前海联合产业趋势混合年报解读：C类份额缩水13.11% 净资产增长11.46% 管理费80.99万元
主要财务指标：净利润1434.67万元 净资产增长11.46%
新疆前海联合产业趋势混合型证券投资基金（以下简称“前海联合产业趋势混合”）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润14,346,697.77元，较2024年的4,699,827.71元大幅增长205.26%。期末净资产合计71,110,813.18元，较2024年末的63,800,844.72元增长7,309,968.46元，增幅11.46%。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 71,110,813.18 | 63,800,844.72 | 7,309,968.46 | 11.46% |
| 本期利润（元） | 14,346,697.77 | 4,699,827.71 | 9,646,870.06 | 205.26% |
| 期末基金份额净值（A类） | 0.7796 | 0.6283 | 0.1513 | 24.08% |
| 期末基金份额净值（C类） | 0.7660 | 0.6199 | 0.1461 | 23.57% |
基金净值表现：A/C类均跑赢基准 年内涨幅超23%
2025年，前海联合产业趋势混合A类份额净值增长率为24.08%，C类为23.57%，均显著跑赢同期业绩比较基准收益率14.63%，超额收益分别为9.45%和8.94%。从长期表现看，自基金合同生效（2021年8月17日）至2025年末，A/C类累计净值增长率分别为-22.04%、-23.40%，仍未回正。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 24.08% | 23.57% | 14.63% |
| 过去三年 | 16.01% | 14.62% | 18.87% |
| 自合同生效起至今 | -22.04% | -23.40% | 2.32% |
投资策略与运作：二季度减仓影响收益 右侧交易为主
管理人在年报中表示，2025年市场整体表现较好，但二季度受美国关税政策冲击出现波动。基金采取“左侧布局低估值底部品种+右侧跟踪产业趋势”策略，严格止盈止损。不过，4月市场调整时的减仓操作在“国家队”托底后显得保守，一定程度影响了收益。全年重点配置了有色、通信、电力设备等行业。
业绩表现：主动管理能力凸显 超额收益显著
截至2025年末，A类份额净值0.7796元，C类0.7660元。报告期内，A类跑赢基准9.45个百分点，C类跑赢8.94个百分点，主动管理能力在同类基金中表现较好。对比2024年，A/C类净值增长率分别为9.44%、9.02%，2025年业绩实现大幅提升。
管理人展望：2026年聚焦四大方向 关注顺周期与科技成长
管理人认为，2026年政策托底预期明确，市场流动性充裕，结构性机会显著，重点关注：
1. 顺周期：化工品价格有望走出通缩底部，下半年或迎盈利反转；
2. 新能源：储能和风电出海需求景气，二季度储能锂电产业链量价齐升；
3. 科技成长：光模块业绩确定性高，国产算力资本开支或现拐点；
4. 有色：铝及小金属供给侧逻辑良好，黄金行情未结束。
费用分析：管理费80.99万元 交易费用75.89万元
报告期内，基金支付管理人报酬809,939.91元，托管费134,990.04元，销售服务费103,290.23元（全部为C类份额）。交易费用方面，股票买卖交易费用758,888.15元，较2024年的812,566.62元下降6.61%，主要因股票交易量减少。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 809,939.91 | 708,388.61 | 14.34% |
| 托管费 | 134,990.04 | 118,064.75 | 14.34% |
| 股票交易费用 | 758,888.15 | 812,566.62 | -6.61% |
股票投资收益：买卖差价收入1.41亿元 同比扭亏为盈
2025年，基金股票投资收益（买卖差价）为14,137,164.02元，较2024年的-2,201,009.23元实现大幅扭亏，主要得益于年内市场回暖及持仓结构调整。股利收益1,150,503.49元，同比减少9.26%。
重仓股分析：制造业占比72.44% 宁德时代为第一大重仓
期末股票投资市值65,445,937.91元，占基金资产净值比例92.03%。前十大重仓股中，宁德时代（300750）、天赐材料（002709）、尚太科技（001301）位列前三，合计占净值比例15.81%。行业分布上，制造业占比72.44%，采矿业7.53%，港股通标的占比12.07%（如协鑫科技、长城汽车）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 3,892,956.00 | 5.47% |
| 2 | 002709 | 天赐材料 | 3,706,400.00 | 5.21% |
| 3 | 001301 | 尚太科技 | 3,646,925.00 | 5.13% |
| 4 | 002850 | 科达利 | 3,599,208.00 | 5.06% |
| 5 | 601567 | 三星医疗 | 3,337,900.00 | 4.69% |
持有人结构：个人投资者100%持有 机构持仓近乎为零
期末基金份额总额91,820,315.56份，其中A类57,188,599.12份，C类34,631,716.44份。持有人结构中，个人投资者持有100%份额，机构投资者仅C类持有1.86份（占比0.00%），显示基金以个人投资者为主。户均持有份额54,363.72份，A类户均持有112,575.98份，显著高于C类的28,787.79份。
份额变动：全年净赎回1.03亿份 C类赎回率13.11%
2025年，基金总申购份额5,491,971.70份，总赎回份额15,745,268.62份，净赎回10,253,296.92份，净赎回率10.04%。其中C类份额赎回5,225,848.52份，赎回率13.11%，高于A类的8.08%，反映C类投资者短期交易特征明显。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 62,216,047.52 | 57,188,599.12 | -5,027,448.40 | 8.08% |
| C类 | 39,857,564.96 | 34,631,716.44 | -5,225,848.52 | 13.11% |
| 合计 | 102,073,612.48 | 91,820,315.56 | -10,253,296.92 | 10.04% |
交易单元与佣金：长江、国盛证券贡献95%交易量
基金租用长江证券、国盛证券、东北证券3家券商交易单元，其中长江证券股票交易量4.53亿元（占比48.98%），佣金20.99万元；国盛证券交易量4.31亿元（46.56%），佣金20.07万元，两家合计贡献95.54%的交易量和95.52%的佣金。
| 券商名称 | 股票交易量（元） | 占比 | 佣金（元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 长江证券 | 453,173,639.56 | 48.98% | 209,868.59 | 48.81% |
| 国盛证券 | 430,815,337.11 | 46.56% | 200,715.95 | 46.71% |
| 东北证券 | 41,321,621.00 | 4.47% | 19,251.84 | 4.48% |
风险提示与投资机会
风险提示：
1. 基金规模较小（净资产7111万元），流动性管理压力较大，大额赎回可能影响净值稳定性；
2. C类份额赎回率较高（13.11%），短期资金进出或加剧净值波动；
3. 持仓集中于制造业（72.44%），行业集中度风险需关注。
投资机会：
管理人看好的顺周期化工、储能锂电、光模块、铝及小金属等板块，若2026年行业景气度符合预期，或为基金带来超额收益。投资者可关注基金对上述领域的配置调整。
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