研报掘金丨国金证券：首予中国中免“买入”评级，业绩增长持续性会超预期
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2026-01-14 16:37:52
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国金证券研报指出，认为中国中免业绩增长持续性会超预期。公司增长的核心来自基本面回暖，而非市场认为的政策刺激。政策刺激是短期的，而基本面的改善是长期的。从内需看，高端消费的恢复是免税行业复苏的基础，免税行业存在整体性机会；从外需看，入境游客的消费潜力，并未被市场充分认识。因此中免业绩增长持续性将超预期。高端消费筑底回暖是中免业绩回升的核心驱动，海南地区的相关政策有望起到加速行业修复的催化剂作用。高端消费复苏提供向上基础，政策增加向上弹性，外需扩张提供增量，参考公司历史估值，给予2026 年45X PE，目标价113.90 元，首次覆盖给予“买入”评级。
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