银华交易型货币年报解读：净利润同比降35.62% 净资产增长5.01% 管理费下降25.93%
核心财务指标：净利润下滑超三成，净资产稳步增长
银华交易型货币市场基金（简称“银华交易型货币”）2025年年度报告显示，报告期内基金整体盈利能力有所下滑，但净资产规模保持增长。主要会计数据显示，基金本期利润为9.24亿元（合并A、B、C类），较2024年的17.37亿元同比下降46.80%；其中银华日利（A类）本期利润7.92亿元，同比下降35.62%（2024年为12.31亿元）。
净资产方面，截至2025年末，基金净资产合计880.98亿元，较2024年末的838.93亿元增长5.01%。期末基金份额总额为54.81亿份，其中C类份额46.47亿份，占比84.78%，为主要份额类型。
| 指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（合并） | 9.24 | 17.37 | -46.80% |
| 银华日利（A类）利润 | 7.92 | 12.31 | -35.62% |
| 期末净资产 | 880.98 | 838.93 | +5.01% |
| 期末份额总额（亿份） | 54.81 | - | - |
净值表现：三类份额均跑赢基准，B类收益率领先
2025年，银华交易型货币各份额净值收益率均显著跑赢业绩比较基准（活期存款利率税后0.3506%）。其中，银华日利B类份额表现最优，净值收益率1.3780%，超出基准1.0274个百分点；C类份额收益率1.3687%，A类份额1.1499%。从长期表现看，自基金合同生效以来，A类累计净值收益率达38.8499%，B类34.5977%，C类6.0183%。
| 份额类型 | 2025年收益率 | 基准收益率 | 超额收益 | 近三年累计收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 银华日利（A类） | 1.1499% | 0.3506% | 0.7993% | 4.5191% |
| 银华日利B类 | 1.3780% | 0.3506% | 1.0274% | 5.2590% |
| 银华日利C类 | 1.3687% | 0.3506% | 1.0181% | 5.2573% |
投资策略与运作：债市震荡中严控流动性，高等级品种为主
报告期内，债市收益率呈现震荡上行态势。基金管理人表示，一季度资金面偏紧推动收益率上行，二季度降准降息后资金面转松，三四季度受政策博弈和情绪扰动震荡偏弱。在此背景下，基金以流动性安全为首要目标，灵活调整组合杠杆水平和久期，配置品种以高等级信用债和同业存单为主。
截至2025年末，基金固定收益投资占总资产比例60.28%，其中同业存单持仓494.65亿元，占基金资产净值56.15%，为第一大持仓品种；企业短期融资券73.41亿元，占比8.33%；金融债券27.86亿元，占比3.16%。投资组合平均剩余期限102天，处于合理水平，未出现超过120天的情况。
费用分析：管理费、托管费双降，交易费用同比减少22.48%
2025年，基金各项费用均出现不同程度下降。当期发生的基金管理费2.40亿元，较2024年的3.24亿元下降25.93%；托管费733.67万元，较2024年的972.72万元下降24.57%。费用下降主要与基金规模变动及费率优惠有关，A类份额销售服务费自2025年9月起由0.25%降至0.15%，12月进一步降至0.15%。
交易费用方面，应付交易费用99.45万元，较2024年的128.29万元下降22.48%，反映基金交易活跃度有所降低。
| 费用类型 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 24,000.00 | 32,424.05 | -25.93% |
| 基金托管费 | 733.67 | 972.72 | -24.57% |
| 应付交易费用 | 99.45 | 128.29 | -22.48% |
关联交易：东北证券、西南证券包揽超六成债券交易
报告显示，基金通过关联方交易单元进行的债券交易占比显著。2025年，通过东北证券交易单元成交债券5.23亿元，占当期债券成交总额的23.68%；通过西南证券成交9.24亿元，占比41.84%，两者合计占比65.52%。债券回购交易中，东北证券和西南证券分别成交228.85亿元、1525.03亿元，占比13.05%和86.95%，关联交易集中度较高。
| 关联方 | 债券交易金额（亿元） | 占比 | 债券回购金额（亿元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 东北证券 | 5.23 | 23.68% | 228.85 | 13.05% |
| 西南证券 | 9.24 | 41.84% | 1525.03 | 86.95% |
持有人结构：机构占比超七成，C类份额净赎回126亿份
期末基金份额持有人总户数22.51万户，户均持有2.43万份。持有人结构中，机构投资者持有39.70亿份，占比72.44%；个人投资者持有15.11亿份，占比27.56%。分份额看，B类机构持有占比高达99.82%，C类机构占比73.19%，显示基金主要服务于机构流动性管理需求。
份额变动方面，C类份额全年净赎回126.21亿份（申购1314.29亿份，赎回1440.50亿份），A类净申购1.64亿份，B类净申购0.40亿份，反映个人投资者对C类份额赎回压力较大。
风险提示与投资展望
风险提示
- 收益下滑风险：2025年基金净利润同比下降35.62%，主要受债市震荡及资金面波动影响，未来若货币政策收紧或市场利率上行，可能进一步压制收益。
- 关联交易集中风险：通过东北证券、西南证券交易单元的债券交易占比超六成，存在交易通道依赖风险。
- 流动性管理压力：C类份额净赎回126亿份，需关注大规模赎回对组合流动性的冲击。
管理人展望
管理人认为，2026年经济将延续修复态势，政策加码助力内需改善，货币政策预计维持宽松，债市整体呈震荡走势。基金将采取中性久期策略和灵活杠杆策略，重点配置高流动性资产，力争为投资者获取稳健回报。
总结：流动性工具属性突出，机构配置价值仍存
银华交易型货币作为场内交易型货币基金，2025年在债市波动中保持了净值的稳定增长，各份额均跑赢基准。尽管净利润有所下滑，但费用控制良好，机构持有占比高，体现出较强的流动性管理工具属性。对于追求低风险、高流动性的机构投资者，仍具备配置价值；个人投资者需关注收益波动及份额申赎对净值的影响。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。