Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，蓝思科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润为40.18亿元，同比增长10.87%；扣非归母净利润为38.35亿元，同比增长16.71%；基本每股收益0.79元/股。

公司自2015年3月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为99.93亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝思科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为744.1亿元，同比增长6.46%；净利润为40.41亿元，同比增长9.9%；经营活动净现金流为114.65亿元，同比增长5.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为744.1亿元，同比增长6.46%，去年同期增速为28.27%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为23.42%，19.94%，10.87%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.46%，税金及附加同比变动-15.07%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.06、2.96、2.84，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.99%，同比增长0.62%；净利率为5.43%，同比增长3.23%；净资产收益率（加权）为7.82%，同比增长2.36%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.68%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为81.64%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.68%，同比下降12.65%；流动比率为1.24，速动比率为0.95；总债务为103.81亿元，其中短期债务为60.14亿元，短期债务占总债务比为57.94%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.47，1.33，1.24，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.6，0.83，1.21，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.55、0.45、0.44，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.9亿元，较期初变动率为545.14%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-33.8亿元，营运资本为57.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为91.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.88，同比下降0.79%；存货周转率为8.87，同比增长4.45%；总资产周转率为0.9，同比增长2.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.4亿元，较期初增长115.13%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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