流动性似乎出现了一些向好的迹象！

3月6日早盘，有色金属板块集体拉升，黄金涨超1%，白银涨超2.3%，铜、铂、锌、镍等集体走强。截至午间收盘，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.25%，深成指涨0.8%，创业板指涨0.85%。

与此同时，香港市场亦逆亚太市场而动，截至券商中国发稿，恒生科技指数涨超3.6%，恒指涨超1.8%。亚太时段的美股期指和欧股期指早盘皆集体反弹。虚拟币最近涨幅亦较大。这些都指向一个变量：流动性可能正在改善。

从美国市场传来的信号看，流动性的确也有好转迹象。昨晚，美国杠杆贷款指数再度拉升，这也是连续第二天反弹；隔夜逆回购规模环比亦大幅扩大近20亿美元；美联储扩表规模也有显著放大。

值得注意的是，国际油价、天然气等中东关联资产今日早盘出现了回落，可能显示市场对地缘局势的预期有所改善。

美元流动性出现改善迹象

其实，在中东战事发起之前，全球市场已因美元流动性问题而有所波动。可能也是因为战事吃紧的缘故，倒逼美元流动性出现了改善。昨天，美联储总资产扩大至6.6289万亿美元，较前一天扩表了150亿美元。与此同时，隔夜逆回购规模扩大了近20亿美元。美国杠杆贷款指数亦连续两天反弹。

由此出现的行情是，有色金属今天开始反弹，黄金、白银和铜皆有反应。美元指数则于亚太时段出现回落。中国香港市场表现亦有显著改善，恒生科技反弹达3.6%。

此前JPMorgan、Citi等多家机构预计，2026年流动性设置将更具支持性，伴随持续的宽松倾向（easing bias）和可能的少量资产购买。但今年年初以来，流动性却出现了问题。有分析指，回购市场和短期融资利率在年末/年初曾出现季节性波动（如SRF使用量创纪录），但3月已趋于稳定。美联储监管副主席近期强调需检视流动性规则成效，显示银行体系在压力下的韧性仍需观察。

从全球来看，尽管美元储备占比持续缓慢下降（约57%），但美元仍是危机时最主要的流动性来源。近期，中东局势的持续恶化，强化了美元的避险和流动性属性，导致美元指数在波动期获得额外支撑。因此，近期，中东仍可能是全球美元流动性的最主要变量。

影响国际油价的变量

中东主要也是通过油价影响全球市场。在昨晚大涨之后，今天国际油价出现了较大幅度的回调。今天早上，WTI原油一度下跌近3%。与此同时，白宫方向也传来应对油价上涨的消息。

美国内政部长Doug Burgum表示，白宫正在权衡一系列方案，以应对伊朗战争期间石油及汽油价格飙升的问题，所有方案都在考虑当中，包括可能立即产生影响的行动，以及更长期及更复杂的措施。

美国总统特朗普本周与Burgum及其他高级顾问举行紧急会议，讨论一系列方案，随后宣布计划提供保险担保及海军护航，以确保油轮及其他船只安全通过霍尔木兹海峡。其他可能措施包括动用国家紧急石油储备，并可能与其他国家协调行动以最大限度地发挥效力。

有华盛顿分析师及其他市场人士称，白宫还可以考虑其他选择，包括豁免燃料混合要求，甚至让美国财政部交易石油期货。Burgum表示，美国国际发展金融公司为油轮提供保险的计划细节仍在制定当中，认为美国可以承担部分风险，以确保美国在世界各地的盟友物资充足。

不过，高盛全球大宗商品研究联席主管Samantha Dart表示，由于油轮数量庞大，海军为船只提供护航的实际可行性存在疑问。市场还对护航舰队防御无人机攻击的有效性深感担忧。