博时中证红利低波100ETF季报解读：份额激增97% 三个月超额收益0.82%
主要财务指标：本期利润1163万元 期末净值27.38亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），博时中证红利低波100ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益3516.03万元，本期利润1162.70万元，加权平均基金份额本期利润0.0071元，期末基金资产净值27.38亿元，期末基金份额净值1.0588元。其中，本期利润较已实现收益低2353.33万元，主要因公允价值变动收益为负（本期利润=已实现收益+公允价值变动收益），反映报告期内持仓股票市值有所波动。
| 主要财务指标 | 报告期 (2025年10月1日-2025年12月31日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 35,160,272.17元 |
| 本期利润 | 11,626,966.68元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0071元 |
| 期末基金资产净值 | 2,737,833,341.78元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0588元 |
基金净值表现：连续三个阶段跑赢基准 一年超额收益4.95%
报告期内，基金净值增长率与业绩比较基准（中证红利低波动100指数）的对比显示，过去三个月净值增长1.79%，基准增长0.97%，超额收益0.82%；过去六个月净值增长4.15%，基准增长2.05%，超额收益2.10%；过去一年净值增长4.24%，基准下跌0.71%，超额收益4.95%。三个阶段均实现超额收益，且长期超额表现更显著，反映基金跟踪指数的同时，通过精细化管理获取了稳定的超额收益。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.79% | 0.97% | 0.82% |
| 过去六个月 | 4.15% | 2.05% | 2.10% |
| 过去一年 | 4.24% | -0.71% | 4.95% |
投资策略与运作分析：聚焦高股息低波动 严格控制跟踪偏离
基金管理人表示，报告期内宏观经济在积极政策支持下整体平稳，出口保持韧性，市场流动性充裕，大盘价值、出口链条板块占优。红利低波100指数作为高股息策略指数，当前成份股估值处于历史相对低位，股息率较高，长期表现稳健。基金采用完全复制法构建组合，通过数量化手段严格控制跟踪偏离，力争日均跟踪偏离度绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。
基金业绩表现：期末净值1.0588元 报告期内增长1.79%
截至2025年12月31日，基金份额净值为1.0588元，份额累计净值1.1343元。报告期内（2025年四季度）基金份额净值增长率1.79%，同期业绩基准增长率0.97%，超额收益0.82%，完成了“紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。
管理人展望：经济有望企稳 红利低波指数长期配置价值凸显
管理人认为，当前市场估值处于历史均衡位置，A 股长期配置价值明确。在多重积极政策催化下，宏观基本面有望逐渐企稳，但需关注贸易冲突对出口外需的影响。红利低波100指数凭借低估值、高股息特征，叠加历史稳健表现，具备长期投资价值。
基金资产组合：权益投资占比97.91% 现金及等价物仅0.96%
报告期末，基金总资产27.76亿元，其中权益投资（全部为股票）27.18亿元，占比97.91%；银行存款和结算备付金合计2658.66万元，占比0.96%；其他资产3139.33万元，占比1.13%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金“完全复制标的指数”的运作特点，现金类资产占比低，反映基金跟踪紧密，仓位维持高位。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,718,383,183.59 | 97.91 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 26,586,603.72 | 0.96 |
| 其他各项资产 | 31,393,348.49 | 1.13 |
| 合计 | 2,776,363,135.80 | 100.00 |
行业配置：制造业、金融业占比超55% 周期与防御属性兼具
报告期末，基金股票投资按行业分类显示，制造业（34.27%）、金融业（21.77%）为前两大配置行业，合计占比56.04%；电力、热力、燃气及水生产和供应业（10.96%）、交通运输仓储和邮政业（9.41%）、采矿业（7.55%）紧随其后。行业分布呈现“周期+防御”特征：制造业（含工业、材料等）受益于经济企稳预期，金融业（银行、保险）和公用事业（电力、交运）则具备高股息、低波动属性，与红利低波指数定位一致。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 938,312,893.72 | 34.27 |
| 金融业 | 596,131,924.98 | 21.77 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 300,138,115.00 | 10.96 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 257,764,728.00 | 9.41 |
| 采矿业 | 206,666,584.08 | 7.55 |
前十大重仓股：冀中能源（维权）居首 3家公司报告期内受监管处罚
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十大股票中，冀中能源（2.55%）、大秦铁路（1.88%）、双汇发展（1.81%）位列前三，均为高股息周期或消费龙头。需注意的是，前十大重仓股中，中国石油化工股份有限公司、冀中能源股份有限公司、大秦铁路股份有限公司在报告编制前一年内受到监管部门处罚（如环保、安全生产等领域），虽基金管理人称投资决策程序合规，但需警惕相关公司的合规风险对股价的潜在影响。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 000937 | 冀中能源 | 69,885,393.00 | 2.55 |
| 601006 | 大秦铁路 | 51,433,332.00 | 1.88 |
| 000895 | 双汇发展 | 49,583,604.00 | 1.81 |
| 600755 | 厦门国贸 | 49,034,362.00 | 1.79 |
| 600750 | 江中药业 | 47,808,978.00 | 1.75 |
| 002032 | 苏泊尔 | 47,295,680.08 | 1.73 |
| 600177 | 雅戈尔 | 46,957,360.00 | 1.72 |
| 600028 | 中国石化 | 42,654,360.00 | 1.56 |
| 000651 | 格力电器 | 40,907,762.00 | 1.49 |
| 002737 | 葵花药业 | 40,530,357.00 | 1.48 |
基金份额变动：净申购12.75亿份 规模翻倍至25.86亿份
报告期内，基金份额大幅增长：期初份额13.11亿份，报告期总申购12.98亿份，总赎回0.23亿份，净申购12.75亿份，期末份额达25.86亿份，较期初增长97.26%。规模快速扩张一方面反映市场对红利低波策略的认可，另一方面需关注大额申赎对基金跟踪效率的潜在影响。
| 项目 | 份额(份) |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 1,310,903,552.00 |
| 报告期总申购份额 | 1,298,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 23,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 2,585,903,552.00 |
风险提示：单一投资者持有超20% 警惕流动性风险
报告显示，基金存在单一投资者持有份额比例超过20%的情形。若该投资者大额赎回，可能导致基金净值波动加剧，尤其在市场流动性不足时，或引发流动性风险。此外，前十大重仓股中部分公司存在监管处罚记录，需关注其经营合规性对股价的潜在冲击。投资者应结合自身风险承受能力，理性看待基金规模增长与持仓风险。
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