株冶集团关联交易解读：关联销售调增26.48亿元引关注
8月19日，株洲冶炼集团股份有限公司（证券代码：600961，证券简称：株冶集团）发布《关于调整2026年度日常关联交易预计额度的公告》。公告显示，公司拟对2026年度日常关联交易预计额度进行调整，其中关联采购调增62,309.15万元、调减31,600万元，整体净调增30,709.15万元；关联销售调增264,755万元。本次调整事项已经公司第八届董事会第十九次会议审议通过，尚须提交公司股东大会审议，关联股东将回避表决。
关联交易基本情况
关联方及关联交易
本次调整涉及的关联交易方包括湖南有色中央研究院有限公司、五矿有色金属股份有限公司、五矿有色金属（上海）有限公司、湖南有色黄沙坪矿业有限公司、五矿铜业（湖南）有限公司、中国华冶杜达矿业有限公司、湖南有色国贸有限公司、五矿钢铁有限责任公司。上述关联方与株冶集团的实际控制人均为中国五矿集团有限公司，因此构成关联法人关系。
关联交易内容主要包括向关联方采购信息化设备服务、锌锭、锌精矿等原辅材料，以及向关联方销售硫酸、热镀锌合金产品和锌精矿等公司产品。
关联交易类型与调整情况
本次关联交易调整分为向关联人采购商品和向关联人销售商品两大类。
| 关联交易类别 | 关联人 | 主要品名 | 2026年原预计发生额 | 2026年1-7月累计已发生金额 | 本次调整金额 | 本次调整后2026年预计发生额 | 调整原因 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 向关联人采购商品 | 湖南有色中央研究院有限公司 | 信息服务(建设项目工程) | - | - | 2,200.00 | 2,200.00 | 公司生产经营需要 |
| 五矿有色金属股份有限公司 | 公司所需原辅材料(包括但不限于锌锭) | 48,045.00 | 5,561.80 | -6,575.00 | 41,470.00 | 公司生产经营需要 | |
| 五矿有色金属(上海)有限公司 | 公司所需原辅材料(包括但不限于锌精矿等) | 20,000.00 | 460.98 | -4,336.00 | 15,664.00 | 公司生产经营需要 | |
| 湖南有色黄沙坪矿业有限公司 | 公司所需原辅材料(包括但不限于锌精矿等) | 68,000.00 | 39,896.41 | 4,500.00 | 72,500.00 | 公司生产经营需要 | |
| 五矿铜业(湖南)有限公司 | 公司所需原辅材料(包括但不限于锌精矿) | 503,200 | 295,466.21 | 150,000 | 653,200 | 公司生产经营需要 | |
| 中国华冶杜达矿业有限公司 | 公司所需原辅材料(包括但不限于锌精矿等) | 0 | 0 | 10,000 | 10,000 | 公司生产经营需要 | |
| 向关联人销售商品 | 湖南有色国贸有限公司 | 公司产品 | 4,816 | 1,879.87 | 1,311 | 6,127 | 公司生产经营需要 |
| 五矿钢铁有限责任公司 | 公司产品 | - | - | 5,100 | 5,100 | 公司生产经营需要 | |
| 五矿有色金属(上海)有限公司 | 公司产品 | 375,000 | 141,097.95 | -20,000 | 355,000 | 公司生产经营需要 |
从调整数据来看，关联采购方面，调增金额较大的是五矿铜业（湖南）有限公司，调增150,000万元，调整后预计发生额达653,200万元；中国华冶杜达矿业有限公司为新增关联采购方，预计发生额10,000万元；湖南有色黄沙坪矿业有限公司调增4,500万元，调整后预计发生额72,500万元；湖南有色中央研究院有限公司新增信息服务采购，预计发生额2,200万元。同时，五矿有色金属股份有限公司和五矿有色金属（上海）有限公司的采购额度分别调减6,575万元和4,336万元。
关联销售方面，调增金额主要来自五矿钢铁有限责任公司新增的5,100万元销售额度，以及湖南有色国贸有限公司调增的1,311万元。五矿有色金属（上海）有限公司的销售额度调减20,000万元。整体来看，关联销售总调增额为264,755万元。
关联交易定价原则与价格
公告显示，公司与关联方发生关联交易时，遵循自愿平等、公平公允的原则，定价遵循公平、公开、公正、合理的原则。交易价格均按市场原则比照同期市场价格计价，随行就市。涉及的关联交易合同与其他同类客户签订的合同相同，每笔业务均遵循合同洽谈、合同签订、合同履行的流程进行。
关联交易结算方式
关联交易的结算方式参照市场结算方式及公司相关管理制度执行。
获批的交易额度与实际履行情况
公告披露了2026年原预计发生额及2026年1-7月与关联人累计已发生金额。例如，五矿铜业（湖南）有限公司原预计采购额503,200万元，1-7月已发生295,466.21万元，占原预计额的58.72%；湖南有色黄沙坪矿业有限公司原预计采购额68,000万元，1-7月已发生39,896.41万元，占原预计额的58.67%；五矿有色金属（上海）有限公司原预计销售额375,000万元，1-7月已发生141,097.95万元，占原预计额的37.63%。基于此，公司根据生产经营需要对关联交易额度进行调整。本次调整后，新的预计额度将作为公司2026年度相关关联交易的上限。公告未提及本次调整前存在超过获批额度的情况。
专业分析判断
株冶集团本次对2026年度日常关联交易预计额度进行调整，主要是基于公司生产经营的实际需要。从调整规模来看，关联销售调增26.48亿元，幅度较大，显示出公司与关联方在产品销售方面的合作有所加强。关联采购方面，五矿铜业（湖南）有限公司的采购额度大幅调增15亿元，可能与公司主产品锌的冶炼所需原材料采购计划增加有关，而新增的中国华冶杜达矿业有限公司采购业务，则可能是为了拓展新的原材料供应渠道，保障生产稳定。
定价方面，公司强调关联交易价格参照市场价格确定，这有助于保证交易的公允性。独立董事也发表意见认为，交易价格参照市场价格确定，不存在损害公司及中小股东利益的情形。
从关联交易对公司的影响来看，公司表示调整日常关联交易符合战略发展方向和日常经营需要，不会对公司的独立性产生不利影响，未使公司主营业务对关联方形成依赖。鉴于公司与关联方同受中国五矿集团有限公司控制，此类关联交易具有一定的持续性和稳定性，有利于实现集团内部的优势互补和资源合理配置。
然而，投资者也需关注关联交易的集中度。特别是五矿铜业（湖南）有限公司一家的采购预计额就达65.32亿元，占本次调整后关联采购总额（2,200 + 41,470 + 15,664 + 72,500 + 653,200 + 10,000 = 795,034万元）的82.16%，占比较高。虽然公司称不会形成依赖，但如此高的采购集中度仍需关注其定价公允性及供应稳定性风险。
总体而言，株冶集团本次关联交易额度调整属于正常的生产经营调整，交易定价原则符合市场规则，预计不会对公司独立性产生重大不利影响，但关联交易的规模和集中度仍值得投资者持续关注。
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