主要财务指标：本期利润292.70万元 期末资产净值2.47亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益22,049,599.88元（约2204.96万元），本期利润2,927,003.38元（约292.70万元），加权平均基金份额本期利润0.0073元。期末基金资产净值247,330,337.63元（约2.47亿元），期末基金份额净值0.6363元。

基金净值表现：近三月增长0.82% 三年跑赢基准3.03个百分点

基金份额净值增长率与业绩比较基准（中证光伏产业指数收益率）对比显示，过去三个月净值增长0.82%，基准增长0.84%，跑输基准0.02个百分点；过去一年净值增长26.58%，基准增长26.20%，跑赢基准0.38个百分点；过去三年净值下跌29.48%，基准下跌32.51%，跑赢基准3.03个百分点；自基金合同生效以来（2021年2月22日至今）净值下跌4.56%，基准下跌26.50%，跑赢基准21.94个百分点。

投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 行业反内卷推动主链报价回暖

报告期内，基金严格采用被动式指数化投资方法，跟踪中证光伏产业指数（涵盖光伏产业链上中下游不超过50家代表性公司）。运作中，通过完善日常跟踪交易机制及成分股调整期调仓方案，有效控制跟踪误差，日均跟踪偏离度和跟踪误差符合合同要求（日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内）。

市场环境方面，报告期内上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，深证成指下跌0.01%，业绩比较基准与主要宽基指数基本持平。行业层面，多省份容量电价机制落地推动国内储能经济性拐点出现，海外储能需求受益于AI增长带来的电力缺口；光伏行业虽上半年抢装后需求回落，但行业反内卷持续推进，主链环节报价自上而下回暖。

报告期业绩表现：净值增长0.82% 小幅跑输基准0.02个百分点

截至报告期末，本季度基金份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准增长率为0.84%，基金净值增长小幅跑输基准0.02个百分点，主要受基金仓位、大额申赎、成分股分红及定期调整等因素影响，但整体跟踪效果良好。

资产组合情况：股票占比99.18% 现金及等价物仅0.70%

报告期末基金资产组合中，股票投资占比99.18%（245,690,243.64元），银行存款和结算备付金合计占比0.70%（1,730,177.42元），其他资产占比0.12%（294,585.52元），固定收益、基金、贵金属、金融衍生品等投资均为0。资产配置高度集中于股票，现金类资产占比极低，反映指数基金满仓运作特征。

行业分类股票组合：制造业占比92.87% 电力及科研服务为辅

指数投资的境内股票组合中，制造业占比92.87%（229,688,678.62元），电力、热力、燃气及水生产和供应业占比6.02%（14,878,910.84元），科学研究和技术服务业占比0.45%（1,122,654.18元），其他行业配置为0。行业集中度极高，制造业（尤其是光伏产业链相关制造环节）为核心配置方向。

前十大股票投资明细：前五持仓占比超41% 特变电工、隆基绿能居首

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十名股票中，特变电工（600089）以9.79%（24,215,800.40元）居首，隆基绿能（601012）、阳光电源（300274）、TCL科技（000100）、通威股份（600438）紧随其后，占比分别为9.62%、9.17%、8.24%、4.83%。前五大持仓合计占比41.65%，前十大持仓合计占比46.14%，个股集中度较高。

开放式基金份额变动：净赎回1100万份 机构投资者大额赎回

报告期期初基金份额总额399,729,352.00份，期间总申购94,000,000.00份，总赎回105,000,000.00份，净赎回11,000,000.00份，期末份额总额388,729,352.00份，赎回率约2.75%。从投资者结构看，机构投资者在报告期内多个时间段持有份额比例超过20%，且存在大额赎回（期初8514.92万份，申购1123万份，赎回2863万份，期末6774.92万份），或对基金流动性产生一定影响。

风险提示与投资机会

风险提示：基金资产99.18%配置于股票，且92.87%集中于制造业（光伏产业链），行业及个股集中度高，若光伏行业政策变化、技术迭代或需求不及预期，可能导致净值波动加剧；机构投资者大额赎回可能引发流动性风险，需警惕短期申赎对基金跟踪效果的干扰。

投资机会：报告期内行业反内卷推进，主链环节报价回暖，叠加国内储能经济性拐点及海外储能需求增长，光伏产业链景气度有望逐步回升，长期或受益于全球能源转型趋势。投资者可关注基金对中证光伏产业指数的跟踪效果，结合行业基本面变化理性布局。

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