来源:经济日报

中国上市公司协会近期发布的《2025年A股上市公司市值表现报告》显示，截至2025年底，A股上市公司共5469家，总市值123万亿元。其中，2025年新增上市公司116家，2025年1月1日前上市的存量公司5353家，2025年存量上市公司总市值同比增长22.5%。总体来看，过去一年，A股上市公司市值持续修复，资本市场稳健上涨。

科创引领作用明显

2025年A股市场整体估值稳步抬升，上市公司的平均市净率从年初3.3增长至4.4。

从具体行业来看，2025年科技驱动型行业市值增幅较大。以制造业、科学研究和技术服务业为代表的高新技术企业市值变化最突出，总市值较年初分别增长33.3%和32.1%，占A股市值的比重分别增加4.2个百分点和0.1个百分点。科技型企业整体业绩为估值提供支撑，2025年近半数制造业及科学研究和技术服务行业的上市公司的净资产收益率大于5%。与此同时，市场资金也更加关注科技型企业，资金流入为市值提升提供坚实基础。以公募基金为例，2025年三季度流向信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业两个行业的资金占比较年初增长0.6个百分点。

“新‘国九条’及配套指引推动市值管理步入制度化轨道，上市公司主动规划，尤其在科技创新领域，市值增长与国家战略导向形成共振。”东源投资首席分析师刘祥东表示，科技驱动型行业市值增长显著，制造业及科学研究等领域市值增幅领先，凸显资本市场资源配置向硬科技与新兴产业集聚，助力新质生产力发展。

市值管理紧跟导向

《2025年A股上市公司市值表现报告》显示，2025年，我国资本市场呈现以下特点和趋势：

市值表现反映国家战略导向。2025年，在集成电路、人工智能、高端制造、生物制造等涉及国家战略的新兴产业和重点领域，上市公司市值表现较为突出。

政策指引更加体系化和精准化。近年来，监管部门陆续出台系列政策文件，并购重组、现金分红、股份回购等制度不断完善，优化上市公司开展市值管理工作的“工具箱”，引导上市公司关注自身投资价值，推动公司内在价值与市场估值协同提升。

上市公司主动作为意识增强，通过常态化分红、股份回购、增持以及优化投资者关系管理等多种方式，推动改善市场预期并强化长期投资信心。

机构投资紧扣高质量发展主线，更加关注前沿技术、先进制造和未来产业，“长钱长投”新生态下更多资本流向硬科技，促进“战略引领—产业创新—市值提升—资本反哺”的良性循环。

南开大学金融学教授田利辉表示，未来需警惕短期炒作，强化监管引导，确保市值管理服务于长期战略，让市场资源配置的指针转向更可持续的价值创造能力。

治理结构持续完善

良好的市值表现离不开高效规范的公司治理。

中国上市公司协会近期发布的《2025年上市公司治理情况报告》显示，超过98%的公司严格在6月30日前召开年度股东会。超七成公司董事会人数为7人或9人，超六成公司董事会包含会计及法律专业背景的董事。独立董事占比主要集中在30%至50%之间。在董事会运行中，董事亲自参会率超95%的公司占比超96%，议案否决情况极少发生。

在内部控制与审计方面，超99%的公司按规定披露了2024年度审计报告及内部控制审计报告，其中标准无保留意见比例均超过96%。超六成公司在近3年内未更换外部审计机构。

田利辉认为，《2025年上市公司治理情况报告》揭示了我国上市公司治理稳中向好的积极态势。股东会规范召开、董事会高出席率、审计报告高质量披露等数据，反映出公司治理形式更加规范。有关部门应在形式规范基础上进一步推动公司治理实效的深化，尤其关注少数公司仍存在的关联交易、资金占用及内部监督效能等深层次问题，促进上市公司质量全面提升。（经济日报记者 赵东宇 祝惠春）