（来源：国投证券研究）

杨勇

金融工程首席分析师

执业证号S1450518010002

上周市场整体呈现"大盘震荡、科创回落、结构收敛"的格局，基本符合预期。几大宽基指数走势各异。上证指数：上周小涨0.41%，短温24.2/中温17.3/长温35.1，温度计已回落至偏安全区间。周期分析模型综合判断：“指数有可能震荡往上，不宜轻易杀跌”，由此或可认为市场整体下行风险有限。创业板指：上周下跌4.16%，短温降至3.4（接近冰点），中温48.1/长温67.8。但周期分析模型早在前期高点就已提示"非常重要的头部区域"，缠论也确认了日线级别的第一类卖点（5浪上攻+MACD顶背离）。由此可合理判断：当前即便存在超跌后的B浪反弹诉求，反弹高度或也有限。科创50：上周下跌2.79%，但20日涨幅仍高达+13.67%，60日涨幅+57.27%。与之对应，中温81.7/长温97.5仍处于超买区间，且上周出现周KDJ死叉，与6/26的全天候择时减仓信号形成共振。周期分析模型提示：“有望进入上行趋势，但当下有小级别下行趋势强化迹象”。由此可合理认为：即使短期出现反弹，中期仍有较为明显的震荡反复诉求。

结构上，行业分歧度指标已从历史高点小幅回落，参考历史类似情形，短期或仍有一定回落压力——风格收敛和高低切换或仍在路上。

风险提示：历史经验及模型在宏观环境变化时可能存在失效风险。

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