主要财务指标：A/C份额本期利润均为负

报告期内（2026年4月1日-6月30日），光大保德信增利收益债券A、C份额均录得负收益。其中，A份额加权平均基金份额本期利润为-0.0148元，C份额为-0.0156元。期末基金资产净值方面，A份额为27.53亿元，份额净值1.422元；C份额为10.15亿元，份额净值1.389元。

净值表现：A/C份额跑输基准超2.3%

过去三个月，A份额净值增长率为-1.04%，C份额为-1.21%，同期业绩比较基准（中证全债指数）收益率为1.32%，A、C份额分别跑输基准2.36个百分点、2.53个百分点。从更长周期看，过去六个月A、C份额净值增长率分别为-0.91%、-1.14%，跑输基准3.12个百分点、3.35个百分点；过去一年A份额勉强录得1.57%正收益，但仍跑输基准0.07个百分点，C份额1.17%收益跑输基准0.47个百分点。

投资策略：高等级信用债为主 关注低价转债

基金管理人在报告期内延续“高信用资质配置、注重组合流动性”策略，信用债以中短久期高等级品种为主，分散投资以保障流动性。同时，在季末转债市场调整过程中，关注了低价可转债的配置价值。债券投资方面，通过宏观分析判断市场利率趋势，结合微观定价（如信用利差、流动性利差）精选个券，并运用久期调整、骑乘、信用利差等策略增强收益。

资产组合：固定收益占比97.68% 现金仅1.82%

报告期末，基金总资产45.65亿元，其中固定收益投资占比97.68%（44.59亿元），全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计8326.90万元，占比1.82%；其他资产2272.77万元，占比0.50%。权益投资、贵金属、金融衍生品等均为0持仓。

债券持仓：中期票据占比43.9% 可转债26.67%

债券投资中，中期票据持仓16.54亿元，占基金资产净值比例43.90%，为第一大品种；可转债（含可交换债）持仓10.05亿元，占比26.67%；企业债券6.61亿元，占比17.55%；金融债券8.95亿元，占比23.75%（其中政策性金融债1.73亿元，占比4.60%）；国家债券2.44亿元，占比6.47%。

前十债券：25中证G8持仓5.66% 多只转债进入转股期

报告期末，基金前五大债券持仓中，25中证G8（243970）持仓2.13亿元，占基金资产净值5.66%；25国债13（019785）持仓2.03亿元，占比5.37%；22川能投MTN001（102280558）持仓1.54亿元，占比4.08%；24光明01（241191）持仓1.54亿元，占比4.07%；晶能转债（118034）持仓1.47亿元，占比3.89%。此外，16只处于转股期的可转债合计持仓10.05亿元，其中通22转债、鸿路转债、温氏转债持仓均超1.24亿元，占比3.32%以上。

份额变动：A份额赎回48.1% C份额赎回51.5%

报告期内，基金遭遇大额赎回。A份额期初份额36.24亿份，报告期总申购5512.21万份，总赎回17.43亿份，期末份额降至19.36亿份，净赎回率48.1%；C份额期初份额14.20亿份，总申购4245.18万份，总赎回7.32亿份，期末份额7.31亿份，净赎回率51.5%。

宏观展望：三季度经济温和修复 内需改善力度有限

管理人认为，三季度国内经济将延续“内需温和修复与外部不确定性交织”态势，实际GDP增速有望环比小幅回升。消费端社零增速或边际改善，但政策拉动效应减弱；投资端基建和制造业投资有望企稳，房地产投资难有明显好转；出口受AI需求和全球制造业景气支撑保持韧性，但海外需求节奏存变数。政策层面，财政与货币政策注重效能落实，结构性工具持续支持转型升级。物价方面，CPI和PPI预计温和回升，但低通胀格局未根本改变。

风险提示：大额赎回或影响流动性 多只持仓债券发行主体遭监管

报告显示，基金持仓的25中证G8（发行主体中信证券）、25GTHT14（发行主体国泰海通证券）、通22转债（发行主体通威股份）、温氏转债（发行主体温氏食品）等债券发行主体，在报告期内或过去一年收到自律调查、监管函或行政处罚。此外，A/C份额超48%的赎回率可能导致组合流动性压力，需警惕债券变现对净值的冲击。投资者需关注基金业绩持续跑输基准及信用债持仓的潜在风险。

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