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（来源：21世纪经济报道）

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囤货涨价，强敌逼近。

记者丨覃毅

编辑丨鄢子为

手机卖得少，一位宁波老板却赚得更多了。

8月18日，传音控股公布，1-6月营收354.3亿元，同比增加超60亿元；得益于产品提价、历史库存成本滞后，净利增至17.7亿元。

“在存储涨价环境下，传音应变方式灵活、调整节奏加快。”Omdia首席分析师侯林对《21CBR》记者表示，存储涨价并不代表利润下行。

传音素有“非洲手机之王”之称，主要售卖中低端手机，实控人为宁波富商竺兆江。

友商分批攻入传音腹地，在非洲与其贴身肉搏。为打破困局，竺兆江试图进军中高端市场，同时在南亚、中东地区开展业务。

出海版图越大，暗礁也越多。

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提前囤货

市场预估，传音在1-6月出货量减少9-10%，折合绝对值，大概少卖七八百万台。

竺兆江能做到增收增利，其原因有两个：

一是存储芯片价格上涨，传音顺势提高手机售价；二是提前囤了一批原材料，当时价格便宜，今年做成产品卖出去，毛利率提升。

“智能手机平均售价有所上涨，收入增长。”财报解释，同时受历史库存影响，成本上涨滞后，毛利率提升。

一位非洲当地工作人员告诉《21CBR》记者，2025年末，传音主流机型Tecno Camon 40 Pro原价约1800元，2026年提价至1890元，一台涨了90元。

肯尼亚比价网站Price in Kenya数据显示，传音入门机型Spark 40，发布时售价约711元，2026年8月涨至961元，涨幅超30%。

“传音手机大多卖800-1200元，价格还在涨。试想，普通肯尼亚人要攒多久钱，才买得起一台2800元的中端手机？”一位非洲网友在论坛上直言。

竺兆江提前囤了一批货，也给盈利留足空间。

截至2025年末，传音存货总额超91.9亿元，涵盖原材料、在产品、库存商品等物资，其中原材料账面价值38.1亿元。

进入2026年，存货规模进一步攀升，截至6月底已达189.4亿元。

“我们会努力做好生产经营工作，回报股东。”5月，竺兆江如此回应投资者。

“在存储上行周期中，区域龙头能凭借绝对市占率展现出更强的抗风险能力。”

侯林解释，在手机市场繁荣期，渠道商或许还会尝试小众品牌，而在下行周期，资金避险情绪升温，渠道商必然会倒向当地的“硬通货”。

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迎战劲敌

竺兆江在非洲经营已久。

传音旗下有三个手机品牌TECNO、itel和Infinix，手机业务常年贡献超八成营收。截至2025年末，其在非洲智能机市场占有率约40%，全球年出货量约1.69亿部。

因主打中低端市场，叠加供应链成本上升，2023-2025年，传音手机业务毛利率由22.9%下滑至18%。

这片曾经的“蓝海”，还来了劲敌。

Omdia数据显示，2026年一季度，三星、荣耀等品牌抢食非洲市场份额。其中，三星获得20%市场份额，位列第二；荣耀销量同比增长101%，势头强劲。

竺兆江试图突围，其全力冲击中高端，立足影像、AI、充电等维度，提升产品竞争力。

传音正在开发一系列AI辅助应用。

“我们研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听、AI视效增强、AI拍照解题等技术。”传音管理层4月透露，TECNO AI和Infinix AI已应用于影像增强、语音助手等场景。

截至6月底，传音账面货币资金127.7亿元，资金面总体宽裕。

竺兆江显然有更大野心，其在6月已二度递表，冲击港股IPO。

他预备将所募资金投向三个方向：研发AI与终端技术、拓展品牌与渠道、建设移动互联网与物联网生态。

过去数年，竺兆江加码移动互联业务，试图走“硬件引流、生态变现”的路子，将手机用户转化为数字生态用户。

同时，为对冲硬件主业的利润压力，他也在新兴市场拓展了数码配件、家用电器、储能等品类。

管理层还提到，非洲市场拼的是产品力、价格、渠道、售后等综合能力，传音会强化精细化运营和差异化品牌建设。

长远来看，若顺利登陆港股，竺兆江有望借助国际资本，拓宽护城河。

3

暗礁浮现

竺兆江现已走出非洲，带着传音闯荡全球。

其在南亚就收获颇丰，官方数据显示，在巴基斯坦、孟加拉国智能手机市场，传音均位居榜首，在印度市场则以4%的份额排名第八。

可是，出海宏图展开之际，竺兆江团队多次卷入专利侵权纠纷。

2025年，华为发起诉讼，指控传音侵犯其“图像滤波技术”专利。该技术主要优化视频编码效率并降低存储资源占用，广泛应用于智能手机的图像显示模块。

业内人士提到，这项技术对中低端机型尤为实用，能在硬件配置有限的情况下改善显示画质。

同年，爱立信、InterDigital及LG对传音及相关子公司提起诉讼，要求其停止侵权、销毁涉诉产品并赔偿损失。

竺兆江一方回应称，正依法应对相关诉讼程序，同时积极与各方沟通，力争达成共赢解决方案。

其核心技术主要涵盖四大领域：深肤色拍照、硬件新材料应用创新、大数据用户行为分析，以及OS系统与移动互联产品服务。

财报显示，这些技术更多集中在应用层创新。

招股书提到：“由于专利侵权判定极为复杂且充满不确定性，公司难以完全规避风险。不管对方指控是否站得住脚，任何专利索赔都会带来不小的诉讼开支。”

如果最终败诉，传音必须支付高额赔偿，还可能被要求停售涉事产品、重新设计相关方案。这些会对其全球业务造成实质性影响。

存储涨价这道题，竺兆江这次解得漂亮。然而，要走得久远，技术专利这道坎，他必须跨过去。

图片来源：传音控股，除标注外

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