核心营收表现承压

2026年上半年恒玄科技实现营业收入13.51亿元，较上年同期的19.38亿元同比下滑30.29%。业绩下滑主要受上游存储芯片涨价、国补政策退坡等因素影响，消费电子市场整体景气度下降，客户订单规模较上年同期明显收缩，不过二季度单季实现营收6.82亿元，环比一季度小幅增长1.95%，呈现逐步恢复态势。

净利润大幅下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元，较上年同期的3.05亿元同比下降43.87%。净利润下滑幅度显著高于营收降幅，主要是营收规模收缩带来的规模效应减弱，叠加汇兑损失同比大幅增长，直接压缩了利润空间。

扣非净利润近乎腰斩

扣除非经常性损益后的净利润为1.51亿元，较上年同期的2.84亿元同比大降46.92%。非经常性损益合计2033.70万元，主要来自闲置资金现金管理收益、政府补助等，扣非后利润更能反映公司主营业务的真实盈利能力，显示核心芯片业务盈利水平出现明显收缩。

基本每股收益大幅回落

报告期内基本每股收益为0.7223元，较上年同期的1.2964元同比下降44.28%。该指标已按报告期后每10股转增4股的最新股本进行追溯调整，摊薄后每股收益水平显著低于上年同期，直接反映股东单位享有的盈利水平出现明显下滑。

扣非每股收益降幅超四成

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.6364元，较上年同期的1.2081元同比下降47.32%，是所有盈利相关指标中降幅最大的一项，进一步印证公司主营业务的盈利质量出现明显承压。

应收账款规模小幅增长

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为4.03亿元，较上年末的3.71亿元同比增长8.63%。应收账款余额全部为1年以内款项，其中6个月以内占比100%，坏账计提比例维持1%，前五大客户应收账款占比达85.88%，客户集中度较高，若下游消费电子需求持续疲软，后续存在回款周期拉长的潜在风险。

应收票据规模为零

报告期内公司无应收票据余额，全部赊销均以应收账款形式体现，不存在票据贴现、背书等相关操作，整体票据类流动性资产占比为零，短期变现灵活性相对有限。

加权平均净资产收益率下滑

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为2.43%，较上年同期的4.62%减少2.19个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为2.14%，较上年同期的4.31%减少2.17个百分点。净资产收益率大幅下滑，显示公司股东权益的盈利效率出现明显下降。

存货规模小幅回落

截至2026年6月末，公司存货账面价值为8.62亿元，较上年末的8.76亿元小幅下降1.60%。存货跌价准备余额为7365.96万元，其中原材料跌价准备3411.55万元、库存商品跌价准备3931.10万元，合计占存货账面余额的7.87%。公司存货规模仍处于高位，若后续下游需求复苏不及预期，存货跌价风险将进一步抬升。

销售费用同比大增66.92%

2026年上半年公司销售费用达3213.72万元，较上年同期的1925.31万元同比增长66.92%，是所有期间费用中涨幅最高的项目。费用增长主要来自产品推广投入大幅增加，业务费用一项就达到2673.75万元，几乎是上年同期的1.86倍，显示公司在需求疲软背景下加大市场拓展力度，试图拉动订单回升。

管理费用基本持平

报告期内公司管理费用为5857.54万元，较上年同期的5860.63万元同比微降0.05%，几乎没有变动。管理费用结构中职工薪酬及股份支付占比超五成，整体管控保持稳定，未出现异常大幅增长的情况。

财务费用收益大幅收窄

2026年上半年公司财务费用为-1224.51万元，虽然仍为净收益状态，但较上年同期的-2743.68万元同比大幅收窄。主要原因是报告期内汇兑损失达到6763.12万元，远高于上年同期的608.97万元，直接吞噬了利息收入带来的收益，后续汇率波动将持续对公司利润产生较大影响。

研发费用同比下降16.54%

2026年上半年公司研发费用为3.30亿元，较上年同期的3.95亿元同比下降16.54%，但研发投入占营业收入的比例提升至24.39%，较上年同期的20.37%增加4.02个百分点。研发费用下降主要是研发工程费同比减少8522.89万元，研发人员薪酬及股份支付费用反而同比增长1666.37万元，核心研发团队投入保持稳定。

经营活动现金流近乎翻倍

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，较上年同期的1.11亿元同比大增96.82%，是所有核心财务指标中涨幅最高的一项。增长原因是报告期内经营现金流出的降幅明显大于经营现金流入的降幅，公司回款及付款管控效率有所提升，经营性现金流表现显著优于利润端表现。

投资活动现金流净流出大幅收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.34亿元，较上年同期的-4.41亿元同比大幅改善。主要原因是本期公司购买的结构性存款净额较上期明显减少，现金管理类产品的滚动投资规模收缩，投资端现金消耗显著降低。

筹资活动现金流净流出小幅增长

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.53亿元，较上年同期的-1.36亿元同比小幅增加。变动原因主要是报告期内公司分派现金股利金额较上年有所增加，筹资端整体以分红兑付为主，未开展大规模外部融资操作。

风险提示

整体来看恒玄科技2026年上半年业绩受消费电子行业景气度下行冲击明显，营收、利润端均出现大幅下滑，虽然经营性现金流表现亮眼，但销售费用高增、汇兑损失扩大、存货规模居高不下等问题仍需警惕。投资者需密切跟踪下游消费电子需求复苏进度，以及公司新产品BES6100送样后的市场落地情况，警惕后续业绩不及预期的风险。

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