银华沪深300指数LOF季报解读：A类份额赎回超34% 四季度超额收益0.80%
主要财务指标：A类本期利润131万元 C类1.17万元
2025年四季度，银华沪深300指数A（161811）和C类份额财务指标显示，A类本期利润131.14万元，C类1.17万元。A类期末资产净值2.17亿元，份额净值1.0340元；C类期末资产净值188.71万元，份额净值1.0337元，两类份额净值接近。
| 指标 | 银华沪深300指数A | 银华沪深300指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 15,010,161.58 | 189,428.13 |
| 本期利润（元） | 1,311,397.78 | 11,743.86 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0052 | 0.0041 |
| 期末基金资产净值（元） | 217,422,179.90 | 1,887,073.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0340 | 1.0337 |
净值表现：A类超额收益0.80% 跑赢基准
报告期内，银华沪深300指数A类份额净值增长率0.60%，业绩比较基准收益率-0.20%，超额收益0.80%；C类净值增长率0.57%，超额收益0.77%。两类份额日均跟踪误差均控制在0.35%以内，年化跟踪误差低于4%，符合指数基金紧密跟踪要求。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 银华沪深300指数A（过去三个月） | 0.60% | -0.20% | 0.80% |
| 银华沪深300指数C（过去三个月） | 0.57% | -0.20% | 0.77% |
投资策略：四季度市场高位震荡 新旧产业更替
管理人表示，2025年四季度国内宏观经济政策积极，需求复苏，A股市呈高位震荡。“两新”政策扩围、专项债发行提速托底内需，12月制造业PMI重回扩张。海外美联储降息后释放鹰派信号，全球资金分化。市场板块轮动明显，石油石化、国防军工、有色金属领涨，房地产、医药、计算机落后。
展望未来，经济周期回落与新旧更替同步，新产业链逐步取代旧产业。政策、海外地缘冲突为边际变量，需持续观察。
资产组合：股票占比93.52% 现金6.33%
报告期末，基金总资产2.21亿元，其中股票投资2.07亿元，占比93.52%；银行存款和结算备付金1398.53万元，占比6.33%。股票资产占比符合基金合同“不低于90%”的约定，现金及短债占比5.00%（6.33%扣除保证金后），满足“不低于5%”的要求。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 206,690,732.69 | 93.52 |
| 银行存款和结算备付金 | 13,985,325.70 | 6.33 |
| 其他资产 | 347,140.82 | 0.16 |
| 合计 | 221,023,199.21 | 100.00 |
行业分布：制造业占比52.35% 超五成资产
基金股票资产中，制造业持仓1.15亿元，占基金资产净值52.35%，为第一大配置行业；采矿业1.22亿元，占比5.54%；电力、热力、燃气及水生产和供应业593.61万元，占比2.71%。行业集中度较高，前三大行业合计占比60.60%。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 114,816,490.51 | 52.35 |
| B | 采矿业 | 12,160,382.81 | 5.54 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,936,142.64 | 2.71 |
| E | 建筑业 | 3,074,115.70 | 1.40 |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,732,785.80 | 0.79 |
重仓股：宁德时代持仓3.63% 位列第一
前十大重仓股合计持仓4.53亿元，占基金资产净值20.71%。宁德时代（300750）持仓796.95万元，占比3.63%，为第一大重仓股；贵州茅台（600519）716.13万元，占比3.27%；中国平安（601318）645.70万元，占比2.94%。前三大重仓股合计占比9.84%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 7,969,542.00 | 3.63 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 7,161,336.00 | 3.27 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 6,456,960.00 | 2.94 |
| 4 | 300308 | 中际旭创 | 5,368,000.00 | 2.45 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 4,612,086.00 | 2.10 |
份额变动：A类赎回超10亿份 规模缩水34.95%
银华沪深300指数A类份额报告期初3.03亿份，报告期内总申购1316.17万份，总赎回1.06亿份，期末2.10亿份，净赎回9273.31万份，赎回率34.95%。C类份额期初199.44万份，申购1047.47万份，赎回1064.37万份，期末182.55万份，净赎回16.90万份。A类份额遭遇大额赎回，或反映投资者对指数短期表现谨慎。
| 项目 | 银华沪深300指数A（份） | 银华沪深300指数C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 303,000,392.69 | 1,994,446.53 |
| 期间总申购份额 | 13,161,712.50 | 10,474,740.22 |
| 期间总赎回份额 | 105,894,844.06 | 10,643,718.09 |
| 期末份额总额 | 210,267,261.13 | 1,825,468.66 |
风险提示：A类份额赎回率34.95% 需警惕规模波动
基金A类份额报告期内赎回率达34.95%，大额赎回可能导致基金申赎费用增加、跟踪误差扩大。行业配置中制造业占比超五成，若制造业景气度下行，或影响基金净值表现。投资者需关注指数波动及规模变化风险。
投资机会：超额收益稳定 跟踪误差控制良好
报告期内，基金A类超额收益0.80%，C类0.77%，日均跟踪误差0.35%以内，年化跟踪误差4%以内，显示管理人指数跟踪能力较强。若投资者长期看好沪深300指数及经济新旧更替中的龙头企业，可逢低关注。
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