网络上传得沸沸扬扬，说美日联合操纵汇率，用的手法是“抛售欧元、买入日元”，以此拉动日元反弹。

南生（就是小编我）把近期数据翻了一遍，得出的结论是：这个说法经不起推敲，大概率是错的。

先定个调子：美日官方管这次行动叫“干预”，但两个经济大国联手在外汇市场买卖货币、强行改变汇率走向，实质上就是“操纵”。

需要强调的是，欧美长期奉行双重标准——倘若这次是我国动用巨额外汇储备稳定人民币汇率，立刻就会被西方政客、媒体贴上操纵汇率的标签。

因此，本文直接将美日联合入市操作，统称为“汇率操纵”——这不过是用同一把尺子衡量罢了。

回归话题：为什么说“抛欧元”的说法不对呢？

直接看最近几天欧元兑美元的汇率走势就明白了，逻辑很简单——如果美日真的联手大规模抛售欧元，欧元供给突然增加，价格必然下跌，相对于美元是在贬值，这是最基本的经济学常识。

但真实数据呢？笔者把法国央行公布的每日汇率拉出来看了一下，7月28日欧元兑美元还在1.1367左右，7月29日为1.1380，7月30日升值至1.1476，到了7月31日联合干预当天，涨到了1.1485。

进入8月，8月3日为1.1535，8月5日盘中更是攀升到了1.1536。看清楚了吗？最近一周的欧元兑美元汇率不但没跌，反而从1.13区间一路涨到了1.15上方。

市场上要是真有人在拼命抛欧元，欧元凭什么升值？数据跟“抛欧元”的说法完全对不上号，现实却恰恰相反嘛，欧元升值、美元承压，这说明：被抛售的不是欧元，而是美元。

再来看第二个证据，这个更直接——看看日本动用的资金规模就知道了。

根据市场机构对日本央行货币市场数据的推算，7月30日和31日这两天，日本央行在外汇市场上动用了近千亿美元的外汇储备，来买入日元。

近千亿美元是什么概念？日本外汇储备总共才约1.3万亿美元，两天就砸出去将近十分之一。新的问题于是来了：这笔近千亿美元的弹药是从哪来的呢？

看一眼日本外汇储备的构成就全明白了：7月的数据还未公布，先看截至2026年5月的数据吧——日本外汇储备总额约为1.3万亿美元。其中，仅美国国债一项就占了1.143万亿美元，占比约87.5%。

若再加上日本央行手里持有的美元存款、美元现金及其他美元资产，美元占比至少超过90%。换句话说，日本外汇储备九成以上都是美元资产，剩下不到一成的份额里，还要分配给英镑、加元等西方国家的其他货币。

真正留给欧元的空间能有多少？撑死了也就几百亿美元的规模罢了。现在回到之前的那个问题：两天要拿出近千亿美元的现金去市场上抛售，日本央行手里的那点欧元够用吗？

根本不够嘛！就算把日本手里所有的欧元资产全部抛掉，也凑不齐啊。所以，南生认为：这笔近千亿美元的弹药只能是美元。

两个证据放在一起——欧元在升值说明市场抛压不是来自欧元，日本外汇储备九成以上是美元且两天砸出近千亿规模只能是抛美元——结论已经非常清楚了：日本抛的是美元（美债或其他美元资产），不是欧元。

那“抛欧元”这个说法到底是怎么传出来的呢？

南生的判断是：这个说法大概率来自美国那边的操作，被张冠李戴、以偏概全地安在了整个“美日联合行动”头上。

根据媒体报道，这次联合操纵（他们说的干预）中，美国财政部确实动用了外汇稳定基金，抛售了部分欧元资产来买入日元。

美国财长贝森特在7月31日的会议笔记上被拍到写着“买入价值50亿至100亿美元的日元”。也就是说，美国这边确实有几十亿到上百亿美元规模的欧元，被抛售出去了。

但问题在于，网络传言把美国的操作当成了美日双方共同的操作，完全忽略了日本外汇储备的结构性现实——说“美日联手抛欧元、救日元”，属于以偏概全、张冠李戴。

所以，真相很可能是这样的：美日确实联手了，但分工不同。日本是主力，负责抛美元，两天砸了近千亿美元的欧元资产；美国是配角，负责抛了一部分欧元，规模也就几十到一百亿美元罢了。

换言之，那些说“美日联手抛欧元、救日元”的，连欧元最近几天的走势与日本央行的资产负债表都没看明白，或者是根本没看。

行文至此，南生还想多说一句。

美日官方把这次行动包装成“干预”，但事实摆在这里——两个主权国家联手在外汇市场上买卖货币，强行改变汇率走向，这就是操纵。

然而笔者注意到，国内不少媒体在报道此事时，原封不动地沿用了美日的官方口径，也跟着叫“干预”——这种缺乏独立判断的转述，实际上是在替美日的操纵行为做话语背书。

南生建议国内媒体在报道相关事件时，全部采用“操纵”这一表述，而不是照搬美方的外交辞令。

同时，既然美日可以联手操纵汇率来影响国际市场，我们也有理由依据相关法律法规，对这类损害国际金融市场稳定的行为进行反制。

笔者建议：有关部门尽快研究出台相应措施，以美日联手操纵汇率、扰乱国际金融秩序为由，对他们进行必要的制裁。

这既是维护我国经济利益的需要，也是在国际金融话语权上争取主动的应有之举。