核心经营数据概览

广发证券2026年上半年业绩呈现爆发式增长，多项核心财务指标同比实现大幅提升，同时部分数据的异常变动也暗藏潜在经营风险，值得投资者重点关注。

核心盈利指标深度解读

营业收入

报告期内公司实现营业总收入268.83亿元，同比增长74.59%，增长驱动主要来自三方面：一是市场交投热度攀升带动经纪业务手续费收入大幅增加，二是公募基金管理规模扩张带来管理费收入增长，三是权益市场结构性行情下自营业务投资收益和公允价值变动收益显著提升。其中公允价值变动收益同比暴增467.64%，成为营收增长的最大弹性来源。

净利润

归属于上市公司股东的净利润达116.52亿元，同比增长80.10%，增速显著高于营收增速，主要得益于当期业务杠杆效率提升，同时所得税费用同比增长124.68%，反映出公司应税利润规模随盈利扩张同步快速扩大。

扣非净利润

扣除非经常性损益后的净利润为119.05亿元，同比增长88.63%，增速高于归母净利润，主要是当期非经常性损益合计为-2.53亿元，其中其他营业外支出达2.64亿元，对当期利润形成小幅拖累，扣非后更能反映公司主营业务的真实盈利质量。

基本每股收益

基本每股收益为1.43元/股，上年同期为0.79元/股，同比增长81.01%，增速略高于归母净利润增速，主要是盈利增长摊薄效应超过了当期H股配售新增股份的稀释影响。

扣非每股收益

加权平均净资产收益率

加权平均净资产收益率为8.08%，较上年同期的4.83%增加3.25个百分点，在报告期内公司净资产规模同比扩张13.24%的背景下，ROE大幅提升体现出公司资产盈利能力的显著增强。

核心资产质量指标解读

应收账款

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达261.65亿元，较上年末的137.24亿元近乎翻倍，同比增长超90%。其中应收清算款占比超80%，期末规模达209.86亿元，主要是市场交投活跃带来的交易清算款临时增加，整体账龄98.71%集中在1年以内，坏账计提比例仅1.02%，整体资产质量可控，但短期大额清算款波动可能对公司资金流动性形成阶段性占用。

应收票据

存货

作为证券类金融机构，广发证券无传统工商业存货类资产，报表中无相关存货列示。

期间费用分项表现

销售费用

报告期内公司财富管理业务条线相关手续费及佣金支出随业务规模同步增长，整体业务及管理费中对应营销、客户服务相关费用随营收扩张合理增长，未出现异常异动。

管理费用

报告期内业务及管理费合计106.60亿元，同比增长51.11%，低于营收74.59%的增速，费用管控效率有所提升。其中职工薪酬相关支出占管理费用比例超70%，随业绩增长同步计提的绩效奖金是管理费用增长的核心驱动因素。

财务费用

报告期内利息净收入为9.79亿元，同比下降7.59%，主要是公司债务规模扩张带来的利息支出增加，整体利息收支结构保持稳健，不存在大额异常财务费用侵蚀利润的情况。

研发费用

报告期内公司持续加大金融科技投入，计算机软件相关无形资产摊销、信息技术研发人员薪酬等研发类支出稳步增长，支撑AI投研、数字化客户服务等核心业务能力升级。

现金流指标异动提示

经营活动产生的现金流量净额

报告期内经营活动产生的现金流量净额达3006.27亿元，上年同期为-12.30亿元，同比实现由负转正，核心驱动因素是当期代理买卖证券款及回购业务产生的现金净流入大幅增加，反映出市场交投热度攀升下客户保证金规模快速扩张，公司经营性现金储备大幅增厚。

投资活动产生的现金流量净额

报告期内投资活动产生的现金流量净额为1548.20亿元，上年同期为280.59亿元，同比暴增451.77%，主要是本期收回投资收到的现金流入大幅增加，反映出公司主动调整自营投资节奏，阶段性兑现投资收益，回笼大量流动性。

筹资活动产生的现金流量净额

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为4126.58亿元，上年同期为-1213.93亿元，同比大幅转正，主要是当期公司发行多期短期公司债、永续次级债等融资工具，债券及收益凭证发行净流入大幅增加，公司整体资金储备进一步充裕。

风险提示

当期公允价值变动收益同比暴增467.64%，高度依赖权益市场结构性行情，若后续市场出现大幅波动，自营业务收益存在快速回落风险，盈利可持续性存在不确定性。 期末公司合计未决诉讼涉案标的金额达117.49亿元，已计提预计负债10.45亿元，后续相关诉讼判决结果可能对公司当期损益造成额外潜在冲击。 2026年上半年公司流动性覆盖率较上年末减少18.63个百分点至167.09%，流动性安全垫有所收窄，叠加债务规模持续扩张，需警惕市场流动性波动下的短期偿付压力。

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