核心财务指标：净利润363.6万元 净资产同比腰斩

2025年，银华中证500质量成长交易型开放式指数证券投资基金（简称“500成长ETF”）实现本期利润3,635,970.30元，期末净资产11,730,370.44元，较2024年末的43,058,816.27元大幅减少72.76%。基金份额由2024年末的43,144,349.00份缩减至9,144,349.00份，净赎回3400万份，份额缩水78.81%。

净值表现：跑输基准0.51% 年化跟踪误差符合合同约定

2025年，500成长ETF份额净值增长率为28.54%，同期业绩比较基准（中证500质量成长指数收益率）涨幅29.05%，基金跑输基准0.51个百分点。过去一年基金净值增长率标准差1.11%，基准标准差1.15%，跟踪偏离度绝对值控制在0.51%以内。自基金合同生效以来，累计净值增长率28.28%，跑输基准1.89个百分点。

投资策略：完全复制法跟踪指数 日均跟踪误差0.2%内

基金管理人表示，2025年国内经济活力提升，美联储全年三次降息，全球贸易政策不确定性收敛，A股市场主要指数明显上行。基金采用完全复制法跟踪中证500质量成长指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产占基金资产净值比例超90%，日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差符合合同约定的2%以内要求。

费用分析：管理费、托管费随规模缩水同步下降

2025年基金当期应支付管理费77,538.76元，较2024年的260,407.05元减少69.46%；当期应支付托管费15,507.75元，较2024年的52,081.35元减少70.22%。费用下降主要因基金规模大幅缩水，管理费按前一日基金资产净值0.5%年费率计提，托管费按0.1%年费率计提。

股票投资：制造业占比58.12% 前五大重仓股集中度12.88%

截至2025年末，基金股票投资市值11,243,773.02元，占基金资产净值95.85%。行业配置中，制造业占比58.12%，金融业13.98%，采矿业7.94%，信息传输、软件和信息技术服务业6.64%。前五大重仓股分别为巨人网络（3.32%）、西部矿业（2.50%）、天山铝业（2.43%）、厦门钨业（2.38%）、通富微电（2.25%），合计占净值12.88%。

持有人结构：个人投资者占比70.43% 机构持有29.57%

期末基金份额持有人户数274户，户均持有33,373.54份。机构投资者持有2,703,825.00份，占总份额29.57%；个人投资者持有6,440,524.00份，占比70.43%。前十大持有人中，方正证券、国信证券分别持有12.36%、10.70%，自然人程育娟、祝沐涛持股比例超6%。

份额变动：净赎回3400万份 规模持续缩水引关注

报告期内，基金申购1100万份，赎回4500万份，净赎回3400万份。截至2025年末，基金份额较合同生效时的4.03亿份已缩水97.73%。基金管理人披露，报告期内存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，自2025年4月1日起由管理人承担基金固定费用。

交易佣金：华泰证券佣金占比27.97% 前五券商分走97.68%佣金

基金租用20家证券公司交易单元，2025年股票交易佣金总支出8,291.29元。华泰证券以2,319.00元佣金居首，占比27.97%；东方证券、开源证券、华西证券、国投证券紧随其后，佣金占比分别为25.34%、20.36%、18.24%、5.71%，前五券商合计分走97.68%佣金。

风险提示：规模迷你化存清盘风险 业绩持续跑输基准

基金当前规模仅1173万元，已连续多日低于5000万元清盘线，虽管理人暂免固定费用，但长期规模不足可能导致基金终止或转型。此外，基金过去一年、六个月、三个月均跑输业绩基准，跟踪误差虽符合合同约定，但持续负超额收益需警惕跟踪能力风险。投资者需关注基金规模变动及管理人应对措施。

管理人展望：经济新旧更替缓慢推进 关注政策与地缘变量

管理人认为，2026年经济周期波动与新旧更替同步发生，新产业链正逐步取代旧产业成为经济支柱，经济扩张和收入提升将是缓慢但持续的过程。国内政策调整、海外地缘冲突等因素将成为边际影响变量，基金将持续跟踪标的指数变动，严格控制跟踪误差。

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