营业收入微降3.38%

报告期内弘信电子实现营业收入33.76亿元，较上年同期的34.94亿元小幅下滑3.38%。分业务维度看，核心FPC业务实现收入16.45亿元，同比微降2.88%，但毛利率同比提升4.79个百分点至12.60%；算力及相关业务收入14.65亿元，同比微降1.10%，其中算力资源综合服务收入3.39亿元，同比增长20.13%，整体收入结构呈现持续优化态势。

归母净利润同比大增129.59%

报告期内归属于上市公司股东的净利润达1.24亿元，较上年同期的5399.31万元实现翻倍式增长，增幅达129.59%。利润增长的核心支撑来自两方面：一是非流动性资产处置收益贡献6863.59万元，二是FPC业务毛利率提升带动主业盈利水平同步改善。

扣非净利润同比增长88.34%

剔除非经常性损益影响后，公司实现归属于上市公司股东的净利润8947.12万元，较上年同期的4750.62万元增长88.34%，核心主业盈利水平实现大幅提升，印证公司主营业务盈利能力正处于持续修复通道。

基本每股收益同比增长136.36%

报告期内公司基本每股收益为0.26元/股，较上年同期的0.11元/股增长136.36%，每股收益增幅超过归母净利润增幅，主要系报告期内公司完成部分限制性股票回购注销，总股本小幅缩减，进一步摊薄后直接推升了每股收益水平。

扣非每股收益同步提升

扣除非经常性损益后，公司扣非基本每股收益为0.19元/股，上年同期为0.10元/股，同比增幅达90%，直观体现出主业盈利增厚对每股收益的正向拉动作用，核心业务的盈利质量改善传导至股东实际收益层面。

应收账款规模同比下降19%

截至报告期末，公司应收账款账面价值20.88亿元，较上年度末的25.79亿元下降19.02%，应收账款占总资产比例从上年末的31.83%降至22.77%，整体回款情况出现明显改善。但前五大客户应收账款合计占比达41.21%，客户集中度较高，需警惕单一客户回款波动带来的潜在坏账风险。

应收票据规模同比大增136%

截至报告期末，公司应收票据账面价值340.77万元，较上年末的144.32万元增长136.00%，变动主要来自客户结算方式中票据占比提升。其中已背书或贴现但尚未到期的未终止确认应收票据金额135.61万元，存在一定的或有兑付风险，后续需持续跟踪相关票据的到期兑付情况。

加权平均净资产收益率提升4.35个百分点

报告期内公司加权平均净资产收益率为8.91%，较上年同期的4.56%提升4.35个百分点，整体盈利能力改善直接带动净资产收益水平大幅提升，股东资本回报能力得到明显增强。

存货规模小幅增长3.66%

截至报告期末，公司存货账面价值8.24亿元，较上年末的7.95亿元增长3.66%，存货整体规模保持相对稳定。其中存货跌价准备余额4599.77万元，报告期内计提存货跌价损失2144.21万元，需重点关注部分老旧库存的后续减值风险，避免对后续利润形成额外侵蚀。

销售费用同比下降8.06%

报告期内销售费用发生额2901.76万元，较上年同期的3156.15万元下降8.06%，销售费用率从上年同期的0.90%降至0.86%，变动核心原因是服务费支出同比下降41.34%，销售端的精细化费用管控成效已逐步显现。

管理费用同比微降1.93%

报告期内管理费用发生额8374.34万元，较上年同期的8538.90万元小幅下降1.93%，管理费用率为2.48%，较上年同期基本持平。其中股份支付费用从上年同期的884.58万元降至188.61万元，是本期管理费用小幅下降的主要驱动因素。

财务费用同比大增30.28%

报告期内财务费用发生额9071.20万元，较上年同期的6962.77万元增长30.28%，核心原因是长期融资规模增加，利息费用支出同比增长29.73%至8953.67万元。当前公司有息负债规模较高，持续攀升的利息支出对利润的侵蚀效应正在逐步显现。

研发费用同比增长3.54%

报告期内研发费用发生额7632.55万元，较上年同期的7371.46万元增长3.54%，研发投入占营业收入比例为2.26%，始终保持稳定的研发投入强度，为公司FPC业务高端化升级和算力业务技术迭代提供支撑。截至报告期末公司累计获得授权专利693项，技术储备持续夯实。

经营活动现金流净流出4.68亿元

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-4.68亿元，较上年同期的-5105.19万元大幅下降815.78%，核心驱动因素是预付算力服务器等产品货款大幅增加，预付款项从上年末的4689.19万元激增至12.07亿元，经营性资金占用规模大幅提升，公司经营现金流承压特征十分明显。

投资活动现金流净流出大幅收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-4147.73万元，较上年同期的-3.63亿元大幅改善88.59%，主要系本期处置长期资产收到的现金大幅增加，同时上年同期支付大额股权收购款，本期对外投资规模大幅下降，投资端现金压力得到明显缓解。

筹资活动现金流净额同比下降24.82%

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为5.64亿元，较上年同期的7.50亿元下降24.82%，主要系公司优化融资渠道与结构，增加子公司股权融资、长期融资的同时，偿还债务支付的现金同比大幅增长223.15%，筹资端现金净流入规模有所收窄。

风险提示

公司当前经营活动现金流大额净流出，叠加有息负债规模高企、利息支出持续增长，流动性压力持续上升。同时公司对外担保余额达72.56亿元，占净资产比例极高，部分担保对象资产负债率超过70%，存在一定的代偿风险，投资者需重点关注公司后续现金流改善情况与债务风险化解进度。

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