新奥股份是国内燃气领域龙头企业，核心业务覆盖天然气全产业链，具备供储销一体化的差异化竞争优势。公司成立于1992年12月29日，1994年1月3日于上海证券交易所上市，注册地为河北省，办公地涵盖河北省、河北省、香港特别行政区。

新奥股份主营业务包含天然气销售业务、综合能源业务、工程建造及安装业务、能源生产业务、增值业务，所属申万行业为公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ，同时布局高股息100、油气改革、煤化工相关概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2026年上半年，公司实现营业收入639.9亿元，在30家同行业企业中排名第一，行业第一名新奥股份639.9亿元，第二名深圳燃气147.88亿元，远超行业平均50.9亿元、行业中位数19.53亿元。主营业务构成方面，天然气零售营收349.29亿元占比54.58%，天然气批发营收153.69亿元占比24.02%，泛能业务营收64.15亿元占比10.02%，平台交易气营收33.71亿元占比5.27%，智家业务营收17.39亿元占比2.72%，工程建造与安装营收16.78亿元占比2.62%，其他业务营收4亿元占比0.63%，基础设施运营营收8875万元占比0.14%。同期实现净利润46.07亿元，同样位列30家同行业企业首位，行业第一名新奥股份46.07亿元，第二名九丰能源9.6亿元，大幅高于行业平均3.37亿元、行业中位数1.09亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为54.23%，较去年同期的54.00%微升0.23个百分点，高于行业平均43.90%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为13.78%，较去年同期的14.47%有所下滑，低于行业平均16.79%。

董事长蒋承宏薪酬400万元，同比无增减
公司控股股东为ENN Group International Investment Limited，实际控制人为王玉锁。董事长蒋承宏1975年出生，获武汉大学经济学士、厦门大学EMBA学位，曾任中国中化集团公司资金部副总经理、资金部总经理、财务部总监、中化石油勘探开发公司董事、中化泉州石化有限公司董事、中国对外经济贸易信托有限公司董事，在财务管理、资本运作、大宗商品价格风险及外汇风险管理等方面拥有丰富经验，具备敏锐的风险洞察力、出色的组织协调及分析决策能力，2017年9月加入新奥集团，历任新奥集团国际投资有限公司董事、新奥集团股份有限公司首席财务官、新奥能源控股有限公司执行董事，现任西藏旅游股份有限公司董事，2020年11月至2025年3月任公司董事，2023年12月起任公司联席首席执行官，2025年3月起任公司董事长，2024年、2025年薪酬均为400万元，无同比增减变动。总裁张宇迎1973年出生，获中国人民大学工商管理学硕士学位，2003年加入新奥集团后，长期负责集团经营计划及战略管理相关核心岗位，深耕城市燃气领域多年，曾任新奥能源控股有限公司执行董事兼总裁、新奥集团股份有限公司常务副总裁、新智认知数字科技股份有限公司董事长，在战略规划、市场拓展、安全运营、数智化转型等领域积累了丰富经验，拥有精准的客户认知与市场洞察力，突出的战略思维及部署执行能力，现任新奥能源控股有限公司执行董事兼首席执行官，2023年12月起任公司总裁、董事，2024年、2025年薪酬均为400万元，无同比增减变动。

A股股东户数较上期增加6.08%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.44万户，较上期增加6.08%；户均持有流通A股数量为12.56万股，较上期减少5.73%。截至2026年3月31日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1.64亿股，相比上期增加2689.41万股；华泰柏瑞中证红利低波动ETF（512890）位居第九大流通股东，持股2960.28万股，相比上期增加459.38万股；工银红利优享混合A（005833）位居第十大流通股东，为新进股东，持股1731.40万股。

华泰证券指出，公司终止私有化新奥能源及H股介绍上市交易后，仍维持约34.26%的新奥能源持股比例，无需支付约530亿港元私有化对价，现金流更加充裕，资产负债率可维持稳定。

• 分红规划方面，公司出台2026-2028年股东分红回报规划，明确每年现金分红不少于归母经营利润的50%，预计2026-2028年股息率有望分别达6.2%/7.0%/7.9%。
• 盈利预测方面，维持2026-2028年归母经营利润为52.97/60.82/66.92亿元，对应核心EPS为1.71/1.96/2.16元，给予2026年13.7xPE，对应目标价23.43元，维持“买入”评级。

招商证券指出，2026年一季度公司天然气业务保持稳健，总销气量达109.44亿方，同比增长3.8%，其中零售气销售量72.94亿方，同比增长0.5%，批发气量25.75亿方，同比增长23.2%，国际气量同比提升2.6%，在国际气价上涨背景下，将3船切尼尔长协销售至欧洲有望赚取高价差。

• 盈利预测方面，预计2026-2028年归母净利润分别为56.95、61.32、68.67亿元，同比增长22%、8%、12%，维持“增持”评级。

图：新奥股份营收及增速

图：新奥股份净利润及增速

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