来源：商业周刊

从美元来看，美国经济出人意料的韧性影响盖过了总统唐纳德·特朗普引发的地缘政治动荡。

交易员在迈入新年时加大了对美元的空头押注，认为美元会再次下跌，因为美联储降低利率，促使全球投资者将资金转至收益更高的地方。

特朗普逮捕委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗、声称掌控该国油田、以及对其他国家发出威胁，这些动态重新燃起对美国资产安全性的担忧，似乎都预示着美元将进一步走低。

然而，美元抵住这些风险反而走高，外汇交易员几乎忽略了特朗普颠覆全球秩序的最新举动。与此同时，数据显示就业市场并未像投资者预期得那样放缓，引发投资者对美联储今年降息幅度将有多大的质疑。

美元本周的上涨行情即便只是短暂的，但也再次证明，在特朗普时代，华尔街预测者很难预测市场走向。

“世界随时发生变化，”AGF Investments负责固定收益和货币业务的负责人Tom Nakamura表示。“无论我们对今年的展望或预测是什么，要长期坚持下去都将是一个挑战。”

疫情后的经济形势已经令分析师们感到意外，打破了自2022年以来不时出现的衰退担忧。特朗普贸易战的曲折变化、以及他如今威胁要对西半球施加军事主导，这进一步加剧了不确定性。

投资者不时猜测特朗普的举动可能会危及美元作为世界主要货币的地位，或者导致全球投资者抛售美国国债。这种情绪在4月份冲击市场，当时关税政策曾一度导致市场陷入动荡。

但美元在2025年上半年经历了自1970年代初以来最严重的下跌之一后，下半年基本趋于稳定，因为特朗普撤回了一些关税，经济也稳步前进。

“市场逐渐意识到，其中一些事情只是暂时的，”Fidelis Capital Partners固定收益主管Chris Gunster在一次采访中表示，与去年美元的剧烈下跌相比，“美元未来将更加稳定”。

华尔街预测人士仍然认为，随着美联储逐步降息，美元的长期趋势是走低。进入1月，美元空头投机性押注增加了约210亿美元，这是自2020年3月疫情爆发以来单月最大的空头头寸。

如此大规模的押注可能使美元做好了反弹的准备，尤其是在数据缓解人们对就业市场急剧放缓的担忧之后。随着美国国债收益率小幅上升，美元也随之走高，在过去三天持续走强。编辑/宋祉奇