（来源：国泰海通非银团队 欣琦看金融）

作者：刘欣琦/李嘉木/唐关勇/马以越

上市险企中期业绩整体符合预期，建议关注优质保险个股

保险行业双周报第十四期

本报告导读

《保险公司资产负债管理办法》与《非车险综合治理行动方案》出台；上市险企中期业绩整体符合预期，建议关注优质龙头个股。

摘要

上市险企中报业绩披露，整体符合预期，建议关注优质龙头个股。8月14日至8月28日，申万保险指数（801194.SI）由1142.31上涨至1222.61，区间涨幅7.03%。同期沪深300涨跌幅-1.22%，上证指数+0.64%，恒生指数+1.86%。近两周上市保险公司密集披露中报业绩，价值与利润等核心指标整体符合预期，叠加《保险公司资产负债管理办法》与《非车险综合治理行动方案》出台，预计保险股基本面长期向好态势不变。

国家金融监督管理总局接连出台多项保险业相关政策。8月18日，国家金融监督管理总局副局长肖远企表示支持内地保险资金参与内地与香港金融市场互联互通，允许内地保险机构借助沪深港通投资港交所 ETF，香港证监会、港交所对此表示欢迎。8月21日，监管总局发布两项重要文件：一是《保险公司资产负债管理办法》，厘清董事会、高管层等主体职责，搭建完整资产负债管理组织体系，区分设置监管指标与监测指标，强化保险机构错配风险管控，该办法将于2027年1月1日实施；二是《非车险综合治理行动方案》，围绕产品源头管理、业务稳健经营、数据支撑建设、中介业务规范、完善治理保障五大维度开展行业整治，推动财险行业合规高质量发展。

多家保险机构迎来监管批复、分红落地以及集中披露2026年上半年业绩。1）国家金融监督管理总局 8月19日核准徐华平安产险副总经理任职资格。2）同日，批复同意众安在线增资2.15 亿元。3）友邦保险公告 2026 年中期股息每股派发 0.539 港元。4）业绩端，险企上半年整体盈利符合预期。众安在线上半年归母净利润15.50 亿元，同比大增132.2%；中国平安上半年归母净利润925.85亿元，同比增长36.1%；中国太平上半年归母净利润128.73亿港元，同比增长90.3%；新华保险归母净利润227.93亿元，同比增长54%；中国太保归母净利润307.75亿元，同比增长10.4%；中国人寿归母净利润1344.89亿元，同比大涨228.6%；中国人保归母净利润374.51亿元，同比增加40.42%。

投资建议：上市险企中期业绩报已全部披露，业绩整体符合预期，资负共振带动险企业绩持续向好。长期估值中枢仍受利率以及资负匹配水平影响，预计上市险企持续优化资产配置，稳健增配权益资产，提升综合投资收益，稳定公司利润与股东回报，看好估值低位修复，维持行业“增持”评级。

风险提示：负债成本改善不及预期；客户保险储蓄需求持续性不及预期：长端利率下行；权益市场波动。

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告：上市险企中期业绩整体符合预期，建议关注优质保险个股，具体分析内容详见完整版报告。

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