康达新材（002669）近日发布公告，就深圳证券交易所关于公司申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了详细回复。公司拟募集资金不超过58,500万元，用于大连齐化新材料有限公司8万吨/年电子级环氧树脂扩建项目（项目一）、康达北方研发中心与军工电子暨复合材料产业项目（项目二）及补充流动资金。公告对募投项目的必要性、产能消化、关联交易、财务风险等市场关注的核心问题进行了逐一说明。

公司表示，本次募投项目均围绕主营业务展开，符合公司“新材料+电子科技”的战略发展方向。项目一旨在通过控股子公司大连齐化实施，以满足公司环氧胶类产品对电子级环氧树脂的原材料需求，并向高端电子材料领域延伸；项目二则聚焦电源模块及复合材料的产能扩充与技术升级。唐山工业控股集团有限公司（以下简称“唐山工控”）作为公司控股股东，拟认购本次发行股票数量不低于实际发行数量的3%（含本数），且发行完成后持股比例不超过30%。

针对问询函重点关注的募投项目产品生产销售情况及与主业的关联性，康达新材披露，项目一的主要产品电子级双酚A型环氧树脂，大连齐化目前已实现生产销售，2023年至2025年1-9月，大连齐化环氧树脂销售额分别为38,867.47万元、40,556.72万元和45,757.21万元，呈逐年增长态势。该产品与公司现有产品在技术上无重大差异，属于成熟技术，主要应用于电子电气、5G通讯、航空航天、新能源等领域。项目二的电源类产品由全资子公司力源兴达生产销售，2022年至2025年1-9月相关收入分别为9,301.31万元、6,266.08万元、8,337.52万元和6,631.25万元；复合材料中的拉挤制品亦已实现生产销售，报告期内销量稳定。公司强调，本次募投项目的生产、销售不存在重大不确定性，符合募集资金主要投向主业的要求。

关于项目二的具体产品规划，公告显示，项目建成后将年产模块类电源18万台、盘类定制电源6,000台、大功率类电源3,500台，以及拉挤复合材料制品2,000吨、模压片材500吨、热固性预浸料500吨等。项目不涉及研发中心建设。在军品销售方面，公司表示，全资子公司力源兴达已具备特殊装备领域相关资质证书，项目二在康达新材料(天津)取得相应资质前，将由力源兴达承接相关定制化电源类产品的销售。

对于项目一通过控股子公司大连齐化实施的原因及中小股东不同比例提供借款的问题，公司解释称，大连齐化在环氧树脂生产方面拥有技术、人才和区位优势，且公司对其拥有绝对控制权（持股51%，并拟进一步收购至89.9944%）。大连齐化中小股东因资金实力所限，经协商一致不提供同比例借款，公司将以有息借款方式向大连齐化提供资金支持，利率参照银行同期贷款利率及公司综合融资成本确定，定价公允，不存在损害上市公司利益的情形。公告同时披露，大连齐化中小股东与公司及控股股东、实际控制人、董监高不存在关联关系。

截至2025年9月30日，项目一已投入257.86万元，主要为设备购置预付款及部分预备费，目前处于施工图设计阶段；项目二已投入12,828.89万元，土建主体工程已完工。公司明确，本次募集资金不涉及董事会前已投入金额。

针对市场高度关注的产能消化风险，康达新材从多个维度进行了论证。公司表示，项目一达产后年产8万吨电子级环氧树脂，其中50%左右预计将供公司自用。2025年1-9月，公司集团总部（剔除大连齐化供应部分）仍向外采购E54环氧树脂47,654.84吨，内部需求旺盛。同时，大连齐化已与江苏、广东等地的知名电子厂商建立合作，产品认证工作正在推进中。项目二的电源产品主要面向特殊装备、新能源汽车等领域，复合材料则应用于风电叶片、光伏等，下游市场空间广阔。公司预测项目一投产后前五年产能利用率分别为60%、80%、95%、100%、100%；项目二对应产能利用率分别为60%、80%、100%、100%、100%。

报告期内，公司环氧胶类产品产能利用率分别为81.72%、127.99%、139.74%、374.97%，呈现大幅高于100%的情况。公司解释，主要原因包括下游风电行业需求旺盛带动订单激增、子公司大连齐化协助加工生产环氧灌注树脂，以及通过增加生产班次、技术改造提升现有产能效率。公司现有上海奉贤厂区备案产能较为谨慎，实际通过优化排班可提升产出。

在财务数据方面，公司合成树脂类产品报告期内毛利率为负，主要系2023-2024年期间，中低端环氧树脂市场竞争激烈，主要原材料双酚A、烧碱等价格处于高位，且大连齐化彼时原材料采购运距较远导致物流成本较高。公司预计，随着大连齐化原材料采购渠道优化（如双酚A供应商转为大连本地）、特种树脂产品占比提升，项目一的毛利率将逐步改善，预测达产后平均毛利率约为9.26%，与同行业公司宏昌电子（603002.SH）的环氧树脂业务毛利率水平基本一致。

关于唐山工控认购股份的锁定期安排，公司确认，唐山工控作为控股股东，其认购的股票自发行结束之日起十八个月内不得转让，符合《上市公司证券发行注册管理办法》及《上市公司收购管理办法》的相关规定。

公告还量化分析了本次募投项目新增折旧摊销对业绩的影响。项目一预计新增固定资产29,816.17万元，达产后每年新增折旧摊销约2,741.93万元；项目二预计新增固定资产28,705.65万元、无形资产1,090.00万元，达产后每年新增折旧摊销约1,770.94万元。公司表示，随着募投项目产能利用率提升和收入增长，新增折旧摊销将逐步消化，预计不会对经营业绩产生重大不利影响，但已在募集说明书中提示了固定资产折旧导致利润下滑的风险。

此外，公司就前次募投项目变更、应收账款高企、商誉减值风险等问题也进行了详细说明。公司强调，本次发行完成后，将进一步完善产业链布局，提升核心竞争力，但同时也面临市场竞争加剧、原材料价格波动、项目建设不及预期等风险，提醒投资者注意相关投资风险。

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