主要财务指标：净利润2631万元 经营现金流净额5862万元

报告期内（2025年10月1日至12月31日），银华绍兴原水水利REIT主要财务指标表现稳健。本期收入5456.35万元，实现净利润2631.30万元，经营活动产生的现金流量净额5862.37万元。现金流分派方面，本期现金流分派率1.06%，年化现金流分派率达5.43%，体现出基础设施REIT稳定的现金分红能力。

基金投资策略执行：聚焦基础设施资产 剩余资金配置货币市场工具

本基金严格遵循投资目标，主要资产投资于基础设施资产支持证券并持有其全部份额，剩余基金资产依法投资于货币市场工具。报告期末，除基础设施资产外，基金资产组合中货币资金和结算备付金合计587.41万元，占除基础设施资产支持证券之外投资组合的100%，符合固定收益及货币市场工具的投资策略安排，未进行债券、资产支持证券等其他固定收益品种投资。

基金业绩表现：可供分配金额2395万元 实际分配7302万元

报告期内，基金可供分配金额2395.39万元，单位可供分配金额0.0399元；实际分配金额7301.99万元，单位实际分配金额0.1217元，本年累计实际分配1.60亿元，单位累计分配0.2667元。可供分配金额计算显示，本期合并净利润2631.30万元，加计折旧摊销652.28万元、应收应付项目变动调增2199.86万元，减计资本性支出286.64万元、未来支出预留3187.97万元后，形成本期可供分配金额。

不动产项目运营：供应原水8425万立方米 水质100%达标

报告期内，底层基础设施绍兴市汤浦水库工程运营平稳，无安全生产事故。供应原水量8425.24万立方米，日均供水量91.58万立方米，实现原水收入5398.70万元（不含税），原水价格0.66元/立方米。水质方面，2025年10-12月汤浦水库水质均达到《地表水环境质量标准》（GB3838-2002）Ⅰ类标准，达标率100%。此外，报告期内顺利完成第三次大坝安全鉴定，浙江省水利厅确定汤浦水库大坝为一类坝。

资产负债变动：固定资产减少1.05% 长期应付款保持稳定

截至报告期末，项目公司主要资产科目中，固定资产6.81亿元，较上年末减少1.05%；在建工程2.40亿元，较上年末减少4.82%；其他非流动资产6.71亿元，较上年末减少1.54%。主要负债科目中，长期应付款13.07亿元，与上年末持平，无变化。资产负债结构整体稳定，固定资产及在建工程的小幅减少主要系正常折旧及项目建设进度调整所致。

基金份额变动：份额总额稳定在6亿份

报告期末，基金份额总额为600,000,000.00份，与基金合同生效时一致，未发生份额增减变动。作为封闭式基础设施证券投资基金，本基金存续期为30年，目前处于稳定运作阶段，份额规模保持恒定。

风险提示：应急响应影响供水量 单一客户依赖度较高

报告期内，绍兴市区于2025年11月24日启动城市供水原水应急保障Ⅱ级响应，期间汤浦水库供水量控制在同期正常供水年份当月日均供应量的70%，短期内可能导致供水量下降，对基金收入及现金流产生影响。此外，项目公司存在单一客户依赖风险，本期来源于绍兴市制水有限公司的经营性现金流占比达60.20%，尽管交易依据政府定价及协议执行具备公允性，但客户集中度较高可能增加运营不确定性。

投资机会：一类坝安全评级加持 高现金流分派率具吸引力

汤浦水库大坝安全鉴定为一类坝，为项目长期稳定运营提供坚实基础；年化5.43%的现金流分派率在当前市场环境下具备相对吸引力，符合基础设施REITs稳定分红的特性。项目公司供水收入占比99.15%，业务模式清晰，原水价格由政府核定，具备较强的收入稳定性，长期来看有望为投资者提供持续的现金回报。

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