业绩概览：净利润同比激增4897%，盈利质量显著提升

2026年上半年，益生股份（002458）业绩实现历史性突破，呈现“量价齐升、利润暴增”的强劲态势。公司实现营业收入16.97亿元，同比增长28.44%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比激增4897.29%；扣除非经常性损益后的净利润3.07亿元，同比飙升9002.55%，业绩增速在畜牧行业中表现突出。基本每股收益0.2186元，同比增幅高达4983.72%。

主营业务亮点：白羽肉鸡量价齐升，种猪业务跻身行业第一梯队

白羽肉鸡：行业供给紧缺，龙头优势凸显

报告期内，白羽肉鸡行业迎来强景气周期。受海外禽流感疫情影响，2025年祖代白羽肉鸡进口量同比下滑，导致父母代鸡苗供给持续偏紧。益生股份凭借前瞻性引种布局，2025年累计进口祖代白羽肉鸡26.6万套，占全国进口总量的42%，引种规模行业第一，保障了核心种源供应。

受益于行业供需格局，公司父母代肉种鸡雏鸡销量和销售均价同比大幅上涨，成为核心利润来源。同时，商品代鸡苗业务亦实现量价齐升，推动白羽肉鸡板块整体盈利水平显著增长。上半年鸡收入达14.22亿元，同比增长41.24%，毛利率提升至30.67%，同比增加20.89个百分点。

种猪业务：产能快速释放，销量同比增90%

公司种猪业务进入产能释放期，上半年销售种猪7.36万头，同比增幅超90%。依托“双阴”种猪（猪瘟、蓝耳阴性）的高品质优势，益生种猪已跻身全国第一梯队，成为牧原、温氏等龙头企业的重要供应商。子公司双鸭山益生种猪科技上半年实现净利润2114万元，为公司贡献稳定收益。

盈利能力：毛利率大幅提升，费用管控成效显著

毛利率创阶段性新高

公司综合毛利率同比提升13.5个百分点，主要得益于白羽肉鸡苗价格上涨。其中，鸡收入毛利率达30.67%，同比提升20.89个百分点；东北地区收入毛利率42.44%，同比提升22.71个百分点，区域市场盈利优势明显。

期间费用率持续优化

上半年公司期间费用率4.82%，同比下降1.2个百分点。管理费用6293万元，同比下降4.65%；销售费用1793万元，基本持平；财务费用926万元，同比增加22.29%，主要系存款利息收入减少所致。费用管控能力增强，进一步增厚利润空间。

利润质量：经营现金流净额激增2倍，现金流与利润匹配度高

公司经营活动产生的现金流量净额达4.61亿元，同比增长222.89%，显著高于净利润规模，反映盈利质量扎实。期末货币资金14.79亿元，较期初增长47.76%，现金流储备充裕，为后续产能扩张提供有力支撑。

应收账款7427万元，占总资产比例仅1.04%，周转效率高，坏账风险低。合同负债1.05亿元，同比增长103.36%，预示未来订单充足。

产能与研发：山西百万套种鸡场建设推进，自主育种持续突破

产能布局加速

公司在山西大同投资建设100万套父母代白羽肉鸡养殖场及配套饲料厂项目，分阶段推进。目前首育雏场进入施工收尾阶段，全部达产后预计年新增商品代雏鸡供应1亿羽，进一步巩固行业龙头地位。

研发投入稳步增长

上半年研发投入6833万元，同比增长6.05%，重点布局小型白羽肉鸡繁育、疫病净化防控等领域。自主培育的“益生909”“益生817”小型白羽肉鸡品种市场竞争力突出，蛋鸡新品种已完成中试，即将进入审定阶段，种源自主化能力持续增强。

行业周期与增长前景：祖代引种收缩，行业景气有望延续

根据中国畜牧业协会数据，2026年上半年祖代白羽肉鸡更新量同比下降9.34%，行业供给端持续收缩。按照白羽肉鸡养殖周期，祖代种鸡供给偏紧将传导至父母代及商品代鸡苗，预计未来6-12个月行业景气度维持高位。

公司作为白羽肉鸡种源龙头，将持续受益于行业供给短缺红利。同时，种猪业务凭借高健康度优势，有望在行业产能优化中抢占市场份额，形成“鸡+猪”双主业驱动格局。

点评：业绩超预期，行业龙头价值重估

益生股份2026年半年报业绩大幅超市场预期，核心驱动因素为白羽肉鸡行业供给紧缺带来的价格上涨，以及公司在种源端的绝对优势。公司上半年拟每10股派发现金红利1.5元，现金分红比例达68.6%，彰显对股东回报的重视。

展望未来，在祖代引种受限、行业库存低位的背景下，白羽肉鸡苗价格有望维持高位，叠加山西新产能释放，公司业绩增长确定性强。种猪业务的高速增长进一步打开长期成长空间，建议关注行业周期演变及公司产能落地进度。

风险提示：祖代引种恢复超预期、饲料原料价格波动、疫病风险。

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