沪铜基本面支撑尚存 沪铝去库驱动维持偏强
创始人
2026-08-31 17:05:45
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（来源：兴业期货）
研报正文
【沪铜】
宏观方面，美联储加息预期抬升，美元指数反弹，宏观面对铜价压力短期增强。供需方面，矿端紧张担忧仍难以消退，冶炼加工费继续走低。
库存方面，非美地区库存整体走低，LME现货升水维持在偏高水平，现货紧缺延续。整体来看，供需面对铜价中长期驱动仍向上，但短期宏观扰动增加，叠加铜价正处高位，波动或有所放大。
【沪铝】
海外电解铝产量回升较快，印尼、印度和欧洲均有增产，中东产能亦边际恢复，阿联酋EGA的AlTaweelah铝厂复产进度较预期提速，供应端压力有所显现。不过国内方面，“金九银十”传统消费旺季临近，建筑、电网、制造业终端开工有望集中回暖，且铝锭社会库存自5月下旬以来持续去库，近4周净减13.4万吨，供需基本面支撑较强。
宏观层面，美联储加息预期升温、美元走强，对铝价形成上方压制。整体看，多空因素交织，但国内去库+旺季预期支撑偏强，短期预计延续震荡偏强走势。
【氧化铝】
氧化铝价格继续在低位震荡。国内产能仍维持在偏高水平，且后续仍有新产能投放预期，库存持续抬升，供需压力仍较强。目前成本端仍是主要支撑，矿石价格表现相对坚挺，关注运费影响。整体来看，过剩预期不变，氧化铝价格预计继续维持在低位运行，关注成本对下方支撑。
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