（来源：研究支持中心 长江研究）

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今日概览

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今日重点推荐

2026.9.1

固收 | 赵增辉

9月初关注短期逆回购回笼情况——流动性和机构行为周度观察

2026年8月24日-28日，央行7天逆回购投放10885亿元、回笼950亿元，净投放9935亿元；8月27日、28日，央行分别开展5035亿元、3330亿元隔夜逆回购。8月24日-30日，政府债净融资额约为7987亿元，同业存单收益率多数上行，同业存单净融资额为677亿元，银行间债券市场杠杆率周度均值较上周下降。8月31日-9月6日，政府债净融资额预计为951亿元，同业存单到期规模预计为2537亿元。2026年8月28日，测算中长期利率纯债基久期周度环比下降0. 65年、短期利率纯债基久期周度环比下降0.05年。

风险提示：1. 本文相关数据的统计、计算、测算可能存在误差；2. 货币政策变化超预期带来的风险。

对外发布时间：2026/8/31

本报告分析师：赵增辉

SAC编号：S0490524080003

金属 | 赵超

鹰声再起，不改中期趋势

Jackson Hole鹰声再起，沃什对通胀和货币政策立场明显转鹰，9月加息风险重新成为黄金短期核心压制，政策反应函数由“不恶化即可等待”转向“不改善就可能行动”。9月FOMC前就业与通胀数据仍将主导加息定价，黄金仍面临利率上行压力；但即使9月最终加息25基点，且未演变为新一轮加息周期，则加息落地可能成为本轮利率利空的集中兑现，金价需要关注“最后一跌”的可能。更高的政策利率同时意味着未来经济与通胀转弱后拥有更充足的降息空间，若9月加息成为本轮紧缩的收尾，市场交易主线有望逐步由“是否继续加息”转向“何时重新宽松”。

风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。

对外发布时间：2026/8/31

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：赵超

SAC编号：S0490519030001

交运 | 韩轶超

迎接“效率脱钩牛”——重视散运布局窗口期&成品油量价上行预期

厄尔尼诺对于巴拿马运河的影响持续发酵，将沿着周转效率下降从而推涨运价的路径逐步兑现；同时，西芒杜铁矿石发运将迎来旺季，重视散运布局窗口期，核心标的海通发展、太平洋航运。原油轮维持高景气，同时美伊冲突以来，成品油轮受亚洲贸易量下降而压制，行业呈现“西强东弱”的特征。中东出口逐步恢复、国内炼厂开工率提升，边际上成品油轮有望量价修复上行。集运景气延续，三季度板块业绩有望高增。

风险提示：1. “影子市场”需求合规化不及预期；2. 新造船订单加快；3. 美伊冲突反复。

对外发布时间：2026/8/31

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：韩轶超

SAC编号：S0490512020001

环保 | 徐科

降碳提速：责任压实、碳价上行与工业攻坚

2026年是“十五五”开局之年，亦是碳排放双控全面实施元年，降碳政策呈现三个结构性变化：顶层设计由“路线图”升级为“考核表”，碳市场扩围提速且碳价上行，工业降碳由“引导鼓励”转入“量化攻坚”。预计“十五五”期间在政策的推动下，降碳相关的产业将迎来加速发展。

风险提示：1. 政策推进不及预期；2. 技术路线变革风险；3. 碳价大幅波动。

对外发布时间：2026/8/31

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：徐科

SAC编号：S0490517090001

电话会议

近期回放

1

行业：家电   时间：2026.8.31

主题：给自己充电深度研习室 系列PPT电话会议29 - 产业亮点之九：从Toshiba看索尼电视业务潜在盈利空间

2

行业：宏观   时间：2026.8.31

主题：筱谈宏观系列18：日本出海的今时往日

3

行业：计算机   时间：2026.8.31

主题：AI沉思录（五）：Coding之后，智能的下一步是什么？

4

行业：固收   时间：2026.8.31

主题：这一年，我们的研究系列11：美联储会加息吗？

5

行业：宏观＆石化   时间：2026.8.31

主题：宏观对话石化：厄尔尼诺如何放大天然气价格弹性？

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机构客户部通讯录

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评级说明及声明

评级说明

行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

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