基金规模大幅缩水：份额减少61.24%，净资产腰斩

景顺长城量化新动力股票型基金（以下简称“该基金”）2025年年度报告显示，基金规模出现显著萎缩。截至2025年末，基金份额总额为241,433,942.67份，较2024年末的622,529,367.66份减少381,095,424.99份，降幅达61.24%。其中，A类份额从622,529,367.66份降至241,314,383.54份，净赎回381,214,984.12份；C类份额为119,559.13份（2025年1月10日增设）。

净资产方面，2025年末基金净资产合计486,803,183.35元，较2024年末的1,029,424,430.20元减少542,621,246.85元，降幅52.69%。A类份额净资产486,560,590.95元，C类242,592.40元。

表：基金份额及净资产变动情况

业绩表现：A类跑赢基准5.37%，C类成立首年收益27.53%

2025年，该基金A类份额净值增长率为21.89%，业绩比较基准收益率16.52%，超额收益5.37%；C类份额自2025年1月10日成立至年末，净值增长率27.53%，基准收益率21.27%，超额收益6.26%。从长期表现看，A类份额自成立以来（2016年7月13日）累计净值增长率135.92%，远超基准的33.40%。

表：基金净值增长率与基准对比（A类）

表：C类份额净值增长率与基准对比

投资策略与运作：量化模型精选成长股，制造业景气度改善成支撑

管理人在报告中指出，2025年国内经济平稳运行，出口韧性超预期（全年增速5.5%），制造业PMI从10月的49回升至12月的50.1，景气度持续改善。A股呈现震荡向上格局，成长风格优于价值，上证指数上涨18.41%，创业板指上涨49.57%。

基金运作上，通过超额收益模型、风险模型和成本模型精选个股，维持价值与成长平衡，重点关注现金流良好和内生成长稳健的公司。股票投资占基金总资产比例达93.43%，前十大重仓股包括贵州茅台（3.74%）、宁德时代（2.71%）、中国平安（1.72%）等，金融业配置占比最高（20.51%）。

利润与费用：净利润1.46亿元，管理费随规模下降略减

2025年基金实现利润总额145,585,002.61元，其中股票投资收益（买卖差价）140,083,321.49元，股利收益18,942,203.86元，公允价值变动损失3,301,870.71元。

费用方面，当期应支付管理费9,412,699.00元（2024年9,459,174.85元），托管费1,568,783.21元（2024年1,576,529.13元），均因基金规模下降略有减少。C类份额计提销售服务费4,963.52元。

持有人结构：个人投资者占比超95%，机构投资者退出明显

截至2025年末，A类份额持有人户数118,144户，户均持有2,042.54份；机构投资者持有11,688,445.46份，占比4.84%，较2024年显著下降（报告期内单一机构投资者于2025年8月18日全部赎回166,858,975.82份）；个人投资者持有229,625,938.08份，占比95.16%。C类份额全部为个人持有，户数65户，户均1,839.37份。

风险提示：规模缩水或引致流动性风险，关联交易佣金占比下降

规模大幅下降风险

基金份额和净资产的大幅缩水（分别降61.24%、52.69%）可能导致流动性受限，尤其在大额赎回时，资产变现压力增大，或影响净值稳定性。

持有人集中度风险

报告期内曾有单一机构持有超20%份额，虽已退出，但当前个人投资者占比过高（95.16%），或加剧申赎波动。

行业配置集中风险

金融业配置占比20.51%，若金融监管政策收紧或利率环境变化，可能影响基金收益。

关联交易情况

2024年通过关联方长城证券交易单元股票成交2.44亿元，占比2.99%，支付佣金16.14万元（占比3.09%）；2025年未通过关联方交易单元进行股票交易，关联佣金占比下降。

投资机会：量化模型受益结构性行情，关注新质生产力产业

管理人展望2026年“十五五”开局，政策发力叠加全球流动性宽松，经济开门红概率较高。新质生产力相关产业（如高端制造、科技等）或迎快速发展，量化模型在分散化结构性行情中具备优势。基金将继续通过自下而上选股，聚焦高成长性和强竞争力公司。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，投资需关注市场波动、规模变化及政策风险。投资者应结合自身风险承受能力理性决策。

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