转自：经济参考报

　　投中研究院最新发布的数据显示，VC/PE市场上半年呈现募投两端双双回暖的积极态势。从募资端看，新设基金数量共计4606只，募资规模超万亿元；从投资端看，投资案例数量超6300起，投资规模合计超8200亿元，同比增逾四成。行业分布上，电子信息行业投资交易案例数量与融资规模持续领先，先进制造和医疗健康行业也广受关注。整体而言，市场活跃度正稳步回升。

　　聚焦募资市场，上半年VC/PE市场新成立基金数量共计4606只，较去年同期增加2640只，同比增加134.28%；募资规模合计10139.92亿元。同比来看，大额基金设立数量有所回落，中小规模基金集中设立摊薄了单只基金的平均募资额，资金端呈现明显分散化特征。

　　在机构参与层面，上半年共有2231家机构参与设立基金，较去年同期的1333家增长67.37%。其中，59%的机构成立1只基金，19%的机构完成2只基金新设，18%的机构完成3只及以上基金新设。而2025年同期，成立3只及以上机构的占比仅为10%。对比可见，机构活跃度同比大幅增加。

　　从LP出资结构来看，企业投资者最为活跃，出手次数占比达46%，国资类平台出手占比22%，位列第二。与去年同期相比，企业投资者、VC/PE投资机构、母基金类型LP的出手次数均有不同程度增长。业内人士分析指出，企业投资者主要受产业逻辑驱动，围绕产业链上下游积极布局，叠加上海、浙江等地政策明确鼓励龙头企业设立CVC基金，进一步推高了出手意愿。同时，创业板增设第四套上市标准，允许未盈利高研发企业上市，从制度端缓解了硬科技退出痛点，VC/PE背景的中企上市数量同比增长近五成，退出通道的明显拓宽有效修复了VC/PE投资机构的信心。

　　在募资回暖的大背景下，多只科创领域重磅产品也在今年相继新设落地。今年6月，上海科创三期基金顺利完成最终募集并圆满终关，基金规模锁定61.5亿元。其募资阵容中，既有上海国际集团、国盛集团、上港集团、长宁国投等本地国资平台加持，也迎来太保寿险、新华保险、东方证券、上海信托、建元信托等多家主流金融机构纷纷入局。未来，该基金将重点发力集成电路、生物医药、人工智能、新能源、先进制造等核心赛道，同时前瞻布局光计算、具身智能、商业航天、可控核聚变、量子科技等未来前沿产业。

　　同月，由北京市国资委主导，北京国管、北控集团等9家市属国企及大兴区共同发起设立的北京国资融合发展领航股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成工商设立，总规模220亿元。该基金聚焦北京市重大产业项目和国企改革，同步设立科创子基金探索投早投小，并布局后端投资以做强做优做大国有资本。

　　募资端的热度也传导至投资端，VC/PE投资持续复苏。数据显示，上半年投资案例数量6317起，同比增加24.5%；投资规模8285亿元，同比上涨44.14%；投资均值攀升至1.31亿元。整体来看，无论是投资数量还是金额，均处于连年攀升的上行通道，市场活跃度已重回高位。

　　更值得关注的是投资阶段结构的深层变化。2026年上半年，VC/PE/早期阶段投资数量占比分别为23%、52%、25%，规模占比分别为42%、50%、7%。早期阶段投资数量、规模占比较此前均有明显提升，意味着“投早、投小、投硬科技”不再只是口号，而是机构用真金白银投出的方向。

　　从行业赛道来看，上半年电子信息以2264起投资交易、3303.57亿元融资规模持续领先；先进制造和医疗健康行业作为第二梯队，分别以1218起、815起交易数量，分列第二、第三位。细分领域中，半导体、人工智能领域大幅领跑，获投数量分别为908起、801起。

　　值得注意的是，上半年一级市场投资进一步强化了“两端扩容、中间收窄”的结构性分化：1000万元以内的小额交易占比由去年同期的9.86%攀升至12.85%，超10亿元的大额交易占比同步从8.15%提升至11.1%，两端合计占比超两成，中间各档位交易占比普遍出现不同程度下滑。

　　投中研究院方面表示，这一格局的形成，既得益于政策引导下投早投小的实质性落地，也反映出头部赛道优质项目单笔融资规模持续走高的事实。两类驱动力的并行发力，使得市场资金明显向早期技术资产和成熟龙头企业两端聚集，处于中间地带的成长期项目面临更为严峻的融资挤压。一级市场从过去相对均衡的橄榄型结构，正加速走向更为分化的哑铃型形态。