在美联储持续降息、借贷成本下降的背景下，美国华尔街大型银行正密集启动债券融资计划。业内人士指出，受人工智能（AI）投资相关的融资需求推动，2026年美国公司债券市场将迎来新一轮发行潮，全年发行总量预计将达到约2.5万亿美元，但巨额融资也引发了市场对于债务可持续性的担忧。

华尔街大行密集发债

近期，华尔街多家大型银行密集启动债券融资计划。其中，摩根大通宣布发行60亿美元债券，富国银行宣布发行80亿美元债券。摩根士丹利通过发行债券超额筹资80亿美元。高盛集团通过发行投资级债券募资160亿美元，这是华尔街银行有史以来规模最大的该类债券发行。据中经社企业外债风险监测系统显示，仅今年1月华尔街大行就将有逾350亿美元的新债涌入市场。

据多家投行及信用评级机构披露，华尔街六大银行在近期公布2025年第四季度财报后迅速启动了债券融资计划。巴克莱银行最新预测显示，2026年这六家银行在全球范围内发行的高评级债券总额或将达到1880亿美元，同比增长约7%。

华尔街六大银行通常指美国六家最具重要性的综合性商业银行与投行集团，分别是摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛集团和摩根士丹利。2025年，这六大银行通过派息和股票回购向股东返还资本超1400亿美元，创历史新高，远超2019年的峰值水平。

业内人士表示，华尔街大行资本返还规模激增，既源于银行利润飙升，也得益于监管政策放松，让机构有更多空间优化资本结构、回馈股东，这也会对企业融资信心带来利好。

据中经社企业外债风险监测系统显示，本轮华尔街发债潮中，发行规模最大的高盛集团此次发行的债券分为六档，期限跨度从3年至21年不等，既能满足短期流动性补充需求，也能锁定长期稳定资金，兼顾灵活性与确定性。盈透证券最新研报指出，这种多期限搭配的策略，既能吸引追求稳健收益的短期投资者，也能打动保险公司、养老基金等长期配置型机构，为债券顺利发行提供保障。

沃亚资管投资经理塞缪尔·威尔逊表示，大型银行债券因其稳健的资产负债表和强劲的盈利能力，仍是市场热捧的稀缺资产，预计将吸引保险资金、养老基金等长期投资者踊跃认购。知名信用分析师阿诺德·卡库达指出，“低廉的融资成本，加上投资者对优质资产的强劲需求，为银行大规模发债创造了理想窗口。”

美国公司债潮涌背后风险需警惕

事实上，华尔街大行的密集发债只是美国债券市场更广泛融资热度的一个缩影。伦敦证券交易所集团（LSEG)数据显示，1月首个完整周内，企业在美国债券市场通过55笔投资级债券交易筹集逾950亿美元，创下2020年5月以来最高单周发行量，也是有纪录以来最繁忙的开年表现。

摩根士丹利投资级债务资本市场全球联席主管泰迪·霍奇森表示，虽然1月通常是新债发行繁忙的月份，但今年许多公司比往年更早启动融资计划，以抢在预计将出现的发行潮之前，为并购活动和大型科技公司的人工智能基础设施建设融资。

据巴克莱分析师预测，美国公司债券整体发行量预计将在2026年达到2.46万亿美元，比2025年的2.2万亿美元增长11.8%；今年的公司债净发行额预计为9450亿美元，较去年的7260亿美元增长30.2%，净供应增加的主要原因是与人工智能相关的数据中心等基础设施建设需要大量融资。

据美银证券统计，亚马逊、微软、甲骨文等美国五大科技巨头2025年共发行价值1210亿美元的公司债券。在AI浪潮推动下，美银证券预计未来三年美国五大科技巨头年均公司债券发行额将达到1400亿美元，与华尔街六大银行年均预计1570亿美元的债券发行额相当。

投资者对高质量美元债券的强劲需求，也推动美国企业债融资成本下降。据洲际交易所-美国银行数据，美国投资级企业债的借贷成本目前仅比同期限美国国债高约0.73个百分点，这是自1998年6月以来的最低信用利差水平。

与此同时，美国财政部亦加速补充现金储备。据瑞士银行预测，2026年美国政府有息债券的发行总额可能升至4.497万亿美元，较2025年增加1000亿美元。这场由政府与金融机构共同推动的融资浪潮，在为市场注入流动性的同时，也引发了关于金融稳定性和政策不确定性的广泛讨论。

“短期内，发债潮仍将按计划推进。”麦凯希尔德斯资产管理公司董事总经理罗伯特·斯莫利表示，“但长期来看，政策走向、经济复苏节奏以及全球资本规则调整，都将成为影响发债规模与定价的关键变量。”

面对汹涌而来的债券供给，市场反应呈现分化。一方面，美国大型银行凭借高信用评级和稳定现金流，发债认购倍数普遍较高；另一方面，部分美国中小银行因商业房地产敞口较大、资产质量承压，融资难度显著上升。评级机构穆迪表示，若拟议的信用卡利率上限政策落地或资本新规加速实施，可能削弱银行净利息收入，进而影响其长期信用资质。

作为全球最大的债券发行主体之一，美国政府、华尔街大行与科技巨头的融资行为具有显著外溢效应。大量美元资产供给增加，可能吸引国际资本回流美国，对新兴市场形成资金压力。同时，美债收益率走势亦牵动全球无风险利率基准，影响各国货币政策空间。

此外，投资者对于科技巨头为建设AI基础设施而新增高额债务的担忧愈发加剧。尽管市场受到AI高回报承诺的推动，投资者对该技术尚未产生足够利润以证明如此大规模资本支出的合理性感到警惕。部分投资者越来越多地转向企业债券信用违约掉期（CDS）以对冲与AI相关的下行风险。

三菱日联金融欧洲、中东和非洲资本市场联席主管坎托指出：“美国‘发债潮’既是国内财政与金融需求的体现，也是全球美元流动性格局变化的风向标。各国需加强宏观审慎管理，防范跨境资本流动带来的金融波动。”

来源：新华财经