营业收入微增4.49%

2026年上半年凌云股份实现营业收入96.77亿元，较上年同期小幅增长4.49%，增长来自市场订单抢抓与销售规模稳步扩张。同期营业成本与营收增速完全同步，随营收规模同步抬升。

归母净利润同比下滑近三成

报告期内公司归母净利润表现显著弱于营收端，同比大幅下滑29.73%，主要受原材料涨价、主机厂降价双重挤压，叠加汇兑损失增加、研发投入增长等多重因素拖累，利润总额同步下滑超两成。

扣非净利润同比下降26.72%

扣除非经常性损益后，公司主业盈利能力出现明显收缩，非经常性损益主要来自政府补助，对当期利润形成一定支撑，但难以对冲主业盈利下滑的趋势。

基本每股收益同比下滑30.56%

2026年上半年基本每股收益下滑幅度超过归母净利润变动幅度，主要受报告期内股份变动带来的股本摊薄影响，同期稀释每股收益与基本每股收益持平。

扣非每股收益同比下降25.81%

扣除非经常性损益后，对应主业盈利的每股收益同步收缩，直接反映公司核心业务的单位获利能力出现明显回落。

应收账款规模同比上升9.87%

截至2026年6月末，应收账款账面价值占总资产比例超四分之一，前五大客户应收账款合计占比近三成，其中包含多家处于破产重整状态的新能源车企，已单项计提大额坏账准备，下游客户回款能力波动带来的坏账风险需重点警惕。

应收票据规模同比下滑23.14%

截至2026年6月末，应收票据规模明显收缩，其中商业承兑票据占比超两成，期末已质押应收票据规模达843.08万元，整体票据流动性有所下降，票据兑付不确定性同步抬升。

加权平均净资产收益率下降1.89个百分点

2026年上半年公司净资产获利能力出现明显回落，扣非后加权平均净资产收益率同样同步下滑，说明公司依托自有资本获取收益的能力出现实质性走弱。

存货规模微增0.69%

截至2026年6月末，存货规模整体保持相对平稳，占总资产比例不足12%，库存商品占存货总规模近五成，存货跌价准备合计超6000万元，未出现大幅库存积压的情况。

销售费用同比下降4.92%

2026年上半年销售费用小幅下降，主要来自办公费及售后服务费的同比降低，职工薪酬、运输仓储租赁费是销售费用的前两大支出项，整体销售端投入节奏保持平稳。

管理费用同比增长7.25%

2026年上半年管理费用小幅增长，核心驱动因素是职工薪酬同比增加，职工薪酬占管理费用比重超六成，人力成本抬升是管理费用上行的主要原因。

财务费用同比暴增206.69%

2026年上半年财务费用由上年同期的净收益转为大额净支出，同比增幅超两倍，核心原因是汇率变动带来大额汇兑损失，该科目大幅波动是本期利润下滑的重要推手，汇率波动已成为公司当前核心财务风险点。

研发费用同比增长8.04%

2026年上半年公司持续加大新能源车型、热成型产品、汽车轻量化产品等领域的研发投入，研发投入强度达4.41%，研发人员人工费占比超45%，长期技术布局持续推进。

经营活动现金流净额同比大增707.69%

2026年上半年经营活动现金流净额实现跨越式增长，核心来自销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增加，公司主业造血能力得到显著修复，是本期财报中为数不多的正向信号。

投资活动现金流净额同比收窄6.84%

2026年上半年投资活动现金净流出规模有所收窄，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，公司当期资本开支节奏有所收缩，扩张意愿阶段性放缓。

筹资活动现金流净额同比下降14.19%

2026年上半年筹资活动现金净流出规模进一步扩大，主要来自分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加，公司当期分红及利息支出规模同步抬升，筹资端资金消耗有所增加。

风险提示

当前凌云股份面临多重经营压力：汽车行业整体产销量承压，下游主机厂持续降价挤压产业链利润空间，汇率波动带来的大额汇兑损失直接侵蚀利润，海外子公司同时暴露地缘政治与汇率双重风险敞口，叠加应收账款规模持续攀升、部分下游新能源车企破产重整带来的坏账计提压力，投资者需高度警惕公司后续业绩进一步下行的可能性，审慎评估相关投资风险。

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