大信会计师事务所近日就上海证券交易所对神马实业股份有限公司（以下简称“神马股份（维权）”）2025年年度报告的信息披露监管问询函出具回复意见。回复函对公司主营业务与贸易业务的关联交易、供应商与客户重叠情况、预付款项变动以及现金流等问题进行了详细说明，会计师认为相关业务具有合理商业实质，收入确认符合《企业会计准则》规定。

主营与贸易业务：关联交易占比高 定价公允

问询函指出，神马股份2025年营业收入125.80亿元，同比下滑9.94%，其中贸易业务收入11.63亿元，同比下滑44.12%。公司对控股股东中国平煤神马控股集团有限公司及其下属子公司的采购额为84.66亿元，占年度采购总额的73.24%；销售额为21.49亿元，占年度销售总额的17.08%。

公司回复显示，近三年关联采购金额分别为71.08亿元、97.77亿元和86.73亿元，关联销售金额分别为21.98亿元、21.36亿元和21.15亿元。关联交易主要集中在原材料采购（如己内酰胺、精苯、电力等）和产品销售（如气囊丝、工业丝、己二酸等）方面。

公司表示，关联采购主要为利用集团规模采购优势降低成本，例如通过集团招标采购中心统一采购精苯、己内酰胺等，向联营企业尼龙科技采购己内酰胺则通过管道运输降低成本。关联销售则主要利用关联方的销售渠道和产业链优势，如通过博列麦神马气囊丝贸易(上海)有限公司销售气囊丝，通过集团国际贸易公司开拓国际市场。

对于供应商与客户重叠的情况，公司称主要为关联方，如中国平煤神马控股集团有限公司既是主要供应商（2025年采购34.66亿元）也是主要客户（2025年销售7.72亿元），主要原因是公司向其采购原材料并销售尼龙化工中间体产品，利用管道运输降低成本。非关联方重叠则主要为福建申远新材料有限公司等，涉及原材料采购和加工服务销售。

贸易业务：毛利率极低 旨在规避同业竞争

公司补充披露了近三年贸易业务情况，主要涉及己二酸和锦纶切片，均为规避同业竞争而开展。2023年至2025年，贸易业务收入分别为13.23亿元、20.80亿元和11.63亿元，毛利率分别为0.84%、0.37%和0.47%，均处于极低水平。

贸易业务的前五大客户和供应商中，关联方主要为中国平煤神马集团尼龙科技有限公司（采购己二酸）和江苏永通新材料科技有限公司（采购锦纶切片），非关联方则包括英威达尼龙化工(中国)有限公司、万华化学集团股份有限公司等。公司称贸易业务不存在客户和供应商重叠的情形。

会计师认为，公司贸易业务通过关联采购+统一销售模式解决同业竞争问题，公司作为主要责任人承担存货风险、信用风险和售后风险，采用总额法确认收入符合会计准则规定。

预付款项：季度波动较大 不存在资金占用

2025年各季度末，神马股份预付账款余额分别为5.30亿元、5.48亿元、6.47亿元和1.98亿元，其他非流动资产余额分别为4.51亿元、5.96亿元、7.23亿元和2.57亿元，变动较大。其中，年末对控股股东及关联方的预付账款和其他非流动资产占比分别为75.76%和49.42%。

公司解释，前三季度预付款项和其他非流动资产增加主要因尼龙科技“6.8”爆炸事故后增加外部采购，以及第三季度纯苯价格低位时加大原材料备货。第四季度减少则因年末结算、定期存款到期转回及工程项目进度计量完成转入在建工程。

预付对象主要包括关联方如尼龙科技（2025年预付己内酰胺15.04亿元）、集团招标采购中心（预付精苯等8.97亿元），以及非关联方如天辰齐翔新材料有限公司（预付己二腈4.96亿元）。公司称向关联方采购定价公允，多为代理采购，预付安排符合行业惯例，且已履行招投标流程，不存在控股股东及其关联方变相占用资金的情形。

现金流：融资租赁回款大增 不存在异常流向

2025年公司支付的其他与经营活动有关的现金3.44亿元，同比增长2.83亿元，主要系代扣代缴及往来款项增加2.48亿元，其中包括支付收购神马普利股权款1.37亿元（当日收回）、保证金及退款重付等。收到的其他与投资活动有关的现金18.64亿元，同比增长14.07亿元，主要系收到融资租赁款18.64亿元。

公司融资租赁业务2025年新增投放24.10亿元，主要面向集团内关联方，租赁物为机器设备，年化利率在3.80%-4.50%之间。本期回款大幅增长主要因宝丰县翔隆不锈钢有限公司逾期项目处置回款1.43亿元、五期铁路线项目转让收款2.5亿元以及河南中原金太阳（维权）技术有限公司提前归还本金5亿元等。公司称不存在借新续旧、无实质租赁标的物或关联方资金占用的情形。

大信会计师事务所经核查后认为，神马股份关联交易及贸易业务具有合理商业实质，预付款项变动合理，现金流增长具有合理性，未发现潜在关联方资金占用或变相对外财务资助的情形。

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