东吴证券非银首席分析师孙婷：险资对平抑市场波动发挥着不可替代的作用
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2026-08-16 20:22:55
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（来源：财闻）
截至二季度末险资余额首破40万亿。孙婷指出，险资具独特优势护城河，未来需从规模驱动转向价值驱动，并借鉴国际经验升级。
截至今年二季度末，保险公司资金运用余额约40.82万亿元，首破40万亿元创历史新高。孙婷表示，这是保险资管行业重要里程碑，险资已成为资本市场最重要的长期机构投资者和“压舱石”力量。
她指出，险资机构具备差异化优势“护城河”：一是大类资产配置与久期匹配能力，能穿越短期市场“噪音”把握长期配置机会；二是绝对收益导向的投资能力，形成“固收打底、多元增强”策略体系；三是全品类资产覆盖能力，能分散风险挖掘跨市场收益。相较于公募、银行理财与私募，险资稳健底色与长期能力更为突出。
面对低利率、新准则及偿二代更新三重约束，孙婷直言行业需从“规模驱动”全面转向“价值驱动”。资产端需构建“多元收益+风险对冲”组合体系，巩固长久期利率债底仓，加大高股息权益资产等配置，善用衍生品对冲波动；负债端需深化产品转型，压降刚性负债成本。
借鉴国际经验，她认为行业还需三大升级：一是商业模式市场化，提升第三方资金占比，从“管自己的钱”转向“管市场的钱”；二是资产配置工具与策略丰富化，稳步扩大境外投资范围与比例，丰富另类资产品类，完善衍生品市场工具体系；三是产品端与监管机制优化，进一步打破隐性刚兑预期，丰富浮动收益型产品供给，实现风险共担。（上海证券报）
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