核心财务指标：净利润与净资产双增长

2025年，大摩ESG量化混合基金（简称“大摩ESG量化混合”）业绩表现亮眼，核心财务指标显著改善。其中，A类份额本期利润达58,460,517.28元，较2024年的21,428,500.22元同比增长173%；期末净资产从2024年末的182,973,598.95元增至263,736,136.42元，增幅44.1%。C类份额于2025年12月25日新增，截至年末份额23,410.47份，净值1.1130元，成立以来净值增长率-0.22%。

净值表现：A类大幅跑赢基准 C类短期承压

A类份额业绩显著领先

2025年，A类份额净值增长率29.27%，远超同期业绩比较基准（中证中财沪深100ESG领先指数80%+中证综合债券指数20%）的8.07%，超额收益达21.20%。从不同周期看，过去六个月净值增长21.07%，跑赢基准14.57个百分点；过去三个月增长1.89%，跑赢基准1.64个百分点，显示策略在不同市场环境下的有效性。

C类份额成立初期表现平淡

C类份额自2025年12月25日成立至年末，净值增长率-0.22%，略低于同期基准的-0.06%，主要受成立时间较短、建仓期波动影响。

投资策略与运作：聚焦ESG量化 把握结构性机会

报告期内，基金管理人基于“中国经济基本面稳中向好，人民币资产重估逻辑持续兑现”的判断，重点布局稀有金属、数字经济和高端制造等符合国家战略与技术突破的板块。投资策略上，通过多因子模型精选ESG标的，控制单一风格暴露和行业集中度，以应对市场风格快速切换。具体操作中，基金运用精细化模型设计和数据管理，动态调整组合，全年股票投资占基金资产净值比例达93.84%，债券投资占比4.58%，保持高仓位运作。

费用分析：管理费随规模增长 交易费用激增346%

管理费与托管费同步提升

2025年，基金当期发生管理费2,605,667.41元，较2024年的2,190,511.34元增长18.9%；托管费434,277.87元，同比增长18.9%，与净资产增长幅度基本匹配（年费率分别为1.2%、0.2%）。其中，支付给销售机构的客户维护费1,020,825.28元，占管理费的39.2%。

交易费用同比激增346%

2025年应付交易费用712,716.21元，较2024年的159,709.96元增长346%，主要因股票交易量扩大。全年买入股票成本21.52亿元，卖出股票收入21.33亿元，买卖股票差价收入55,372,134.06元，同比增长456%（2024年为9,957,300.64元），交易活跃度显著提升。

股票投资：重仓制造业与科技 前三大持仓占比超8%

期末股票投资市值24.75亿元，占基金资产净值93.84%。行业配置以制造业为主（67.11%），信息传输、软件和信息技术服务业次之（10.36%），采矿业（6.56%）、交通运输仓储业（2.25%）等为辅。前三大重仓股为宁德时代（3.22%）、紫金矿业（3.03%）、立讯精密（2.17%），合计占比8.42%，持仓相对分散。

持有人结构：个人投资者占比65% 机构持有35%

期末基金总份额2.37亿份，其中A类2.37亿份，C类2.34万份。持有人结构中，个人投资者持有1.54亿份，占比64.93%；机构投资者持有8311万份，占比35.07%。户均持有基金份额1.95万份，持有人户数12,149户，机构持有比例较2024年有所提升（2024年未披露具体数据，但2025年机构占比35%显示专业投资者认可度提高）。

风险与机会提示

风险提示

1. C类份额短期波动风险：C类份额成立时间短，净值增长率-0.22%，需警惕建仓期市场波动影响。
2. 交易费用高企风险：应付交易费用同比激增346%，可能影响长期收益，需关注管理人对交易成本的控制能力。
3. 行业集中风险：制造业占比67.11%，若相关板块政策或景气度变化，可能导致净值波动。

投资机会

1. ESG量化策略优势：基金通过多因子模型精选ESG标的，2025年超额收益显著，符合长期价值投资方向。
2. 产业升级红利：管理人展望2026年PPI反转及产业升级趋势，稀有金属、高端制造等板块或持续受益。
3. 规模增长带来的规模效应：净资产增长44%，有助于摊薄固定成本，提升管理效率。

管理人展望：2026年PPI或反转 产业升级成核心驱动力

管理人认为，2026年上游资源品和生产原料涨价趋势明显，中国经济有望保持稳中向好，PPI可能迎来反转，产业链收入和利润将显著增加。更重要的是，中国产业升级趋势超出预期，经济新旧动能系统性转换，为长期增长奠定基础。基金将继续优化ESG量化模型，把握产业升级和全球资本流入带来的投资机会。

份额变动与机构动向

A类份额全年净申购2445万份（申购1.03亿份，赎回7862万份），显示个人和机构投资者申购意愿较强。基金管理人从业人员持有38.79万份，占总份额0.16%，其中高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有10~50万份，与持有人利益绑定。

交易单元与佣金支付

基金租用29家证券公司交易单元，股票交易金额前三大券商为中泰证券（4.95亿元）、广发证券（4.76亿元）、东北证券（4.16亿元），对应佣金22.06万元、21.25万元、18.56万元，平均佣金率约0.0446%，处于行业合理水平。

总结：大摩ESG量化混合2025年凭借优异的业绩表现实现规模与利润双增长，ESG量化策略有效性得到验证。投资者可关注其在产业升级领域的布局，但需警惕短期交易成本上升及行业集中风险。C类份额建议长期持有，待建仓完成后观察业绩表现。

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