2026年8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。

8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青分析，自上月LPR报价公布以来，主要政策利率（央行7天期逆回购利率）保持在1.4%。这意味着8月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动。此外，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

数据显示，伴随央行更高频率开展隔夜逆回购，近期市场隔夜资金利率DR001更趋稳定，利率中枢贴近政策利率运行，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也保持基本稳定。这意味着商业银行近期在货币市场的批发融资成本变化不大。

值得注意的是，主要受部分高息定期存款到期重定价等带动，二季度商业银行净息差较一季度回升0.01个百分点至1.41%，为2022年一季度以来首次回升，但继续处于历史最低水平附近。这意味着从资金成本和净息差角度看，当前报价行仍缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

王青分析，年初以来LPR报价保持稳定，背后是上半年GDP增速达到4.7%，落在全年4.5%至5.0%的经济增速目标范围之内，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。这意味着尽管二季度以来国内投资、消费势头转弱，经济增长动能有所下行，但宏观政策保持较强定力，货币政策继续处于观察期。这是8月LPR报价未作调整的根本原因。

7月30日中央政治局会议强调，接下来要“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”，并要求“综合运用并适时调整货币政策工具”。

8月12日，中国人民银行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告，明确继续实施好适度宽松的货币政策。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提高利率定价能力。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，据不完全统计，截至8月10日，以DR为基准利率的贷款落地规模已超4.4亿元，涉及18省、42笔贷款。随着DR+LPR“多锚并行”的框架逐步成熟，LPR报价将更聚焦于期限相对较长、风险相对较高的贷款，凸显其最优惠贷款的特性，有利于商业银行对期限和风险进行更灵活的定价，提升企业的融资可得性。

王青补充，未来10年期国债收益率也可能成为部分贷款的定价基础，贷款定价基础多元化还将进一步推进。

展望后续，王青认为，后期央行有可能实施政策性降息，将带动LPR报价跟进下调。预计三季度央行会进一步发挥年初结构性货币政策工具优化调整的政策效能，同时有可能在三季度末前后，出台新一轮增量政策：一是结构性货币政策工具继续降价、增量、扩围，定向支持科技融资、普惠金融，推动新旧动能转换，稳定就业大局。二是实施降息降准。这将带动LPR报价跟进下调，是下半年促消费、稳投资，着力提振内需的一个重要发力点，对稳定房地产市场也有重要意义。

责编:陶纪燕 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝