超2000亿元资金从核心宽基ETF撤离，近700亿元热钱涌向行业主题赛道

刚刚过去的一周，A股ETF市场正上演一场资金腾挪大戏。

Wind数据显示，1月12日至16日当周，超2000亿元资金从核心宽基ETF撤离，较前一周暴增15倍，创下单周净流出历史新高；沪深300、科创50等核心品种成资金撤离主战场，其中沪深300ETF就有超过千亿元资金净流出。

与此同时，近700亿元热钱涌向行业主题赛道，卫星、有色等主题ETF成资金扎堆方向，推动多只产品规模刷新纪录。伴随资金快速换仓，股票型ETF单周成交额突破1.28万亿元，创五年新高。

这场规模空前的千亿资金大迁徙，是否预示着行情迎来拐点？已成为当前市场的关注焦点。

资金“弃宽基追主题”

Wind数据显示，1月12日至16日，全市场ETF整体呈现“宽基退、主题进”的分化格局。其中，全市场宽基ETF净流出规模达2126.17亿元。这一数据较前一周的129.01亿元暴增超过15倍。

这也直接导致宽基ETF创下单周历史最大“缩水”纪录。数据显示，仅一周时间宽基ETF的基金规模减少超过2000亿元（2067.43亿元），比此前的历史次高纪录多出940亿元以上。

沪深300ETF、科创50ETF、创业板指ETF等核心宽基成为资金撤离的“主战场”。其中，沪深300ETF以1033.81亿元的净流出居首，科创50、创业板指等相关ETF紧随其后，分别净流出274.49亿元、243.1亿元。此外，上证50、中证500等方向也未能幸免，均出现百亿级别以上的净流出。

从单只产品来看，当周有8只ETF产品净流出超过百亿元，均集中在宽基品种，合计净流出超过1860亿元。其中，规模最大的沪深300ETF华泰柏瑞净流出475.15亿元，沪深300ETF华夏、科创50ETF易方达、创业板ETF易方达单周资金净流出均超200亿元。

与宽基ETF的“冷清”形成鲜明对比，主题类ETF上演“抢筹大战”。Wind数据显示，行业主题ETF同期净流入近700亿元（692.54亿元），共有117只产品获得1亿元以上的净申购，其中22只净流入超过10亿元，显示资金极高的选择性与进攻性。

从细分行业来看，软件、传媒、半导体等方向最受青睐，相关方向均获得50亿元以上的资金净流入，部分产品规模突破历史峰值。例如嘉实中证软件服务ETF单只产品净流入就达75.43亿元，规模突破146亿元，创下历史新高。

近期热度飙升的卫星互联网板块成为资金追逐的焦点。6只卫星主题ETF一周内“吸金”74.71亿元，其中永赢卫星ETF单只产品净流入就达57.98亿元，最新规模已突破170亿元，年内增幅达156%，不仅成为市场首只百亿级卫星主题ETF，规模也直指下一个整数关口。

“吸金+上涨”的盛宴也在有色金属板块开启，如南方有色金属ETF“吸金”63.66亿元，规模刷新纪录。在商品ETF市场同样明显，华安黄金ETF同期获得超过14亿元的净申购，规模达到1015亿元，成为国内首只规模突破千亿元的商品ETF。

资金调仓节奏加快

资金的剧烈调仓，从ETF市场的大幅放量也体现出来。Wind数据显示，当周，股票型ETF成交额达到1.28万亿元，不仅是最近五年的新高，且较前一周放大35%，较去年同期激增183%。

仅1月16日单日，成交额就达3126.21亿元，超过了2024年10月9日的峰值。其中，宽基ETF成交额合计达2129.3亿元，9只产品全天成交额破百亿元。如沪深300ETF华泰柏瑞的成交额为259.23亿元，达到历史次高。

巨大的成交量背后，是资金在方向选择上的激烈博弈与快速换手。那么，如此大规模的资金从宽基ETF撤离，是否意味着市场拐点将至？对此，开源证券研究所分析师韦冀星认为，这反而是市场健康的另一种表征。

韦冀星分析称，自2025年6月以来，宽基型ETF净流出时，往往非宽基型ETF迎来净流入，一来一回形成对冲。在他看来，在市场较为积极的环境下，部分居民及机构投资者更多买入弹性较大的非宽基型ETF。

华南某机构投资经理也表达了类似观点。他认为，沪深300指数自“9·24”行情以来斩获近50%的涨幅，积累了丰厚的获利盘，加上其估值水平也来到相对较高分位，不排除资金暂时减仓兑现收益，转而布局估值与成长逻辑更清晰的热门赛道。

“资金从宽基ETF转向行业、主题ETF等精准进攻品种，是近半年来市场的核心趋势，本次只是这一趋势的加速演绎。”在他看来，资金流出与机构调仓可能加剧市场短期波动，投资者需警惕高位股因资金撤离引发的回调风险。

谈及近期监管降温政策对市场的影响，金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对第一财经表示：“此次降温，更多是对市场炒作氛围急涨下的修正，整体态度温和且措施留有余地。”

“参考过去监管政策对市场情绪的阶段性影响，一般两周左右时间市场消化后情绪会有所改善，并不影响中期趋势。”金达莱认为，这会对短期炒作情绪有一定抑制效果，或引导市场从蹭主题、拔估值向新的产业技术核心、价值核心分流。

“随着上市公司年度业绩预告披露窗口开启，市场逻辑将逐步从估值修复转向盈利增长，资金将开始从高估值、纯题材板块向产业逻辑扎实、业绩能见度更高的方向切换。”她说。

在存量资金腾挪的同时，增量资金进场通道正持续打开，新发基金市场展现出强劲的吸金能力。Wind数据显示，截至1月18日，月初以来已有34只新基金成立，发行份额合计达275亿元，其中近六成产品的募集期不超过10日。

从发行节奏来看，今年以来已有24只产品宣布提前结束募集，目前还有94只处于正在发行的状态，还有59只定档在本月发售。整体来看，权益类产品仍是基金公司的布局核心，ETF相关产品超过30只。

“ETF的定位正在发生‘范式转移’。过去ETF常被视为短线交易的筹码，但现在投资者越来越倾向于将其作为长期的资产配置载体。”某头部基金公司指数投资部总监告诉第一财经，这说明投资者不再满足于简单的“买指数”，而是开始通过ETF来表达对宏观经济结构转型和高质量发展的深层观点。