营业收入同比下滑6.06%

报告期内中赋科技实现营业收入44538.09万元，上年同期为47411.90万元，同比下滑6.06%，下滑核心原因是公司推进战略转型，主动收缩工程相关业务。拆分业务结构来看，投资运营服务实现收入41535.18万元，同比增长7.70%，成为营收基本盘的支撑项；工程承包服务实现收入2942.71万元，同比大幅下滑66.59%，是营收整体下行的主要拖累因素。

归母净利润同比增长10.42%

在营收规模同比收缩的背景下，公司归属于上市公司股东的净利润实现正向增长，报告期内数值为4868.38万元，上年同期为4409.10万元，同比增长10.42%，增长动力来自于公司主动压降低效业务、优化全链条成本管控的转型成效逐步释放。

扣非净利润同比增长8.82%

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4413.94万元，上年同期为4056.34万元，同比增长8.82%，扣非增速略低于归母净利润增速，主要系本期非经常性损益合计454.44万元，对利润形成小幅正向贡献，利润核心内生增长能力保持稳健。

基本每股收益同比下滑8.47%

报告期内基本每股收益为0.0951元/股，上年同期为0.1039元/股，同比下滑8.47%，变动原因是报告期内可转债累计转股，导致总股本从上年同期的4.24亿股扩张至5.62亿股，股本摊薄效应直接拉低了每股收益水平，投资者需关注股本扩张对股东回报的短期稀释影响。

加权平均净资产收益率同比微降

报告期内加权平均净资产收益率为1.70%，上年同期为1.93%，同比下降0.23个百分点，一方面受前述股本扩张的摊薄影响，另一方面公司净资产规模随定增推进持续增厚，分母端的快速扩张拉低了净资产收益率水平，资产盈利效率出现小幅回落。

应收账款规模持续攀升风险凸显

截至报告期末，公司应收账款账面价值为133952.83万元，较上年末的126865.81万元小幅增长5.59%。拉长时间维度来看，公司应收账款余额已连续四年攀升，2023年末至2025年末余额分别为85651.90万元、112812.34万元、145567.97万元，2026年6月末进一步升至155865.37万元。当前前五大客户应收账款占比达46.12%，客户高度集中于地方政府及事业单位，若后续地方财政收支承压，回款周期将进一步拉长，坏账计提规模存在扩大风险，大额应收已成为当前公司流动性层面的核心隐忧。

应收票据规模同比下滑

截至报告期末，公司应收票据账面价值为773.70万元，上年末为976.87万元，同比下滑20.80%，当前应收票据全部为银行承兑汇票，其中419.94万元已背书未到期且未终止确认，相关追索权风险仍由公司承担，该部分或有负债需投资者持续关注。

存货规模保持低位运行

截至报告期末，公司存货账面价值为991.37万元，上年末为963.72万元，同比小幅增长2.87%，存货占总资产比例仅为0.15%，处于极低水平，主要系公司转型后工程类业务收缩，原材料备货规模大幅下降，不存在明显的存货积压减值风险，该科目整体风险可控。

销售费用同比下滑27.13%

报告期内销售费用为120.93万元，上年同期为165.94万元，同比下滑27.13%，主要系公司收缩工程类业务后，投标费、差旅费等相关销售投入相应减少，销售端费用管控成效显著，费用投放效率随业务结构优化同步提升。

管理费用同比大增59.08%

报告期内管理费用为3506.39万元，上年同期为2204.17万元，同比大幅增长59.08%，主要系公司实施人员优化调整，同时计提股权激励费用增加所致，管理端刚性成本上升将对后续利润释放形成一定压力，后续管理费用的管控节奏将直接影响利润端的增长弹性。

财务费用同比下滑25.93%

报告期内财务费用为5335.94万元，上年同期为7203.81万元，同比下滑25.93%，主要系公司提前赎回“中环转2”可转债，转股后应付债券规模清零，利息支出大幅减少，债务结构优化成效显著，财务端的成本压力得到明显缓解。

研发费用同比下滑15.22%

报告期内研发费用为803.88万元，上年同期为948.19万元，同比下滑15.22%，主要系公司环保业务研发投入随业务收缩相应调减，后续生物医药业务布局后，研发投入规模预计将逐步回升，投资者可关注后续新业务线的研发落地进展。

经营活动现金流同比大增93.51%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为8021.18万元，上年同期为4145.04万元，同比大幅增长93.51%，主要系公司本期加大回款清收力度，销售商品收到的现金同比增长16.27%，回款专项激励政策成效显著，经营端造血能力大幅提升，有效对冲了大额应收带来的流动性隐忧。

投资活动现金流同比大降140.81%

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-4811.21万元，上年同期为11789.76万元，同比大幅下滑140.81%，主要系本期理财投资规模大幅减少，同时支付3000万元军科正源收购意向金，投资端现金流出大幅增加，投资现金流由正转负，标志着公司转型期的外延扩张正式进入落地阶段。

筹资活动现金流同比大增178.45%

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为7834.12万元，上年同期为-9986.67万元，同比大幅增长178.45%，主要系本期银行借款收到的现金同比大幅增长287.15%，筹资端现金净流入大幅改善，有效补充了公司转型期的流动资金，为后续收购及新业务布局提供了资金支撑。

转型期风险提示

公司当前正处于向创新药械及CXO赛道转型的关键阶段，10亿元收购军科正源87%股权事项尚未完成并表，后续业务整合、团队融合存在不确定性，叠加原有环保业务特许经营权资产占比高达37.71%，地方环保政策调整可能引发大额资产减值风险，投资者需警惕转型不及预期带来的业绩波动。

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