营业收入实现双位数增长

报告期内泰嘉股份总营收突破8亿元关口，两大核心业务板块同步扩张，电源板块首次占据营收半壁江山，成为第一大收入来源。

分产品维度看，核心产品锯切工具实现营收36537.45万元，同比增长7.17%；消费电子电源实现营收36390.78万元，同比增长9.79%；大功率电源业务实现营收7276.19万元，同比增长10.16%，新业务拓展保持稳步推进态势。营收端的正向增长并未同步转化为利润端的同步提升，后续盈利端的异动值得重点关注。

归母净利润同比大幅下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为2816.40万元，较上年同期的4063.06万元同比大幅下降30.68%，与营收双位数增长形成明显背离。利润下滑主要受两大非主业因素冲击：一是人民币升值带来汇兑损失1353.12万元，而上年同期公司汇兑收益848.08万元，一增一减形成超2000万元的利润缺口；二是参投的冯源一号基金所投标的港交所上市后股价持续下滑，对应金融资产公允价值变动损失1383.05万元，直接侵蚀当期利润，主业之外的外部因素对当期利润的扰动程度远超市场预期。

扣非净利润微增盈利疲软

扣除非经常性损益后，公司2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3830.64万元，较上年同期的3781.61万元仅微增1.30%，主业盈利增长几乎陷入停滞，盈利质量表现疲软。非经常性损益合计为-1014.23万元，主要由金融资产公允价值变动损失1376.49万元拖累，非经常性损益的大额亏损直接导致归母净利润大幅低于扣非净利润，凸显当期非主业因素对利润的冲击程度，主业造血能力并未随营收增长同步提升。

基本每股收益大幅下滑

报告期内公司基本每股收益为0.11元/股，上年同期为0.16元/股，同比下滑31.25%，与归母净利润的下滑幅度基本匹配。由于报告期内公司总股本未发生变动，每股收益的下滑完全由净利润规模收缩导致，直接反映股东单位盈利水平的明显下降，投资者当期享有的单位权益收益出现显著缩水。

扣非每股收益基本持平

对应扣非净利润规模，报告期内公司扣非每股收益为0.15元/股，上年同期为0.15元/股，基本保持持平，说明主业核心盈利能力并未出现大幅滑坡，当期利润波动主要由非经常性损益和汇兑等外部因素导致，但主业盈利增长停滞的现状也侧面反映出公司核心产品的盈利弹性已经明显收窄。

应收账款大幅攀升

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为45081.10万元，较上年末的31815.33万元大幅增长41.7%，占总资产比例从上年末的13.37%提升至18.27%。应收账款大幅增长主要系锯切业务信用销售年结周转额增加所致，账龄1年以内的应收账款占比超过93.57%，但整体应收账款规模快速扩张，将显著加大公司的回款压力和坏账计提风险，投资者需警惕后续坏账损失超预期的可能性。

应收票据规模大幅收缩

截至2026年6月末，公司应收票据账面价值为5077.62万元，较上年末的14271.40万元大幅下降64.4%，变动原因主要是报告期内公司使用应收票据支付货款、工程设备款，同时到期承兑的应收票据规模减少，直接导致应收票据余额大幅收缩。应收票据的大幅减少在一定程度上反映公司当期票据结算的流动性有所收紧，可即时兑付的高流动性票据资产占比快速下滑，进一步加剧了公司的营运资金周转压力。

加权平均净资产收益率下滑

报告期内公司加权平均净资产收益率为2.11%，上年同期为2.91%，同比减少0.8个百分点，盈利能力出现明显下滑。扣非加权平均净资产收益率为2.87%，较上年同期水平也出现不同程度下降，反映公司净资产的盈利效率有所降低，股东投入资本的回报能力正在逐步减弱。

存货规模快速扩张

截至2026年6月末，公司存货账面价值为33958.89万元，较上年末的26085.40万元同比增长30.2%，占总资产比例从上年末的10.96%提升至13.76%。存货增长主要来自两方面因素：一是营收规模增长带动备货需求提升；二是合金钢带产能提升后备料增加。报告期内公司计提存货跌价损失377.10万元，较上年同期的64.90万元大幅增长，存货规模快速扩张下的减值风险值得关注，若后续市场需求不及预期，大额存货将进一步吞噬公司利润。

销售费用稳步增长

报告期内公司销售费用发生额为2416.40万元，上年同期为2107.86万元，同比增长14.64%，增长核心驱动因素是锯切海外团队人工费用增加，对应公司全球化渠道布局的人员投入持续加大，海外市场拓展的人力成本同步上升。在当前海外汇率波动剧烈的背景下，海外业务的销售投入能否转化为实际营收增量仍存在较大不确定性。

管理费用基本持平

报告期内公司管理费用发生额为4969.40万元，上年同期为4978.01万元，同比微降0.17%，基本保持稳定，公司当期管理端的成本管控成效显现，未出现管理费用大幅攀升的情况，在营收增长阶段维持了管理端成本的刚性稳定。

财务费用暴增创最大增幅

报告期内公司财务费用发生额为1791.02万元，上年同期为-389.47万元，同比暴增559.86%，是所有费用项目中增幅最高的一项。变动核心原因是欧元、美元汇率变动导致汇兑损失大幅增加，当期汇兑净损失达到1353.12万元，直接将上年同期的汇兑收益局面扭转为大额损失，成为吞噬利润的核心因素之一，凸显公司跨境业务的汇率风险敞口较高，若后续人民币持续升值，公司的盈利端将持续面临汇兑损失的冲击。

研发费用持续提升

报告期内公司研发费用发生额为3582.17万元，上年同期为3143.71万元，同比增长13.95%，增长来自锯切板块和电源新业务研发投入的同步增加。公司持续加大在新型背材、新兴齿材、硬质合金成型刀头、大功率电源等方向的研发投入，为长期产品竞争力提升储备技术实力，研发端的持续投入为后续产品结构升级提供了支撑。

经营活动现金流大幅滑坡

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为2338.22万元，上年同期为9308.80万元，同比大幅下降74.88%，现金流造血能力出现明显滑坡。变动原因主要是报告期内应收票据转付工程设备款增加，同时到期承兑的应收票据规模减少，直接导致经营端现金回笼规模大幅收缩，经营现金流的大幅下滑需引起投资者高度警惕，在应收账款和存货双双高增的背景下，公司营运资金占用规模持续扩大，现金流安全边际正在快速收窄。

投资活动现金流净流出剧增

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-21483.95万元，上年同期为-1974.43万元，净流出规模同比大幅扩大988.11%。核心原因是报告期内公司使用募集资金和自有资金大规模购买理财产品、进行现金管理，相关收支净额较上年同期大幅减少，导致投资端现金净流出规模急剧攀升，大额资金用于理财的背景下，公司当前主业的产能扩张资本开支需求相对有限，资金使用效率有待进一步提升。

筹资活动现金流流出收窄

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-2989.95万元，上年同期为-4770.68万元，同比增长37.33%，筹资端现金流出压力有所缓解。改善原因主要是上年同期公司支付大额回购限制性股票款项，本报告期内无该类大额现金流出事项，带动筹资活动净流出规模收窄，当期筹资端暂无大额刚性支出压力。

整体来看，泰嘉股份2026年上半年营收保持双位数增长，但受汇兑损失、金融资产公允价值变动等外部因素冲击，利润和核心现金流指标出现大幅波动，应收账款、存货等营运资产规模快速扩张，叠加汇率敞口带来的财务费用暴增，相关风险点值得投资者重点关注，需警惕后续营运资金周转不畅、汇兑损失持续扩大带来的业绩进一步下行风险。

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