（来源：浪花基语）

ETF“一哥”之争，火了！

6月初，易方达ETF管理规模首次超越华夏基金，坐上了头把交椅。不过，二者仍处于拉锯状态，行业第一宝座随时可能再次易主。

“两强”之外，其他公司的竞争同样激烈。目前排在第三的华泰柏瑞似乎也有点坐不稳了，身后已经有两大“黑马”跃跃欲试。

进入2026年，ETF规模从上年高峰悄然回落，目前全部ETF规模达4.71万亿元，较年初减少了1.31万亿元。

改革“棋至中盘”，ETF江湖接下来会怎么变？

截至6月15日，ETF在管规模情况。

1/易方达坐上头把交椅

进入6月，易方达以6171.52亿元的ETF管理规模，险超华夏基金（6165.54亿元），坐上头把交椅。截至6月15日，易方达依旧保持微弱领先华夏，规模分别为5986.85亿元和5915.98亿元。

整体来看，现在ETF市场的格局很清晰：“两超多强”。Wind数据显示，全市场逾150家公募及资管机构中，有ETF规模显示的机构共58家，其中，前十家的规模总和占了全行业近七成。

16家公募基金公司在管ETF规模超过千亿元，且竞争异常激烈。易方达、华夏基金两家公司的规模均在6000亿元左右徘徊。华泰柏瑞基金、国泰基金紧随其后，二者规模均在3300亿元左右，规模差异同样不大。

不过，其余公司断层较为明显：广发基金、南方基金、博时基金、嘉实基金、华宝基金、富国基金等6家ETF规模在2000亿元-2500亿元之间。此外，华安基金、海富通基金、银华基金、汇添富基金、天弘基金、鹏华基金的在管理规模破千亿元。

值得注意的是，随着国泰君安和海通证券合并，在“一参一控”的政策约束下，如果华安基金和海富通基金合并，新机构将很大概率晋升为第三大ETF供应商，超过目前的华泰柏瑞基金。

相比之下，20家公募基金和资管机构在管ETF规模不到10亿元，包括兴银基金、浦银安盛、长城基金、申万菱信、西部利得、弘毅远方、国联基金、交银施罗德、兴证全球、国投瑞银、汇安基金、鑫元基金、新华基金、银河基金、民生加银、金鹰基金、南华基金、创金合信等。

排排网财富公募产品运营曾方芳告诉贝壳财经记者，ETF“一哥”易主与前十排序变动，是资金从宽基向细分赛道切换、不同公募机构产品结构差异共振的结果。

在她看来，核心原因在于宽基ETF遭遇持续大额赎回，对重仓宽基的公募机构冲击更大，而产品线更均衡（较早布局行业主题、债券、商品等细分赛道）的公募机构规模韧性相对更强。此外，竞争逻辑已转变，不再单纯比拼宽基体量，细分赛道成为突围关键。部分公募机构精准卡位科技、固收等热门赛道，规模逆势翻倍，进一步重塑前十榜单。

“行业内部竞争导致公司排名出现变化，这是正常现象，没有永远的第一，这反映了市场活力。”业内人士告诉贝壳财经记者，伴随着市场规模和产品数量不断增长，投资者的投资工具更加丰富。最重要的是，投资者能够利用并运用好这些工具实现盈利。

2/谁才是ETF“黑马”？

ETF江湖经历20多年，各家公司在浮沉中轮番登场。

2004年，国内首只ETF产品正式成立，2012年ETF总规模破千亿，2020年便突破万亿元。

近6年来，ETF规模一路狂奔，到2025年底，规模迅速超过6万亿元。而华夏基金一家公司2026年年初的在管规模就超过了万亿元。

多年来，ETF产品数量持续增加，2021年ETF产品数量突破500只，2024年超过1000只，目前数量达到1562只，较年初增加了163只。

业内人士指出，市场快速发展的根本原因在于国家政策加持。2024年，新“国九条”明确提出，要大力发展权益类公募基金、大幅提升权益类基金占比，包括建立ETF快速审批通道、推动指数化投资发展。

在此背景下，市场“黑马”逐渐涌现。

彼时，ETF在管前十名分别为华夏基金、易方达、华泰柏瑞、南方基金、嘉实基金、华宝基金、广发基金、国泰基金、银华基金、富国基金，其中，8家规模超过千亿，华夏基金最高超5000亿元，遥遥领先；易方达、华泰柏瑞二者的规模分别超4400亿元、3500亿元。

不到两年，个别机构规模翻倍涨，市场格局变了。

海富通基金从431亿元增长至1825亿元，规模涨了3倍多，排名由第14位上升至第12位；国泰基金从1077亿元增长至3317亿元，增长超200%，排名也从第8名冲到第4名。

与此同时，广发基金、博时基金、富国基金、华安基金也实现了翻倍增长。博时基金跻身前十，广发基金ETF规模由1084亿增长至2402亿，排名由第7位上升至第5位。

相比之下，华泰柏瑞基金尽管仍为第三大ETF管理人，规模超3000亿元，但相较于这一波行情爆发前微跌5%，也是头部机构中少有的ETF规模缩水“选手”。

“ETF目前主要是中大公司的‘游戏’。”上述业内人士向贝壳财经记者表示，ETF本身属于高成本、高投入的产品。市场经验表明，如果没有千亿管理规模，很难覆盖成本、实现盈亏平衡。

3/“国家队”为何陆续减仓？

今年以来，ETF规模有所回调。

Wind数据显示，年内ETF份额减少2796.39亿份，下滑8.29 %，达到3.09万亿份；总规模减小1.31万亿元，降幅逾20%，为4.71万亿元。

面对市场回调，曾方芳认为，规模缩减的核心原因是结构性行情下，资金从“买市场”转向“买细分方向”，新品扩容难以抵消宽基流出压力。短期总规模或延续震荡收缩，但细分赛道增量将对冲部分跌幅，整体下行空间有限。

上述业内人士也指出，ETF规模的快速变化，需要重点关注“国家队”这一因素。今年一季度以来，“国家队”陆续进行了减仓操作‌，主要集中在沪深300、上证50等‌宽基ETF。

在当前市场格局下，中小机构能够实现“弯道超车”吗？

曾方芳表示，行业马太效应延续，头部公募机构凭借产品矩阵与流动性优势守住基本盘，中小公募机构差距进一步拉大。

在她看来，中小公募机构需走差异化路线，避开头部扎堆的宽基赛道。具体路径包括打造细分赛道大单品，依托单品爆发实现规模增长；强化定制服务，对接保险、FOF等长期资金，打造专属ETF产品，避开零售端激烈竞争；补齐流动性短板，联合做市商优化交易体验，并以低费率提升吸引力。

她表示，头部公募机构在渠道、投研、运营上优势显著，中小公募机构短期难以全面赶超。但长期若能持续深耕单一特色赛道，走“小而精”路线，仍有机会在细分领域建立壁垒，实现差异化生存与发展。

基金观察员 胡萌