营业收入：微增中见结构分化

2025年新华传媒实现营业收入14.51亿元，同比增长1.31%，营收规模保持基本稳定。从业务结构看，图书业务仍是核心支撑，实现收入12.31亿元，同比增长2.13%；文教用品收入2146.08万元，同比增长3.83%；但报刊及广告收入出现大幅下滑，仅实现1639.38万元，同比大降30.64%，主要受教辅改革政策影响，学校报刊订阅量急剧减少。

盈利指标：扣非亏损收窄，依赖非经常性损益

净利润与扣非净利润

归属于上市公司股东的净利润4225.78万元，同比增长4.45%；但扣非净利润为-1629.75万元，亏损规模较上年的-4098.70万元大幅收窄。公司盈利对非经常性损益依赖度极高，全年非经常性损益合计5855.52万元，超过净利润规模，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回3489.68万元、处置金融资产损益1248.91万元是主要贡献项。

每股收益

基本每股收益0.04元/股，与上年持平；扣非每股收益-0.02元/股，较上年的-0.04元/股亏损幅度收窄。

费用分析：财务费用由正转负，销售费用微降

2025年公司期间费用合计4.09亿元，同比下降5.92%，费用管控成效显现。

销售费用

销售费用同比微降2.71%，主要因职工薪酬、其他费用等支出有所减少，但租赁费及物业费同比增加30.9%，达到947.30万元。

管理费用

管理费用同比增长1.63%，主要因职工薪酬同比增加9.98%至7772.19万元，中介机构费则同比大幅下降52.6%至324.67万元。

财务费用

财务费用由上年的净支出194.28万元转为净收入1652.41万元，同比大降950.51%，主要因报告期定期存单及通知存款到期利息收入较上年增加较多，利息收入达到2120.40万元，远超434.95万元的利息支出。

研发投入：未披露相关数据

报告期内公司未披露研发投入、研发人员情况等相关数据。

现金流：经营现金流稳增，投资现金流由正转负

2025年公司现金及现金等价物净增加额3093.64万元，同比大幅减少75.6%。

经营活动现金流

经营活动现金流净额同比增长9.78%，主要因销售商品收到现金增加，购买商品支付现金减少共同影响，销售商品收到现金12.45亿元，同比增长4.17%；购买商品支付现金8.88亿元，同比减少3.99%。

投资活动现金流

投资活动现金流由上年的净流入5496.98万元转为净流出6624.37万元，同比大降220.51%，主要因上年同期收回汇添富基金投资款1亿元，而本期无此类大额回款。

筹资活动现金流

筹资活动现金流净流出规模同比收窄15.76%，主要因报告期支付租赁房产租金较上年同期减少。

风险因素：多重挑战仍存

财务风险

投资收益波动风险：2023-2025年投资收益分别为1605.67万元、-200.21万元和823.63万元，波动较大；经营活动净现金流波动风险：2023-2025年经营活动现金流净额分别为18712.80万元、14477.92万元和15894.15万元，若出现重大不利波动，可能影响偿债能力。

经营风险

新媒体业态冲击风险：传统图书发行和广告经营模式持续受新兴媒体冲击，实体书店、平面媒体广告业务下行压力大；业务转型风险：新业务尚未形成成熟商业模式和规模效应，转型存在不确定性，新老业务整合协同效果待验证。

政策风险

行业政策风险：媒体采编业务不能进入上市公司，政策限制业务由上海报业集团运作，若政策调整，公司业务结构和运作模式需相应调整；税收政策风险：部分重要子公司享有增值税和所得税减免，若税收政策变化，将影响盈利水平。

董监高薪酬：外部董事无薪酬，内部高管薪酬稳定

报告期内，董事长胡明华、副董事长李翔、王晓东等外部董事从公司获得的税前报酬总额为0，其薪酬由关联方支付；总裁刘航税前报酬87.51万元，副总裁岳昕、李鹏程税前报酬均为76.01万元，副总裁陈榕税前报酬81.19万元，副总裁高路税前报酬69.97万元，财务负责人顾庆忠因2025年9月30日才聘任，报告期内税前报酬仅9.03万元。整体来看，内部高管薪酬保持稳定。

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