思科第三季度财报前瞻：AI基建需求旺盛，数据中心增长成焦点
思科将于周三盘后公布2026财年第三季度财报。市场普遍预期，AI基础设施的强劲需求和数据中心业务的持续增长将成为本次财报的核心看点，有望推动公司营收实现双位数增长。
业绩预期：营收利润双增
华尔街分析师预计，思科第三季度营收将达到155.8亿美元，同比增长10.1%；Non-GAAP每股收益预计为1.04美元，同比增长8.3%。公司官方指引的营收区间为154亿至156亿美元，每股收益为1.02至1.04美元。
AI基建：超大规模客户需求强劲
AI基础设施订单是本次财报的重中之重。第二季度，思科来自超大规模客户的AI基础设施订单达21亿美元，推动全年AI订单预期上调至超过50亿美元。首席执行官Chuck Robbins此前表示，预计2026财年来自超大规模数据中心的AI相关营收将达30亿美元。
分析人士指出，随着云厂商加速建设AI集群，思科在数据中心交换、路由及光互联领域的优势正持续扩大。公司Silicon One架构与Acacia光模块的组合，有望在800G向1.6T演进过程中占据有利位置。
业务结构：网络业务领涨
分业务看，网络业务预计将继续领跑。分析师预计第三季度网络产品营收将达84.2亿美元，同比增长19.1%。安全业务预计为19.9亿美元，观察性业务为2.79亿美元。服务业务预计为37.9亿美元，同比微增0.5%。
订单动能与企业需求
第二季度产品订单同比增长18%，连续第六个季度实现双位数增长。值得关注的是，即便剔除超大规模客户，产品订单仍增长10%，显示企业、电信和公共部门的需求也在同步回暖。园区网络的大规模换机周期正在展开，为网络设备业务提供了持续支撑。
需关注的风险因素
毛利率是市场关注的潜在风险点。第二季度Non-GAAP毛利率降至67.5%，主要受高阶硬件产品组合及内存价格上涨影响。市场将关注本季度毛利率能否企稳。
此外，思科仍面临Arista、Dell及HPE等竞争对手在AI网络和企业安全领域的激烈竞争。财报电话会上关于AI订单可持续性以及Splunk整合进展的指引，将成为影响股价的关键变量。