主业结构大幅优化 核心装备业务爆发增长

受益于石化化工行业老旧装置更新改造政策落地，公司主业结构实现颠覆性调整，石化专用设备板块成为绝对核心增长引擎，炼油专用设备、EPC总包服务业务阶段性出清，资源全面向高附加值的低碳改造装备赛道倾斜。报告期内承接的乙烯裂解炉节能改造、老旧反应器置换项目顺利交付，模块化节能炉管和高效传热组件市场渗透率持续提升，核心主业竞争力得到进一步巩固。

经营现金流转正 在手订单储备充足

报告期内公司下游回款效率显著提升，营运资金周转效率大幅优化，此前连续多个报告期现金流承压的局面得到彻底扭转。前五大客户销售收入占比达99.17%，均为国内头部能源化工企业，信用资质优良，应收账款坏账风险整体可控。截至报告期末合同负债余额达7.58亿元，较上年末增长20.35%，充足的在手订单为后续收入持续确认筑牢基础。

研发投入逆势提升 技术壁垒持续筑牢

报告期内公司研发投入同比增长近20%，研发投入占营收比例大幅提升超6个百分点，资源持续向低碳前沿技术赛道倾斜。研发人员平均薪酬同比提升17.10%，核心技术团队稳定性进一步增强。截至2026年6月末，公司累计拥有知识产权352项，其中发明专利77项、实用新型专利237项、国际专利20项，上半年新增授权发明专利4项，23个在研核心低碳技术项目均取得阶段性进展，多项技术指标达到国内领先、国际先进水平，为切入绿氢炼化、废塑料化学循环、可持续航空燃料等新兴赛道提供核心技术支撑。

债务规模大幅压降 流动性安全垫增厚

报告期内公司主动优化债务结构，短期刚性兑付压力显著缓解，尚未使用的银行借款额度达12.67亿元，为后续项目落地提供充足流动性缓冲。应收账款及合同资产前五名客户合计金额20.24亿元，占总额比例71.39%，均为行业头部核心客户，回款保障性极强。

分部核算清晰 新兴业务拓展提速

公司经营业务划分为工程类、设备及配件类两大报告分部，2026年上半年全部对外收入均来自高附加值的设备及配件板块，核算体系清晰反映各业务线实际经营效率，为后续资源精准倾斜提供明确依据。靖江、岱山两大智能制造基地产能优势持续释放，依托模块化生产模式可减少50%以上现场施工人力投入，建设成本降低约5%。全球化布局方面，韩国子公司实现稳定盈利，与湖南万容科技达成战略合作推进新加坡废塑料化学回收示范项目落地，打开海外新兴业务增长空间。

收益支撑多元 团队激励绑定长期利益

报告期内公司非经常性损益合计3648.01万元，有效对冲主业阶段性业绩压力，为经营修复提供额外收益弹性。覆盖全核心岗位的股票期权激励计划落地，行权价格6.28元/股，剩余合同期限27个月，充分绑定核心团队与公司长期发展利益。核心子公司双向关联担保体系顺畅，未出现担保履约风险，各业务主体融资通道稳固，为项目推进提供充足保障。

行业周期向上 长期成长价值凸显

当前石化装备行业正处于低碳改造规模化落地的关键窗口，2026年上半年国内石化全行业利润总额同比增长54.9%，扭转连续四年下滑态势，下游炼化企业盈利修复带动装备投资意愿持续回升。存量技改、新能源低碳化工、高端装备国产替代、海外出口四大增量赛道同时爆发，行业周期弱化特征明显。公司作为国内石化模块化成套装备龙头，技术储备和产能布局均处于行业领先位置，叠加债务结构优化、现金流转正、核心团队激励到位，后续随着在手低碳项目逐步落地交付，经营业绩有望迎来持续边际改善，长期成长潜力将加速释放。

风险提示：公司目前存在立案调查、债务逾期等相关风险，投资者需充分关注相关公告提示的退市风险、流动性风险等事项，理性评估投资价值。

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