近期，国际现货黄金在高位剧烈震荡，金价冲高至阶段高点后反复跌破4600美元/盎司关键关口，多空博弈明显加剧。为何金价在4600美元附近反复震荡？

jwview

一周6次跌破4600美元

8月21日，国际现货黄金站上4600美元/盎司。一周以来，国际现货黄金在4600美元/盎司震荡，盘中已6次跌破这一关口。

对于金价反复跌破4600美元的原因，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞对中新经纬表示，技术面超买与获利了结压力是直接原因。

瞿瑞指出，伦敦金自6月末4000美元/盎司下方启动反弹，至8月24日快要触及4700美元/盎司，两个月累计涨幅约17.5%，短期斜率过陡，RSI（指相对强弱指数，用于衡量一段时间内多空力量强弱与价格涨跌动能）等技术指标进入超买区间，4600美元/盎司作为整数心理关口与前期成交密集区，本身就存在较强的多空博弈，多头获利了结意愿上升。

瞿瑞认为，杰克逊霍尔年会前的政策观望也是主要压制因素。美联储主席凯文·沃什将于美东时间8月28日上午发表主旨演讲，距离9月FOMC会议仅剩不到三周，市场对沃什可能延续模糊风格，甚至释放偏鹰信号存在担忧，资金在重大政策事件前倾向于降低仓位、锁定利润。此外美债收益率在回购效应消退后重新走高，实际利率仍处于高位，黄金持有成本的压制并未根本解除，限制了金价突破4600美元/盎司后的上行空间。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英分析称，国际金价反复跌破4600美元/盎司关键支撑位，主要源于三方面因素：一是美国7月CPI同比上涨3.4%，市场上调美联储加息概率至50%，带动美元指数走强，压制金价；二是全球地缘、军事及经济冲突有所缓和，黄金避险属性弱化；三是市场预期美国长期利率走高，美债价格大跌，前期获利机构技术性止盈卖出，带来短期抛压。

jwview

金价或维持宽幅震荡

对于金价后市走向，瞿瑞表示，短期金价方向高度取决于沃什演讲的政策信号，大概率在4500至4700美元区间宽幅震荡。若沃什释放偏鸽信号、认可通胀回落趋势或暗示对加息保持耐心，伦敦金有望突破4650美元/盎司并重新挑战4700美元/盎司；若其延续鹰派基调、强调通胀粘性与“更高更久”，金价可能回踩4400至4500美元/盎司支撑区间。

瞿瑞指出，市场普遍预期本次演讲可能偏宏观框架、缺乏明确利率指引，若结果符合“模糊”预期，金价可能维持区间震荡，真正方向选择需等待9月FOMC会议。

瞿瑞认为，中期年内维持“中枢缓步上移、整体宽幅震荡”的判断，核心运行区间在4400至4800美元/盎司。下半年美联储货币政策对金价的边际影响呈现“易涨难跌”的不对称性，超预期紧缩的冲击力度弱于上半年，超预期宽松的弹性更大。美国财政赤字高企、债务突破40万亿、美元信用弱化、全球去美元化加速等长期结构性因素，黄金的战略配置价值依然突出。

王红英判断，中短期国际金价将以4600美元/盎司为中枢，呈现宽幅震荡走势，整体震荡区间上沿看5000美元/盎司，下沿核心支撑位于4200美元/盎司。

在他看来，当前黄金市场多空因素交织、相互制衡。利空方面，美元升值、美联储加息预期升温，持续压制金价反弹空间。利多方面，美国债务规模突破40万亿美元，叠加以中国央行为代表的多国央行持续增持黄金，黄金ETF规模稳步扩容，为金价筑牢底部支撑。

高盛8月21日发布研报，预计2026年末金价有望达到4900美元/盎司。

瑞银维持今年年底金价目标为4600美元/盎司，并将2027年9月底目标上调至5400美元/盎司。若美联储重启加息，实际利率和美元可能同步走高，金价存在明显回调风险。

基于当前震荡行情，王红英指出，投资者切忌盲目追涨杀跌，应依托区间波段操作：金价回落至4200美元/盎司关键支撑位时，适合布局中长线多单；金价冲高至4900至5000美元/盎司高位区间时，可择机开展技术性做空操作。

文：李自曼

编辑：李晓萱

责编：魏薇 罗琨