（来源：并购优塾产业链地图）

估值建模，是投融资必备技能，无论在天使轮、VC、PE、定增、IPO、并购、二级市场、企业管理领域，都具备广泛的应用场景。

然而，目前市场上流传的估值建模体系，实战中存在诸多问题：

1、逻辑问题——表格数据超多，做表格的研究员能看懂，而看表格的公司领导往往一头雾水；

2、估值方法搭配问题——DCF模型，和PE法、PB法、EV/EBITDA法、PS法、终点估值法等各种方法，如何合理搭配？

3、收入预测问题——DCF模型构建已经很难，更难的还有收入预测表。收入预测表该怎么做？有没有系统化的方法？

4、业绩验证问题——公司管理层给出的业绩指引，该如何验证和跟踪？

5、假设缺陷问题——建模假设科目过多，如何让假设更加有理有据？

6、WACC问题——WACC，是DCF模型的一大争议点，WACC、Ke、β等参数，怎么计算才更合理？

7、永续假设问题——永续假设是又一大争议点，该如何处理？

8、投研实战问题——估值建模表该如何用于实战？如何动态更新、调整？

9、内部沟通问题——把表格呈递公司投决会，如何清晰的让投决会领导看懂你的假设逻辑？

10、投后管理问题——如果通过对建模表做跟踪、更新，让投后管理更加省力？

11、学完就忘问题——估值建模体系复杂，学完后如不及时演练、复习，很容易遗忘，后续该如何复习、实战中遇到问题后又该和谁讨论？

我们的估值建模，和市场上其他估值模型核心的不同，就是以“估值建模服务于实战”为核心目标，搭建整个体系。

所以，如果你想真正掌握如何实战运用估值建模，而非仅仅停留在表格纸面，或者在估值建模过程中经常遇到上述疑难杂症，那么，欢迎来参加活动。

总之，还是一句话：估值建模，实战应用才是王道！

2025年12月13日-14日，在上海，我们将举办《DCF现金流贴现-建模技能速成指南》线下精品研讨会，纯正的估值建模实战干货，全流程快速上手实操，希望能帮大家少走弯路。

内容大纲

第一天   9:00-17:00 

第一模块：估值框架

（一）估值方法选择；

1、企业不同阶段、不同行业用什么方法；

2、公开信息较少时，如何做估值；

3、绝对法和相对法，差异较大时怎么办；

4、自由现金流为负，如何估值；

（二）特殊行业估值；

1、周期公司如何估值；

（三）DCF局限性

1、折现率、CAPM模型计算的问题；

2、二级市场估值的锚是什么；

3、贝塔参数的选择；

4、估值敏感性分析，调整哪些参数；

（四）估值规律

1、市场估值逻辑为何转换，为何有周期性；

2、热门行业估值情况、修复逻辑；

3、美国、中国香港、内地估值体系差异；

（五）盈利预测

1、盈利预测更准确的技巧；

2、企业管理层提供的业绩预测，如何求证；

3、并购、战投，如何对估值做修正；

4、一级市场和二级市场，估值差异；

第二模块：DCF估值建模全流程演练

A、DCF底层原理

（一）DCF基本原理

1、现金流贴现公式和底层原理；

2、贴现率原理；

3、实操习题：计算某公司DCF估值；

（二）企业价值、股权价值

1、企业价值和股权价值的关系；

2、实操习题：价值恒等式换算；

（三）贴现率的具体计算

1、实战习题：某公司贴现率计算；2、WACC贴现率计算的实战问题；

（四）DCF模型举例：无杠杆自由现金流；

1、FCFF计算思路；

2、实战习题：计算某公司FCFF；

B、建模前准备：报表重构

（一）实战习题：利润表重构；

（二）实战习题：资产负债表重构；

C、估值建模实战演练

（一）估值建模的步骤

1、步骤详解

（二）各科目如何假设

1、实战习题：利润表假设和填表；

2、实战习题：资本支出假设和填表；

3、实战习题：折旧摊销假设和填表；

4、实战习题：营运资本假设和填表；

5、实战习题：融资计划假设和填表；

（三）现金流量表编制

（四）配平问题

（五）估值结果输出

第二天   9:00-16:00

第三模块：收入预测表构建

（一）量价拆分法

1、量价拆分原理；

2、实战习题：某制药公司收入预测表；

（二）市占率法

1、市占率法原理；

2、实战习题：某医药公司收入预测表；

（三）综合法：

1、实战习题：某新能源公司收入预测；

第四模块：特殊估值法

（一）EV/EBITDA法

实战案例：某啤酒公司估值

（二）终点估值法

实战案例：某整车公司估值

第五模块：估值实战疑难问题

（一）估值周期模型

1、周期模型

2、实战案例：某周期行业案例

3、实战案例：某非周期行业案例

（二）企业价值因子

1、企业价值来源；2、因子轮动；

（三）估值工具库

1、估值方法迭代历史；

2、PB法、PBROE法、股息率法；

3、毛估法、DCF法、PEROE法、直接永续法；

4、PE法、历史PE法、PEG法、终点估值法、亏损公司估值法；

（四）安全边际

1、安全边际思维；

2、实战案例：某公司安全边际案例；

附录：估值建模部分表格

某医药公司DCF估值建模表

Capex计算表

Cals中间计算表

某新能源公司收入预测表

某消费公司收入预测表

讲师团队介绍

主讲嘉宾分别是：

L老师：并购优塾合伙人，10年行业投研从业经历、2年FOF母基金从业经历、2年可转债从业经历，具备多年将估值建模运用于投资实战的案例和经验。

Y老师：并购优塾合伙人，7年行业研究经验，研究范围覆盖医药、消费两大领域，熟练掌握现金流贴现估值建模工具。特别是针对医药行业的估值，熟悉创新药、疫苗的管线估值法、峰值倍数法等。另外，曾为多家机构客户提供行业研究、估值建模等企业内训，实操案例包括疫苗（康XXX）、白酒（贵XXX）、动力电池（宁XXX）、电力（长XXX）等的估值建模 。

适合人群

1.如果从事于金融领域, 不论是在一级市场还是二级市场, 估值与建模都是基本的从业能力。

2.如果是在企业工作、做投资、财务、管理，当企业发展涉及投融资、并购、上市, 那么DCF建模也是定价的重要参考依据，否则投资机构无法信服企业的发展逻辑和定价逻辑。

3.如果是经管, 商科学生,未来准备从事金融行业, 那么不论是面试还是实习, 都必须掌握估值建模这项核心技能。

4.需要有一定的财务基础，课程内较为专业紧凑，非会计专业人士也可以听，但需要看过财务相关的书，知道基本的财务报表科目，否则会有一些难度。

早鸟票：5000元/人

（11月30日前缴费，过期恢复原价）

原价报名：5800元/人

常见问题答疑

Q：如需要走单位报销，是否可以开具发票？

A：可以开票，电子发票，联系小师妹微信bgys2015申请开票。

Q：请问研讨会是怎样的形式？

A：我们是线下主题分享的模式，由主讲人分享，并现场手把手带领实操；

Q：报名已付款，但临时有事无法参加怎么办？

A：不用担心，请第一时间联系小师妹，可以换人，或者保留名额，也可以申请退款。

Q：请问整场研讨会是多长时间？

A：本期估值建模研讨会，全程2天。

Q: 如果您额外有问题，有哪些途径可以得到解答？

A：相关的问题可以在研讨会现场，与主讲人直接沟通。如果研讨会结束后，还有其他内容相关问题，可以本期研讨会活动社群内进行提问，研讨会主讲人在社群内进行解答。

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